高級財務(wù)管理范圍

1、1、企業(yè)第一種性質(zhì)：企業(yè)是由于憑借其有效的（完全理性與充分信息下的決策）行政權(quán)威關(guān)系而更能節(jié)省交易費(fèi)用的一種垂直一體化生產(chǎn)組織。第二種性質(zhì)：企業(yè)是綜合了各生產(chǎn)要素所有者目標(biāo)的一系列契約的組合。第三種性質(zhì)：企業(yè)是一種具有核心知識與能力、能為各生產(chǎn)要素所有者創(chuàng)造財富的資產(chǎn)組合。2、企業(yè)價值的表現(xiàn)形式：（賬面價值、持續(xù)經(jīng)營價值、清算價值、公平市價、現(xiàn)時價值、內(nèi)在價值）公平市價（FMV）：FMV是在不附帶其他限制條件下，某種商品或服務(wù)以購買者愿

2、意出具的價格和出售者愿意接受的價格成交的的價格，且雙方對相關(guān)交易所擁有的知識相等（影響價格最關(guān)鍵的是供求關(guān)系，因此可以平衡供求關(guān)系的價格是公平市價）內(nèi)在價值：又稱真實(shí)價值，是指憑事實(shí)本身而具有的價值，這些事實(shí)包括資產(chǎn)、盈利、股息及管理的因素和理性的預(yù)期，即企業(yè)本身存在的合理性所產(chǎn)生的價值。它的基礎(chǔ)是盈利能力價值，一般以公平市價為代表，但有別于受到人為操縱和心理因素干擾的當(dāng)前市價。內(nèi)在價值只能逼近而不能達(dá)到，其難以精確之處表現(xiàn)在只能企業(yè)內(nèi)

3、的任何一種價值驅(qū)動因素（多層次的）變動，都會導(dǎo)致內(nèi)在價值的變化。3、英美——“股東至上”：在該模式下，由于股東是企業(yè)經(jīng)營的終極控制者，因此企業(yè)的利益也就是股東的利益，企業(yè)追求利潤最大化的目標(biāo)也即股東財富最大化。企業(yè)效率的衡量取決于股東權(quán)益，在這里，企業(yè)的所有權(quán)等同于財產(chǎn)所有權(quán)。優(yōu)點(diǎn)：(1)市場機(jī)制監(jiān)督公司經(jīng)營(2)資本流動性更強(qiáng)(3)有效實(shí)現(xiàn)資本優(yōu)化配置缺點(diǎn)：(1)股權(quán)過于分散，“內(nèi)部人控制”(2)經(jīng)營行為的短期化(3)忽視其他利益相關(guān)

4、者利益日本——“經(jīng)理協(xié)調(diào)”：在這種模式下，由于日本企業(yè)廣泛的相互持股以及較深的銀企關(guān)系，造成股東之間相互牽制和股東債權(quán)人之間的相互制約，因此使企業(yè)的經(jīng)營不可能只考慮單方面的股東的利益；另一方面，由于員工的相對穩(wěn)定狀態(tài)及經(jīng)理產(chǎn)生的年功序列制，員工的權(quán)益也能相應(yīng)得到保障。在這種模式中的企業(yè)目標(biāo)是股東、債權(quán)人、經(jīng)理及員工的利益最大化。優(yōu)點(diǎn)：(1)最優(yōu)所有權(quán)安排：商業(yè)銀行對經(jīng)營者監(jiān)督更有效(2)公司法人互相持股，互相控制，互相依賴(3)降低公司

5、治理模式的交易成本，取得更好交易效率“社會責(zé)任”模式：該模式主要針對公司行為所產(chǎn)生的外部性問題，一方面，由各方利益主體組成社會集團(tuán)直接對企業(yè)的經(jīng)營施加壓力；另一方面，由政府出面對企業(yè)經(jīng)營進(jìn)行管制（國有化），以協(xié)調(diào)企業(yè)的利益與社會公眾利益。最終的結(jié)果都會導(dǎo)致企業(yè)的目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)社會責(zé)任。4、利益相關(guān)者第一種最寬泛的定義：凡是能影響企業(yè)活動或被企業(yè)活動所影響的人或團(tuán)體都是利益相關(guān)者。第二種稍窄的定義：凡是與企業(yè)與有直接關(guān)系的人或團(tuán)體都是利益相關(guān)

6、者。第三種最窄的定義：只有在企業(yè)中下了“賭注”（資產(chǎn)的專用性）的人或團(tuán)體才是利益相關(guān)者。5、代理成本：因代理問題所產(chǎn)生的損失，及為了解決代理問題所發(fā)生的成本。代理成本的構(gòu)成：委托人的監(jiān)督支出、代理人的保證支出、剩余損失6、代理成本產(chǎn)生的原因：(1)個人理性（首先追求個人利益最大化，會導(dǎo)致集體的非理性）、(2)非對稱信息與合同的不完備性（監(jiān)督成本）7、公司治理是企業(yè)各利益相關(guān)者（治理主體）在不同的環(huán)境下（治理環(huán)境，如文化習(xí)俗、倫理道德、政

7、治信仰等宏觀環(huán)境，以及企業(yè)的特征等微觀環(huán)境）為維護(hù)自身利益而達(dá)成的一系列法律與合約規(guī)定，以形成一種權(quán)利制衡與管理激勵作用，促使各利益相關(guān)者的長期合作和公司管理的效率——企業(yè)價值最大化。公司治理與公司管理的區(qū)別與聯(lián)系：公司首先通過治理確定一系列的基礎(chǔ)制度以規(guī)范公司管理的目標(biāo)與導(dǎo)向，并實(shí)施終極的管理績效評價。同時，公司治理所具有的狀態(tài)依存性使之會隨著公司管理的計劃、組織、指揮、控制和協(xié)調(diào)過程相機(jī)而動，也即隨著公司管理的日積月累的微觀作用，其

8、本身形成的層級制協(xié)調(diào)功能會調(diào)整乃至替代公司治理。8、公司治理與公司治理結(jié)構(gòu)的區(qū)別與聯(lián)系：公司治理本質(zhì)上表現(xiàn)為一種動態(tài)的狀態(tài)依存的過程和相機(jī)治理機(jī)制，只是在不同的穩(wěn)定時期（特定的環(huán)境下與穩(wěn)定經(jīng)營時期）——靜態(tài)上，表現(xiàn)為一種結(jié)構(gòu)——公司治理結(jié)構(gòu)；公司治理是一個比公司治理結(jié)構(gòu)含義更為廣泛的概念，而公司治理結(jié)構(gòu)則常常僅指公司的內(nèi)部治理機(jī)制所形成的權(quán)利制衡關(guān)系。(2)根據(jù)相對市場占有率和行業(yè)增長率對其進(jìn)行評估，相對市場占有率是指某個SBU的市場份

9、額與本行業(yè)中最大競爭對手的市場份額之比，行業(yè)增長率是把它和整個經(jīng)濟(jì)的增長率加以比較。(3)構(gòu)建波士頓矩陣，以SBU在二維坐標(biāo)上的坐標(biāo)點(diǎn)為圓心畫一個圓圈，圓圈的大小表示SBU的銷售額。四種不同性質(zhì)的產(chǎn)品類型，形成不同的產(chǎn)品前景：(1)銷售增長率和市場占有率雙高的產(chǎn)品群（明星類）：可能成為企業(yè)的現(xiàn)金牛產(chǎn)品，需要加大投資以支持其迅速發(fā)展。采用的發(fā)展戰(zhàn)略是：積極擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模和市場機(jī)會，以長遠(yuǎn)利益為目標(biāo)，提高市場占有率，加強(qiáng)競爭地位；管理與組織最

10、好采用事業(yè)部形式，由對生產(chǎn)技術(shù)和銷售兩方面都很內(nèi)行的經(jīng)營者負(fù)責(zé)(2)銷售增長率低、市場占有率高（現(xiàn)金牛類）：此類產(chǎn)品已進(jìn)入成熟期，大多數(shù)產(chǎn)品市場占有率的下跌已成不可阻擋之勢，可采用收獲戰(zhàn)略，即所投入資源以達(dá)到短期收益最大化為限，把設(shè)備投資和其他投資盡量壓縮；采用榨油式方法，爭取在短時間內(nèi)獲取更多利潤，為其他產(chǎn)品提供資金。而對于銷售增長率仍有所增長的產(chǎn)品，應(yīng)進(jìn)一步進(jìn)行市場細(xì)分，維持現(xiàn)存市場增長率或延緩其下降速度。對于現(xiàn)金牛產(chǎn)品，適合于用事

11、業(yè)部制進(jìn)行管理，其經(jīng)營者最好是營銷型人物。(3)銷售增長率高、市場占有率低（問號類）：采取選擇性投資戰(zhàn)略，即首先確定該象限中那些經(jīng)過改進(jìn)可能會成為明星的產(chǎn)品進(jìn)行重點(diǎn)投資，提高市場占有率，使之轉(zhuǎn)變成“明星產(chǎn)品”；對其他將來有希望成為明星的產(chǎn)品則在一段時間內(nèi)采取扶持的對策。采取智囊團(tuán)或項(xiàng)目組織等形式，選拔有規(guī)劃能力，敢于冒風(fēng)險、有才干的人負(fù)責(zé)。(4)銷售增長率和市場占有率雙低的產(chǎn)品群（瘦狗類）：采取撤退戰(zhàn)略，首先應(yīng)減少批量，對那些銷售增長率

12、和市場占有率極低的產(chǎn)品應(yīng)立即淘汰；其次是將剩余資源向其他產(chǎn)品轉(zhuǎn)移；再次是整頓產(chǎn)品系列，最好將瘦狗產(chǎn)品與其他事業(yè)部合并，統(tǒng)一管理?；緫?yīng)用法制：(1)成功的月牙環(huán)：盈利大的產(chǎn)品不止一個，且銷售收入較大，還有不少明星產(chǎn)品，問號和瘦狗的銷售量都很少。(2)黑球失敗法則：現(xiàn)金牛區(qū)沒有一個產(chǎn)品或者有但銷售收入幾乎近于零。應(yīng)對現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行撤退，縮小戰(zhàn)略調(diào)整，考慮向其他事業(yè)滲透，開發(fā)新的事業(yè)。(3)東北方向大吉：集中于西北，明星產(chǎn)品多，發(fā)展?jié)摿Υ?/p>

13、；集中于東南，瘦狗產(chǎn)品多，衰退，經(jīng)營不成功。(4)踴躍移動速度法則：問題產(chǎn)品經(jīng)明星產(chǎn)品最后進(jìn)入現(xiàn)金牛產(chǎn)品階段，標(biāo)志了該產(chǎn)品從純資金耗費(fèi)到為企業(yè)提供效益的發(fā)展過程，但是這一趨勢移動速度的快慢也影響到其所能提供的收益的大小。12、初創(chuàng)期財務(wù)戰(zhàn)略定位：一、權(quán)益資本型的籌資戰(zhàn)略二、一體化集權(quán)型投資戰(zhàn)略三、無股利政策發(fā)展期財務(wù)戰(zhàn)略定位：一、相對穩(wěn)健型的籌資戰(zhàn)略二、適度分權(quán)的投資戰(zhàn)略三、剩余股利政策成熟期財務(wù)戰(zhàn)略定位：一、激進(jìn)的籌資戰(zhàn)略二、多樣化的

14、投資戰(zhàn)略三、現(xiàn)金性、高比率股利政策調(diào)整期財務(wù)戰(zhàn)略定位：一、財務(wù)資源集中配置戰(zhàn)略二、高負(fù)債率籌資戰(zhàn)略三、高支付率的股利政策13、兼并：一個企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使這些企業(yè)的法人資格喪失，并獲得企業(yè)經(jīng)營管理控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。實(shí)質(zhì)是獲取經(jīng)營管理控制權(quán)收購：一家公司用現(xiàn)金、債券或股票購買其他公司的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)以獲得對其他公司的控制權(quán)的行為，被收購公司的法人地位并不消失。（資產(chǎn)收購和股權(quán)收購）兼并后被兼并企業(yè)法人實(shí)體不復(fù)存在