經(jīng)理人股票期權激勵機制的效應分析

1、H景器Lm中國l；新技術企業(yè)經(jīng)理人股票期權激勵相制帕效應分析◆文／石志忠賈正源【摘要】本文具體分析了經(jīng)理人股票期權激勵機制的正負效應，股票期權激勵機制有利于解決委托代理問題，形成開放式股權結構，形成一種長期激勵機制，也有利于培養(yǎng)經(jīng)理人市場，但是高層管理人員為了保持公司股票的持續(xù)上漲，不計后果地虛假做帳，經(jīng)營者片面追求股票升值的收益，可能導致企業(yè)經(jīng)營的短期行為?！娟P鍵詞】經(jīng)理人股票期權激勵機制正效應負效應1、引言經(jīng)理人股票期權是指在簽訂合

2、同時給予經(jīng)理人在未來某一特定日期以簽訂合同時的價格購買一定數(shù)量公司股票的選擇權。持有這種權利的經(jīng)理人可以在規(guī)定時期內(nèi)以股票期權的行權價格(ExercisePrice)購買本公司股票，所以經(jīng)理人股票期權激勵機制是一種具有高效激勵作用的風險收入機制。但是這種激勵機制也具有正、負兩種效應。2、經(jīng)理人股票期權激勵機制的正效應分析根據(jù)《商業(yè)周刊》(2000年)的統(tǒng)計，1999年美國收入最高的四位首席執(zhí)行官獲得的收人中，來自股票升值的部分平均占總收

3、人的90％以上，這說明股票期權具有極大的優(yōu)越性也使得股票期權在經(jīng)理薪酬結構中的地位也越來越重要，股票期權的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾個方面：(1)有利于解決委托代理問題，降低代理成本在現(xiàn)行的公司體制中，所有權與管理權分離，同時所有者與管理者在目標上存在的分歧，導致管理者與所有者之間的矛盾即“代理問題”，使股東面臨逆向選擇風險和道德風險。按照現(xiàn)代契約理論，解決問題的關鍵在于委托人必須給予代理人適當、有效的激勵。使得彼此的利益取向趨同。實施股票期

4、權制度在很大程度上解決了委托代理問題。被普遍認為是一種優(yōu)化激勵效應的制度安排在西方發(fā)達國家得到了廣泛應用。(2)有利于企業(yè)形成開放式股權結構不斷吸引并穩(wěn)住高層次人才。新經(jīng)濟時代以人為本成為企業(yè)經(jīng)營之道。企業(yè)歸根到底是人才的競爭，人才流失將是企業(yè)最大的資產(chǎn)損失。而企業(yè)家和高級人才作為社會的稀缺資源，企業(yè)委托人要使用這一資源，就要支付較高的成本。在經(jīng)營者報酬結構中股權報酬比現(xiàn)金報酬的激勵效果更優(yōu)，與現(xiàn)金報酬相比。股票期權等長期激勵機制可以將

5、財富“隱形”地轉移給經(jīng)理人。如果實行期權形式，一旦股價下跌，經(jīng)理人的損失是有限的，而如果價格上升，則獲利較大。股票期權是以股權為紐帶，通過股票期權制的附加條款設計，聯(lián)結經(jīng)營者與公司的關系。國外通行的做法是規(guī)定股票期權授予幾年之后方可行使。并且在未來期權持續(xù)期內(nèi)，按勻速或非勻速分期分批行使。這樣。經(jīng)營者若在期權持續(xù)期內(nèi)離開公司將喪失部分未行使的剩余期權。這無疑加大了經(jīng)營者離職的機會成本，因而成為穩(wěn)定與約束公司經(jīng)營者的“金手銬”。由于股票期

6、權在長期激勵、財富轉移方面是隱性的。不會引起太大的矛盾因此對于公司的長遠發(fā)展也是十分有利的。(3)形成一種長期激勵機制，克服經(jīng)理人在企業(yè)經(jīng)營上的短期行為。在傳統(tǒng)薪酬制度下，經(jīng)理人關注的只是任期內(nèi)的現(xiàn)金流量，于是就會產(chǎn)生不利于股東和企業(yè)長期發(fā)展的行為和一些短、平、快的投資項目而忽視公司核心競爭力和后勁的培育，于是就會產(chǎn)生不利于股東和企業(yè)長期發(fā)展的視野偏差問題。而采取股票期權激勵制度。賦予經(jīng)營者一定的剩余索取權，經(jīng)理人在退休后或離職后仍會繼

7、續(xù)擁有公司的期權或股權(只要他沒有行使期權及拋售股票)，將會繼續(xù)享受公司股價上升帶來的收益，這樣出于自身未來利益考慮經(jīng)理人員在任期內(nèi)就會與股東保持視野上的一致性，致力于公司的長期發(fā)展將使得經(jīng)營者將其個人收益建立在企業(yè)長期發(fā)展的基礎上因此有利于克服經(jīng)營者短期行為帶來的危害。有些企業(yè)還一50一規(guī)定企業(yè)經(jīng)理人在離開企業(yè)后的一定時期內(nèi)不得拋售股票，這更加迫使經(jīng)理人與所有者的聯(lián)系更密切有效規(guī)避了企業(yè)經(jīng)理人的短期行為。(4)有利于培養(yǎng)經(jīng)理人市場西方

8、管理理論的發(fā)展實踐表明一個健全良好的經(jīng)理人市場是市場經(jīng)濟發(fā)展的必要條件之一。股票期權激勵制度的實施，增加了經(jīng)理人的收入這樣會吸引越來越多的有能力的企業(yè)經(jīng)營者加入到職業(yè)經(jīng)理人行列中來。同時也使得在職經(jīng)理人受到其他經(jīng)理人的潛在威脅。一旦其經(jīng)營不善其他經(jīng)理人就會取而代之，職業(yè)經(jīng)理人流動加快人數(shù)增加并且人員流動加速，都有利于培養(yǎng)經(jīng)理人市場。3、經(jīng)理人股票期權激勵機制的負效應分析雖然股票期權激勵制度似乎完全解決了企業(yè)經(jīng)營者與所有者之間的激勵不相容

9、問題但是股票期權制的激勵作用也給企業(yè)帶來了巨大的風險。也不可避免地產(chǎn)生了一些負面效應。(1)掩蓋了利潤的真實情況股票期權成本并未充分反映在企業(yè)損益表中，因此很難說明企業(yè)利潤的真實情況。倫敦一家研究機構對會計報表中作為附注的期權成本進行分析得出了令人吃驚的結論：在1998年的會計年度中，美國企業(yè)的利潤大約高估了50％。(2)股票期權重新定價使經(jīng)理人員輕易轉嫁風險當出現(xiàn)公司股價不斷下跌甚至低于行權價的情況時經(jīng)理人員持有的股票期權變得毫無價值

10、，一些企業(yè)為了留住優(yōu)秀人才。往往對股票期權進行重新定價而恢復其價值，以保證經(jīng)理人員的切身利益。但這同時也為經(jīng)理人員安排了經(jīng)營失敗的退路。降低了他們收入的風險，使經(jīng)理人員與股東之間的利益平衡成為空談。(3)股票期權可能導致企業(yè)內(nèi)部分配不公和收入差距過分懸殊據(jù)《商業(yè)周刊》的統(tǒng)計與調查顯示，1980年美國大型企業(yè)首席執(zhí)行官平均收入相當于普通工人平均收入的42倍，1990年為85倍，1996年為209倍。1998年已達到419倍。實證研究表明，

11、經(jīng)營者的薪酬與一般員工的差距不合理的擴大直接損害了一般員工的敬業(yè)精神和對管理層的信任，挫傷了普通員工的工作積極性。(4)存在適用范圍和實施條件的約束實行股票期權激勵制度成功的關鍵是企業(yè)經(jīng)營者認為在可預期的未來行權會有利可圖，如果風險太大或收益太少。他們就不會有興趣，該激勵機制就會失效，因此，股票期權有其自身特定的適用范圍和條件。股票期權有效實施除了需要有相對完善、規(guī)范的股票市場、經(jīng)理市場和相應的法律法規(guī)等條件作保證還受行業(yè)差別性限制。實

12、際上，股票期權并不適用于所有的企業(yè)，他一般僅對上市公司中經(jīng)營者主導作用明顯、科技含量高、不確定程度大、成長性好、具有較大潛在管理效率提升空間的處于競爭性行業(yè)的公司才會產(chǎn)生較強的激勵作用。而對一般傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)營者激勵效果并不明顯，甚至可能造成嚴重的負面影響。(5)造成經(jīng)理人對股東的欺騙現(xiàn)象在公眾參股的公司中，經(jīng)理可以欺騙股東以至于使他們相信股票期權是一種“廉價”的報酬方式而分散的股東常常對這種需要付出巨大成本的制度設計處于“盲視”狀態(tài)。門：

13、轉54頁)萬方數(shù)據(jù)萬方數(shù)據(jù)Hi3局i新申@志，葉位幸必，..經(jīng)理A膽囊閣缸黯翩翩制回扳回婦而[摘要本文具體分析了經(jīng)理人股票期權激勵機制的正負效應，股票期權激勵機制有利于解決委托代理問題，形成開放式股權結構，形成一種長期激勵機制，也有利于培養(yǎng)經(jīng)理人市場，但是高層管理人員為了保持公司股票的持續(xù)上漲，不計后來地虛假做帳，經(jīng)營者片面追求股票升值的收益，可能導致企業(yè)經(jīng)營的短期行為。關鍵詞]經(jīng)理人股票期權激勵機制正效應負效應規(guī)定，企業(yè)經(jīng)理人在離開企

14、業(yè)后的一定時期內(nèi)不得拋售股票，這更加迫使經(jīng)理人與所有者的聯(lián)系更密切，有效規(guī)避了企業(yè)經(jīng)理人的短期行為。(4)有利于培養(yǎng)經(jīng)理入市場西方管理理論的發(fā)展實踐表明一個健全良好的經(jīng)理人市場是市場經(jīng)濟發(fā)展的必要條件之一。股票期權激勵制度的實施，增加了經(jīng)理人的收入，這樣會吸引越來越多的有能力的企業(yè)經(jīng)營者加入到職業(yè)經(jīng)理人行列中來。同時也使得在職經(jīng)理人受到其他經(jīng)理人的潛在威脅，一旦其經(jīng)營不善，其他經(jīng)理人就會取而代之，職業(yè)經(jīng)理人流動加快，人數(shù)增加并且人員流動

15、加速，都有利于培養(yǎng)經(jīng)理人市場。3、經(jīng)理人股稟期權激勵機制的負效應分析雖然股票期權激勵制度似乎完全解決了企業(yè)經(jīng)營者與所有者之間的激勵不相容問題，但是股票期權制的激勵作用也給企業(yè)帶來了巨大的風險，也不可避免地產(chǎn)生了一些負面效應。(1)掩蓋了利潤的真實情況股票期權成本并未充分反映在企業(yè)損益表中，因此很難說明企業(yè)利潤的真實情況。倫敦一家研究機構對會計報表中作為附注的期權成本進行分析，得出了令人吃驚的結論:在1998年的會計年度中，美國企業(yè)的利潤

16、大約高估了50%。(2)股票期權重新定價使經(jīng)理人員輕易轉嫁風險當出現(xiàn)公司股價不斷下跌，甚至低于行權價的情況時，經(jīng)理人員持有的股票期權變得毫無價值，一些企業(yè)為了留住優(yōu)秀人才，往往對股票期權進行重新定價而恢復其價值以保證經(jīng)理人員的切身利益。但這同時也為經(jīng)理人員安排了經(jīng)營失敗的退路，降低了他們收入的風險，使經(jīng)理人員與股東之間的利益平衡成為空談。(3)股票期權可能導致企業(yè)內(nèi)部分配不公和收入差距過分懸殊搪《商業(yè)周刊》的統(tǒng)計與調查顯示，1980年美

17、國大型企業(yè)首席執(zhí)行官平均收入相當于普通工人平均收入的42倍，1990年為85倍，1996年為209倍，1998年已達到419倍。實證研究表明，經(jīng)營者的薪酬與一般員工的差距不合理的擴大直接損害了一般員工的敬業(yè)精神和對管理層的信任，挫傷了普通員工的工作積極性。(4)存在適用范圍和實施條件的約束實行股票期權激勵制度成功的關鍵是企業(yè)經(jīng)營者認為在可預期的未來行權會有利可圖，如果風險太大或收益太少，他們就不會有興趣，該激勵機制就會失效，因此，股票期

18、權有其自身特定的適用范圍和條件。股票期權有效實施除了需要有相對完善、規(guī)范的股票市場、經(jīng)理市場和相應的法律法規(guī)等條件作保證，還受行業(yè)差別性限制。實際上，股票期權并不適用于所有的企業(yè)，他一般僅對上市公司中經(jīng)營者主導作用明顯、科技含量高、不確定程度大、成長性好、具有較大潛在管理效率提升空間的處于競爭性行業(yè)的公司才會產(chǎn)生較強的激勵作用。而對一般傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)營者激勵效果并不明顯，甚至可能造成嚴重的負面影響。(5)造成經(jīng)理人對股東的欺騙現(xiàn)象在公眾參股

19、的公司中，經(jīng)理可以欺騙股東以至于使他們相信股票期權是一種“廉價“的報酬方式，而分散的股東常常對這種需要付出巨大成本的制度設計處于“盲視“狀態(tài)。1、引富經(jīng)理人股票期權是指在簽訂合同時給予經(jīng)理人在未來某一特定日期以簽訂合同時的價格購買一定數(shù)量公司股票的選擇權。持有這種權利的經(jīng)理人可以在規(guī)定時期內(nèi)以股票期權的行權價格(ExercisePrice)購買本公司股票，所以經(jīng)理人股票期權激勵機制是一種具有高效激勵作用的風險收入機制。但是，這種激勵機制

20、也具有正、負兩種效應。2、經(jīng)理人股票期權激勵機制的正效應分析根據(jù)《商業(yè)周刊)(2儀)()年)的統(tǒng)計，1999年美國收入最高的四位首席執(zhí)行官獲得的收入中，來自股票升值的部分平均占總收入的90%以上，這說明股票期權具有極大的優(yōu)越性，也使得股票期權在經(jīng)理薪酬結構中的地位也越來越重要，股票期權的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾個方面:(1)有利于解決委托代理問題，降低代理成本在現(xiàn)行的公司體制中，所有權與管理權分離，同時所有者與管理者在目標上存在的分歧，導致

21、管理者與所有者之間的矛盾，即“代理問題使股東西臨逆向選擇風險和道德風險。按照現(xiàn)代契約理論，解決問題的關鍵在于委托人必須給予代理人適當、有效的激勵，使得彼此的利益取向趨同。實施股票期權制度在很大程度上解決了委托代理問題，被普遍認為是一種優(yōu)化激勵效應的制度安排，在西方發(fā)達國家得到了廣泛應用。(2)有利于企業(yè)形成開放式股權結構，不斷吸引并穩(wěn)住高層次人才。新經(jīng)濟時代以人為本成為企業(yè)經(jīng)營之道，企業(yè)歸根到底是人才的競爭，人才流失將是企業(yè)最大的資產(chǎn)損

22、失。而企業(yè)家和高級人才作為社會的稀缺資源，企業(yè)委托人要使用這一資源，就要支付較高的成本。在經(jīng)營者報酬結構中，股權報酬比現(xiàn)金報酬的激勵效果更優(yōu)，與現(xiàn)金報酬相比，股票期權等長期激勵機制可以將財富“隱形“地轉移給經(jīng)理人。如果實行期權形式，一旦股價下跌，經(jīng)理人的損失是有限的，而如果價格上升，則獲利較大。股票期權是以股權為紐帶，通過股票期權制的附加條款設計，聯(lián)結經(jīng)營者與公司的關系。國外通行的做法是規(guī)定股票期權授予幾年之后方可行使，并且在未來期權持

23、續(xù)期內(nèi)，按勻速或非勻速分期分批行使。這樣，經(jīng)營者若在期權持續(xù)期內(nèi)離開公司，將喪失部分未行使的剩余期權。這無疑加大了經(jīng)營者離職的機會成本，因而成為穩(wěn)定與約束公司經(jīng)營者的“金手銬“。由于股票期權在長期激勵、財富轉移方面是隱性的，不會引起太大的矛盾，因此對于公司的長遠發(fā)展也是十分有利的。(3)形成一種長期激勵機制，克服經(jīng)理人在企業(yè)經(jīng)營上的短期行為。在傳統(tǒng)薪酬制度下，經(jīng)理人關注的只是任期內(nèi)的現(xiàn)金流量，于是就會產(chǎn)生不利于股東和企業(yè)長期發(fā)展的行為和

24、一些短、平、快的投資項目，而忽視公司核心競爭力和后勁的培育，于是就會產(chǎn)生不利于股東和企業(yè)長期發(fā)展的視野偏差問題。而采取股票期權激勵制度，賦予經(jīng)營者一定的剩余索取權，經(jīng)理人在退休后或離職后仍會繼續(xù)擁有公司的期權或股權(只要他沒有行使期權及拋售股票)，將會繼續(xù)享受公司股價上升帶來的收益，這樣出于自身未來利益考慮，經(jīng)理人員在任期內(nèi)就會與股東保持視野上的一致性，致力于公司的長期發(fā)展，將使得經(jīng)營者將其個人收益建立在企業(yè)長期發(fā)展的基礎上，因此有利于

25、克服經(jīng)營者短期行為帶來的危害。有些企業(yè)還nuRJV?~后患忠黃正爆(下轉54頁)纛器L《中國j嘯技術企業(yè)織種群增長規(guī)律的基礎上，分析鋼結構組織種群的增長模式有助于解決鋼結構組織系統(tǒng)與環(huán)境之間存在的結構與功能不協(xié)調問題進而提高鋼結構行業(yè)的整體生產(chǎn)力水平。參考文獻【1】張凱聲，方鴻強鋼結構行業(yè)現(xiàn)狀的調查與分析U】浙江建筑，2007，24(7)：17—21[2】劉樺基于建設項目的組織群體生態(tài)理論與應用研究【D】西安建筑科技大學博士學位論文。2

26、007【3】AldrichHEo理≯mizadomandEnVironIrlentsEn醇ewoodCl瓶，M：prelldce—Hall，1979(作者單位系西安建筑科技大學)iiiiiiiiiii；iiii；j：；；；ii；；；；；；；i；；；；；；；；；；；；；；；；；；i；；；；；；；；i；；；ii；；j；∈ii；；i；；；；i；i；；；；i：ii；i；i；；；；!；；i；；；；iiiiijiijiii(上接50頁1參考文獻總體

27、看來，股票期權是西方發(fā)達的市場經(jīng)濟國家對經(jīng)理人員進[1】寇淮股票期權及其在我國的發(fā)展財政研究，2002(5)，P5行激勵和約束的一種重要的、行之有效的激勵制度。盡管它仍舊有[2】國家經(jīng)貿(mào)委企業(yè)司企業(yè)股票期權運作實務中國財政經(jīng)濟出版社，2002不斷發(fā)展、完善的必要，存在著這樣或那樣的問題，但絕對不能因為[3】張維迎所有制、治理結構與委托代理關系經(jīng)濟研究，1996(9)它的不完善之處，而否定股票期權本身。(作者單位系華北電力大學經(jīng)濟管理系)

28、f上接51頁1終結果與項目干系人的期望產(chǎn)生背離并給項目干系人帶來損失的可能性。而企業(yè)的融資風險一般是指企業(yè)資本收益率和借款利率的不確定性而產(chǎn)生的風險。運用風險管理的手段，可以最大限度地識別融資項目風險。為項目的評估提供依據(jù)。而項目評估最重要的結果就是量化項目風險清單，根據(jù)已經(jīng)搜集整理的基礎資料，運用各種風險評估的方法可以對融資風險進行定量分析，使決策依據(jù)更可靠。5結合本企業(yè)實際情況選擇有效融資途徑在做了以上的各種準備工作之后。項目團隊就

29、可以根據(jù)企業(yè)的(上接52頁1(5)減少環(huán)境或內(nèi)部對項目的干擾；(6)保證項目質量電力工程項目的風險管理貫穿于整個生命周期，風險分析的風險辨識、風險排序、風險評估三個過程在項目的生命周期各階段循環(huán)進行，在生命周期各階段風險的大小不同，風險分析的詳盡程度也不同。項目的啟動階段著重進行風險辨識。識別出項目的潛在風險；項目的計劃階段進行風險因素的排序，以利于分清主次，合理安排資源，做好風險應對計劃；項目的實施階段，對事先確定的風險分析做好風險監(jiān)

30、控并隨項目內(nèi)外部環(huán)境的變化做出適時調整自至整個項目結束。41項目啟動的風險管理電力工程項目的啟動階段是項目的重要階段這個階段包括需求、機會或問題的確認，電力企業(yè)要向項目團隊或組織征詢需求建議書，以便實現(xiàn)已確認的需求或解決問題。需求涉及到項目的范圍、可供選擇的解決方案、初步計劃、資金限制、編制項目建議書和項目利益相關者對建議的接受性等。啟動階段是對初始風險和可行性進行評估的最好時機企業(yè)越早考慮到風險減緩風險成功的概率就越高。電力企業(yè)對于參

31、與的項目進行初步分析風險，研究時間、成本、性能耍求的影響，了解如何安排有限的資金、人力和其他的資源，使之達到最好的配置，并使用最優(yōu)策略選擇項目。啟動階段項目管理相關部門通過審查項目條件和有關的文件根據(jù)風險因素識別項目潛在的風險，這一階段的風險主要有與客戶相關的風險、合同風險、需求風險、擬定的項目團隊經(jīng)驗風險、項目管理風險、工作估計風險、項目約束條件風險、可交付成果的復雜性和規(guī)模風險、承包商風險。42項目計劃階段的風險管理項目風險管理計劃

32、的主要內(nèi)容有：項目提要主要包括項目的目標、總要求、關鍵功能、應達到的使用特性、應達到的技術特性、總體進度、應遵守的有關法規(guī)等；項目風險管理途徑；項目風險管理實施的準備：項目風險管理過程。43執(zhí)行階段的風險管理電力工程項目的執(zhí)行階段，需要確保項目處于正常良好的狀一54一實際情況做出相應的判斷，到底應該應用什么樣的融資方式、怎樣來安排融資進度、分派什么樣的人員去做等等都可以做出很明確的計劃，這就是我們應用項目管理原理來進行融資的具體意義所在

33、。五、結束語雖然融資已經(jīng)不是一個新生事物而項目管理也廣泛應用于各個領域。但仔細觀察就會發(fā)現(xiàn)它在中小企業(yè)的融資項目中應用的還很少。本文的寫作旨在提出一種思路在項目管理原理和中小企業(yè)的融資項目之間搭起一個橋梁如果能夠引起相關企業(yè)或學者一定的關注。目的也就達到了。文中有說法不當之處還請各位批評指正。(作者單位系西華大學管理學院)態(tài)，為此需要實施項目風險檢查、評估，辨識額外風險，更新應變計劃。一般人在執(zhí)行項目的過程中都有“前松后緊”的習慣，通過

34、里程碑式的管理，強制規(guī)定在某段時問做什么，合理分配工作，細化管理“粒度”，確保施工流程和進度和計劃之間較小的波動性。從而降低執(zhí)行的風險。44控制階段的風險管理電力工程項目控制階段。項目經(jīng)理需要按照計劃階段制定的風險管理計劃持續(xù)地進行風險管理。項目生命周期風險管理的最重要的特征是持續(xù)的風險管理，它是一種基于過程、方法、工具的項目管理實踐，它通過規(guī)范標準以及文檔化的方法來對項目生命周期的實行風險管理。企業(yè)通過分析結果來決定是否采取修改計劃、

35、注銷風險、采取應急計劃及繼續(xù)監(jiān)控等行動，然后執(zhí)行。電力工程項目風險的管理活動在整個項目生命周期內(nèi)呈現(xiàn)連續(xù)性、并行性、迭代性。一些風險在被跟蹤的同時可能一些新的風險被識別和分析；對某一風險所采取的減輕計劃在執(zhí)行中有可能產(chǎn)生其它新的風險。對某一特定風險的持續(xù)跟蹤將不斷獲得越來越多的相關信息。風險的優(yōu)先級可能發(fā)生變化。在對整個生命周期內(nèi)的所有風險進行管理時。需要采用ABC等分類管理工具對風險的集合進行分析和評價確定關鍵和重要的風險來進行不斷的

36、跟蹤和持續(xù)管理。45結束階段的風險管理成功的項目管理實踐都要求有一個正式的收尾階段作為項目的一部分。即使一個項目非常成功，評價一下該項目那些方面做的好，那些方面還需要改進，總結和記錄經(jīng)驗教訓也是具有很高的實際價值。風險管理過程強調基于經(jīng)驗的風險評估對一個實施項目型電力施工的電力企業(yè)來說將企業(yè)遇到過的并且成功地將其減緩或防范的風險編制成風險列表對未來的電力工程項目是重要的學習積累。參考文獻【1】郭仲偉，風險分析與決策【M】，北京：機械工業(yè)

37、出版社，1987【21王申甫，工程項日風險管理理論、方法與應用fMl，北京，中國水利水電出版社2003【3】張亞莉等，項目的全壽命周期風險管理的研究Ⅱ】，科學管理研究，2004(作者單位系桂林供電局)萬方數(shù)據(jù)萬方數(shù)據(jù)111管理創(chuàng)新TEC黯制申志，葉~U.4薩此織種群增長規(guī)律的基礎上，分析鋼結構組織種群的增長模式，有助[2]劉樺.基于建設項目的組織群體生態(tài)理論與應用研究[D]西安于解決鋼結構組織系統(tǒng)與環(huán)境之間存在的結構與功能不協(xié)調問題，建

38、筑科技大學博士學位論文，2007進而提高鋼結構行業(yè)的整體生產(chǎn)力水平。[3]AldrichH.E.ganizationsEnvirunents.Eng1ewoodC腿，參考文賦町:PrenticeHaIl1979.[1]張凱聲，方鴻強.鋼結構行業(yè)現(xiàn)狀的調查與分析01.浙江建筑作者單位系西安建筑科技大學)200724(7):1721飛毛毛毛毛毛毛毛毛毛主毛主飛毛主飛毛毛三三三三三三三三三毛毛毛毛毛毛毛毛主飛毛主毛主毛毛主毛主毛主飛毛主1王飛

39、毛主飛毛主飛毛毛王三毛毛毛飛毛飛毛毛主毛主飛毛毛飛毛主飛毛毛毛毛毛主飛毛毛毛毛毛毛毛主毛主==.毛毛毛主飛毛毛毛毛毛主飛飛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛主飛毛主王三三飛毛主飛毛毛毛毛毛毛毛(上接50頁)總體看來，股票期權是西方發(fā)達的市場經(jīng)濟國家對經(jīng)理人員進行激勵和約束的一種重要的、行之有效的激勵制度。盡管它仍舊有不斷發(fā)展、完善的必要，存在著這樣或那樣的問題，但絕對不能因為它的不完善之處，而否定股票期權本身o參考文獻[1]寇淮.股票期權及其

40、在我國的發(fā)展.財政研究，2002(5)P5[2]國家經(jīng)貿(mào)委企業(yè)司.企業(yè)股票期權運作實務中國財政經(jīng)濟出版社，2002[3]張維迎.所有制、治理結構與委托代理關系.經(jīng)濟研究，1996(9)(作者單位系華北電力大學經(jīng)濟管理系)王三毛主王三毛主王三三毛毛毛毛毛毛毛三三毛毛毛毛主毛毛毛毛飛飛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛王三三三三三毛毛王三毛毛王三三三三飛飛毛毛三三毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛王三三三民飛毛毛主王飛毛飛飛毛毛飛毛毛毛毛飛毛毛毛毛

41、毛王三.飛毛毛主王飛毛毛飛毛毛毛毛毛毛毛飛毛毛主飛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛主三(上接51頁)終結果與項目干系人的期望產(chǎn)生背離，并給項目干系人帶來損失的可能性。而企業(yè)的融資風險一般是指企業(yè)資本收益率和借款利率的不確定性而產(chǎn)生的風險。運用風險管理的手段，可以最大限度地識別融資項目風險，為項目的評估提供依據(jù)。而項目評估最重要的結果就是量化項目風險清單，根據(jù)已經(jīng)搜集整理的基礎資料，運用各種風險評估的方法，可以對融資風險進行定量分析，使決策依據(jù)更可靠

42、。5.結合本企業(yè)實際情況選擇有效融資途徑在做了以上的各種準備工作之后，項目團隊就可以根據(jù)企業(yè)的實際情況做出相應的判斷，到底應該應用什么樣的融資方式、怎樣來安排融資進度、分派什么樣的人員去做等等都可以做出很明確的計劃，這就是我們應用項目管理原理來進行融資的具體意義所在。五、結束語雖然融資已經(jīng)不是一個新生事物，而項目管理也廣泛應用于各個領域，但仔細觀察就會發(fā)現(xiàn)，它在中小企業(yè)的融資項目中應用的還很少，本文的寫作旨在提出一種思路，在項目管理原理

43、和中小企業(yè)的融資項目之間搭起一個橋梁，如果能夠引起相關企業(yè)或學者一定的關注，目的也就達到了。文中有說法不當之處，還請各位批評指正。(作者單位系西華大學管理學院)毛王三毛毛毛毛毛毛毛毛毛主毛三毛毛主毛主飛飛毛毛毛王三三三三三三三三三三三三飛毛三毛毛毛王三三飛毛毛~“i三三、王三毛王三毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛主毛毛毛毛毛毛毛主毛毛毛毛毛毛毛主飛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛主毛毛飛毛毛毛毛毛毛毛毛毛飛毛毛飛毛毛飛王三毛王三三三三飛王

44、三三王三三三三飛(上接52頁)(5)減少環(huán)境或內(nèi)部對項目的干擾(6)保證項目質量電力工程項目的風險管理貫穿于整個生命周期，風險分析的風險辨識、風險排序、風險評估三個過程在項目的生命周期各階段循環(huán)進行，在生命周期各階段風險的大小不同，風險分析的詳盡程度也不同。項目的啟動階段著重進行風險辨識，識別出項目的潛在風險項目的計劃j階段進行風險因素的排序，以利于分清主次，合理安排資源，做好風險應對計劃項目的實施階段，對事先確定的風險分析做好風險監(jiān)控

45、，并隨項目內(nèi)外部環(huán)境的變化做出適時調整自至整個項目結束。4.1項目啟動的風險管理電力工程項目的啟動階段是項目的重要階段，這個階段包括需求、機會或問題的確認，電力企業(yè)要向項目團隊或組織征詢需求建議書，以便實現(xiàn)已確認的需求或解決問題。需求涉及到項目的范圍、可供選擇的解決方案、初步計劃、資金限制、編制項目建議書和項目利益相關者對建議的接受性等。啟動階段是對初始風險和可行性迸行評估的最好時機，企業(yè)越早考慮到風險，減緩風險成功的概率就越高。電力企

46、業(yè)對于參與的項目進行初步分析風險，研究時間、成本、性能耍求的影響，了解如何安排有限的資金、人力和其他的資源，使之達到最好的配置，并使用最優(yōu)策略選擇項目。啟動階段項目管理相關部門通過審查項目條件和有關的文件，根據(jù)風險因索識別項目潛在的風險，這一階段的風險主要有與客戶相關的風險、合同風險、需求風險、擬定的項目團隊經(jīng)驗風險、項目管理風險、工作估計風險、項目約束條件風險、可交付成果的復雜性和規(guī)模風險、承包商風險。4.2項目計劃階段的風險管理項目

47、風險管理計劃的主要內(nèi)容有:項目提耍，主要包括項目的目標、總要求、關鍵功能、應達到的使用特性、應達到的技術特性、總體進度、應遵守的有關法規(guī)等項目風險管理途徑項目風險管理實施的準備項目風險管理過程。4.3執(zhí)行階段的風險管理電力工程項目的執(zhí)行階段，需要確保項目處于正常良好的狀一54一態(tài)，為此需要實施項目風險檢查、評估，辨識額外風險，更新應變計劃。一般人在執(zhí)行項目的過程中都有“前松后緊“的習慣，通過里程碑式的管理，強制規(guī)定在某段時間做什么，合理

48、分配工作，細化管理“粒度確保施工流程和進度和計劃之間較小的波動性，從而降低執(zhí)行的風險。4.4控制階段的風險管理電力工程項目控制階段，項目經(jīng)理需要按照計劃階段制定的風險管理計劃持續(xù)地進行風險管理。項目生命周期風險管理的最重要的特征是持續(xù)的風險管理，它是一種基于過程、方法、工具的項目管理實踐，它通過規(guī)范標準以及文檔化的方法來對項目生命周期的實行風險管理。企業(yè)通過分析結果來決定是否采取修改計劃、注銷風險、采取應急計劃及繼續(xù)監(jiān)控等行動，然后執(zhí)行

49、。電力工程項目風險的管理活動在整個項目生命周期內(nèi)呈現(xiàn)連續(xù)性、并行性、迭代性。一些風險在被跟蹤的同時，可能一些新的風險被識別和分析對某一風險所采取的減輕計劃在執(zhí)行中有可能產(chǎn)生其它新的風險，對某一特定風險的持續(xù)跟蹤將不斷獲得越來越多的相關信息，風險的優(yōu)先級可能發(fā)生變化。在對整個生命周期內(nèi)的所有風險進行管理時，需要采用ABC等分類管理工具對風險的集合進行分析和評價，確定關鍵和重要的風險來進行不斷的跟蹤和持續(xù)管理。4.5結束階段的風險管理成功的

50、項目管理實踐都要求有一個正式的收尾階段作為項目的一部分。即使一個項目非常成功，評價一下該項目那些方面傲的好，那些方面還需要改進，總結和記錄經(jīng)驗教訓，也是具有很高的實際價值。風險管理過程強調基于經(jīng)驗的風險評估，對一個實施項目型電力施工的電力企業(yè)來說，將企業(yè)遇到過的并且成功地將其減緩或防范的風險編制成風險列衰，對未來的電力工程項目是重要的學習積累。參考文獻[1]郭仲偉，風險分析與決策[M]，北京:機械工業(yè)出版社，1987.[2]王中前，工程