從經(jīng)理股票期權(quán)看激勵(lì)環(huán)境

1、??卜雇主關(guān)注???????’???????在分析經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的基礎(chǔ)上結(jié)合我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境現(xiàn)狀對(duì)企業(yè)人力資本實(shí)行經(jīng)理股票期權(quán)的市場(chǎng)環(huán)境問題提出相應(yīng)的對(duì)策。從經(jīng)理股票期權(quán)看激勵(lì)環(huán)境文?趙立附王曹經(jīng)理股?期權(quán)的理論基礎(chǔ)??人力資本理論人力資本是指知識(shí)、技能、資歷、經(jīng)驗(yàn)和熟練程度、健康等的總稱代表人的能力和素質(zhì)。人力資本既是人自身的一部分又是一種資本是未來收入的源泉。中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授周其仁強(qiáng)調(diào)‘?人力資本的產(chǎn)權(quán)特征”指出人力資本與其

2、所有者存在不可分離性對(duì)人力資本所有者的激勵(lì)問題是一個(gè)永恒的話題。人力資本與其所有者的不可分離性導(dǎo)致人力資本的所有者容易以‘偷懶”來提高自己的效用而且可以通過“虐待”非人力資本使自己受益。所以說非人力資本需要一個(gè)監(jiān)護(hù)人而人力資本所有者需要激勵(lì)和監(jiān)督。現(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為?實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化就是實(shí)現(xiàn)剩余索取者利益的最大化。剩余索取權(quán)“是相對(duì)合同受益權(quán)而言的指的是企業(yè)收入在扣除所有固定支付?如原材料成本、固定工資、利息等〕的余額?利潤(rùn)?的要求權(quán)

3、。契約理論認(rèn)為企業(yè)是一系列契約的組合。也就是說企業(yè)是各種生產(chǎn)要素所有者達(dá)成的一個(gè)契約所有這些生產(chǎn)要素的所有者可以分為兩類一類是提供人力資本的所有者另一類是提供物質(zhì)資本的所有者。人力資本產(chǎn)權(quán)在現(xiàn)代組織中的地位不斷上升使公司制現(xiàn)代企業(yè)實(shí)質(zhì)上成為物資資本和人力資本這兩種資本所有權(quán)之間的契約。人力資本的所有者也應(yīng)是公司的所有者。因此人力資本的所有者?經(jīng)理人?與實(shí)物資本的所有者?股東?應(yīng)該共同分享公司的剩余利潤(rùn)。??委托一代理理論委托一代理關(guān)系是

4、經(jīng)濟(jì)生活中普遍存在的一種關(guān)系經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹森和麥克林將其定義為一種契約在這種契約下一個(gè)人或更多的人?委托人?聘用另人力資本與其所有者的不可分離性導(dǎo)致人力資本的所有者容易以“偷徽”來提高自己的效用而且可以通過“虐待”非人力資本使自己受益。一人?代理人?代表他們來履行某些職能包括把若干決策權(quán)委托給代理人。經(jīng)理人受股東的委托代理股東進(jìn)行公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。股東和經(jīng)理人都是追求各自利益最大化的理性的人。股東的利益是公司剩余的最優(yōu)而經(jīng)理人的利益是自身

5、報(bào)酬的最優(yōu)。在給定公司收益的條件下這使得二者的利益相互侵蝕。這就產(chǎn)生了委托一代理問題。?制度的安排者?向經(jīng)營(yíng)者提供的一種在一定期限內(nèi)按某一價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量公司股票的權(quán)利。擁有這種權(quán)利的經(jīng)理人可以在規(guī)定時(shí)間內(nèi)以股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格購(gòu)買公司一定數(shù)量的股票并有權(quán)在一段時(shí)間后將其購(gòu)入的股票在市場(chǎng)上出售。根據(jù)經(jīng)理股票期權(quán)制的定義可知其激勵(lì)機(jī)制是?經(jīng)理人員的個(gè)人能力和努力程度等主觀因素共同決定了他對(duì)公司的貢獻(xiàn)?貢獻(xiàn)影響了公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)

6、通過基本市場(chǎng)上的股票價(jià)格反映出來?股價(jià)的漲落決定了經(jīng)理人員報(bào)酬的高低。在經(jīng)理人員能力既定的情況下他努力程度的高低決定他從股票期權(quán)中得到的收入的多少。實(shí)行經(jīng)理股票期權(quán)可將公司經(jīng)理人員的個(gè)人利益同公司股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益緊密聯(lián)系起來鼓勵(lì)經(jīng)理人員更多地關(guān)注本公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而不是將注意力集中在短期財(cái)務(wù)指標(biāo)上從而有助于克服以基本工資和年度獎(jiǎng)金為主的傳統(tǒng)薪酬制度下經(jīng)理人員的行為短期化傾向使經(jīng)理人員從公司股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化最終使公司的經(jīng)

7、營(yíng)效率和利潤(rùn)獲得大幅度提高。經(jīng)理股票期權(quán)的激勵(lì)機(jī)制分析經(jīng)理股票期權(quán)?????????????????????簡(jiǎn)稱????是指企業(yè)所有者我國(guó)實(shí)行經(jīng)理股票期權(quán)制面臨的市場(chǎng)環(huán)境問腸及對(duì)策??實(shí)行經(jīng)理股票期權(quán)必備的市場(chǎng)環(huán)?人力姍月監(jiān)盆之盆路‘。??!????????!雇主關(guān)注《「一境和我國(guó)面臨的問題???實(shí)行經(jīng)理股票期權(quán)制必須要有一個(gè)健康、完善的資本市場(chǎng)。經(jīng)理股票期權(quán)制得以正常運(yùn)作的關(guān)鍵是資本市場(chǎng)上的股票價(jià)格能夠反映企業(yè)的績(jī)效公司高級(jí)管理人員的

8、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可以通過股價(jià)來反映。我國(guó)資本市場(chǎng)的不完善是實(shí)施經(jīng)理股票期權(quán)的最大障礙。實(shí)施經(jīng)理股票期權(quán)必須具備的最基本的要素之一是具備一個(gè)真正有效的資本市場(chǎng)。相關(guān)資料表明公司股票的價(jià)格和企業(yè)的業(yè)績(jī)并不緊密相關(guān)并不能真正體現(xiàn)企業(yè)的內(nèi)在投資價(jià)值。有些公司業(yè)績(jī)并不怎么好只是由于流通盤較小莊家較感興趣所以導(dǎo)致股票價(jià)格較活躍有些公司甚至出現(xiàn)操縱利潤(rùn)等現(xiàn)由企業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)上崗的占??沒有一“噪聲”使股票價(jià)格能客觀地反映一人是從人才市場(chǎng)調(diào)配的。由此可見個(gè)公司的真

9、實(shí)價(jià)值從而能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)經(jīng)企業(yè)家的選拔、任用基本上是行政任理人的長(zhǎng)期激勵(lì)。命的由于沒有經(jīng)過市場(chǎng)的評(píng)判和檢???培育經(jīng)理人市場(chǎng)建立合理的驗(yàn)缺乏一種公平競(jìng)爭(zhēng)、優(yōu)勝劣汰的經(jīng)理人選拔制度。管理者區(qū)別于一般勞機(jī)制身處企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位的他們往往動(dòng)的人力資本相當(dāng)于一種無形資產(chǎn)致重職位的升遷而非一?一股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。???實(shí)行經(jīng)理股票期權(quán)制還需要有完善的法律環(huán)境。任何一種制度安排只有在一定的制度結(jié)構(gòu)下才能發(fā)揮作用。目前我國(guó)實(shí)施經(jīng)理股票期權(quán)制的是一些國(guó)有企業(yè)或者

10、是國(guó)有股控甲?、仁?勸名‘口?人二不奇元?習(xí)卜甲?月盛?呂二習(xí)山?去???離人?、二二月‘??子甲?名?目?二聲對(duì)無形資產(chǎn)的價(jià)值應(yīng)該由市場(chǎng)的供求關(guān)系來決定。研究表明在競(jìng)爭(zhēng)性經(jīng)理人市場(chǎng)上經(jīng)理的市場(chǎng)價(jià)值取決于其過去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。培育經(jīng)理人市場(chǎng)通過經(jīng)理人市場(chǎng)選拔企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不僅可以優(yōu)化企業(yè)高級(jí)管理人員通過市場(chǎng)對(duì)他們實(shí)施相對(duì)合理的價(jià)值評(píng)估還可以增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)者的危機(jī)感強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)者的責(zé)任心和上進(jìn)心對(duì)經(jīng)營(yíng)者行為產(chǎn)生長(zhǎng)期的約束引導(dǎo)作用。???完善現(xiàn)有的相關(guān)法律、