公司治理結(jié)構(gòu)與多元化經(jīng)營的關(guān)系研究.pdf

1、國內(nèi)外大量的實(shí)證研究和實(shí)際案例表明投資多元化降低了企業(yè)價(jià)值，但管理層和控股股東有動(dòng)機(jī)為追求個(gè)人利益而不顧公司利益進(jìn)行投資多元化，而代理問題的存在和我國治理結(jié)構(gòu)的缺陷，為控股股東和管理層的自利行為提供了機(jī)會。
　　 本文的實(shí)證結(jié)果表明，在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，股權(quán)集中度與多元化程度顯著負(fù)相關(guān)；國有股比例和法人股比例與多元化程度負(fù)相關(guān)，但不顯著。在董事會治理方面，董事會規(guī)模、獨(dú)立董事人數(shù)和兩職合一狀態(tài)與多元化程度不具有顯著的相關(guān)性；董事會會

2、議次數(shù)與多元化程度顯著正相關(guān)。薪酬激勵(lì)方面，高級管理層持股比例與多元化程度相關(guān)性不顯著。債務(wù)融資方面，資產(chǎn)負(fù)債率與多元化程度負(fù)相關(guān)，但不顯著。本文的研究結(jié)論表明，我國上市公司國有股、法人股的存在，不能有效抑制管理層的次優(yōu)化決策；股權(quán)集中度高使大股東利益與公司利益一致，有效的抑制了公司多元化行為，但也有可能只是選擇了其他更為經(jīng)濟(jì)的侵占方式。董事會不能有效地發(fā)揮監(jiān)督作用。
　　 本文通過理論和實(shí)證研究分析了我國上市公司治理結(jié)構(gòu)對多元