【調(diào)查報(bào)告】0418-信達(dá)證券-信達(dá)證券醫(yī)藥行業(yè)卓越推（-04-18）：通化東寶

1、請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露1信達(dá)證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.LTD北京市西城區(qū)鬧市口大街9號院1號樓6層研究開發(fā)中心郵編：100031醫(yī)藥醫(yī)藥行業(yè)：行業(yè)：通化東寶通化東寶2016年4月18日?本期【卓越推】本期【卓越推】組合：通化東寶（600867）。通化東寶通化東寶（600867）（2016415收盤價(jià)收盤價(jià)25.19元）元）?核心推薦理由：核心推薦理由：1.普通人胰島素龍頭企業(yè)。普通人胰島素龍頭企業(yè)。通

2、化東寶藥業(yè)股份有限公司是一家以生產(chǎn)重組人胰島素原料藥及系列產(chǎn)品為主，中藥制劑為輔的醫(yī)藥公司。公司擁有目前中國重組人胰島素生產(chǎn)企業(yè)中規(guī)模最大的發(fā)酵系統(tǒng)，建立了重組人胰島素高負(fù)載量、高回收的分離純化工藝技術(shù)，解決了噸級生產(chǎn)的技術(shù)難題。同時(shí)，公司在發(fā)酵，表達(dá)，收率以及純度等生產(chǎn)工藝上也處于世界領(lǐng)先水平。2.享受基藥紅利。享受基藥紅利。公司重組人胰島素注射液的6個(gè)規(guī)格產(chǎn)品入選了《國家基本藥物目錄》（2012年版）。公司是國內(nèi)普通人胰島素注射液生

3、產(chǎn)的龍頭企業(yè)，與外企同類產(chǎn)品相比，公司的產(chǎn)品在性價(jià)比方面具有一定的優(yōu)勢。公司長年深耕基層市場，產(chǎn)品入選基藥目錄后有利于公司產(chǎn)品市場份額的繼續(xù)擴(kuò)大。3.豐富的產(chǎn)品線布局。豐富的產(chǎn)品線布局。公司主要的在研產(chǎn)品以糖尿病治療藥物為中心，兼顧胰島素類似物與口服藥產(chǎn)品。其中口服藥產(chǎn)品瑞格列奈以及瑞格列奈二甲雙胍復(fù)合制劑目前已經(jīng)取得臨床批件，胰島素產(chǎn)品中門冬胰島素30和門冬胰島素50注射液的4個(gè)規(guī)格產(chǎn)品也獲得了臨床批件。其它糖尿病在研產(chǎn)品也覆蓋了目前

4、市場上增長勢頭強(qiáng)勁的GLP1以及DPP4類藥物。此外，用于慢性乙肝和丙肝治療的Y型PEG化重組人干擾素α2b注射液目前已經(jīng)處于新藥審批階段，是國內(nèi)企業(yè)中進(jìn)度最快的同類產(chǎn)品，未來有望成為新的收入增長點(diǎn)。公司最近出資成立合資公司上海卓信生物醫(yī)藥有限公司，進(jìn)軍吸入式胰島素領(lǐng)域，進(jìn)一步豐富未來胰島素的產(chǎn)品線。此外，公司研發(fā)的人參組培不定根作為新資源食品獲得國家衛(wèi)計(jì)委行政許可，為未來開發(fā)及生產(chǎn)系列人參組培不定根產(chǎn)品奠定了基礎(chǔ)。4.糖尿病管理平臺建

5、設(shè)。糖尿病管理平臺建設(shè)。目前公司已經(jīng)通過自籌資金完成認(rèn)購臺灣華廣生技公司17.79%股份，成為華廣生技第一大股東以及其糖尿病血糖監(jiān)測系列產(chǎn)品大陸總代理。公司將通過推廣華廣生技的血糖儀，利用血糖儀的互聯(lián)網(wǎng)功能，搭建糖尿病管理平臺，提高患者與醫(yī)生的互動(dòng)頻率，并最終通過平臺建立的患者粘性實(shí)現(xiàn)公司生產(chǎn)的藥品以及相關(guān)醫(yī)療器械的變現(xiàn)。公司近期與瑞士YpsomedAG公司簽署協(xié)議獨(dú)家代理該公司最新研制生產(chǎn)的clickfine系列胰島素注射筆式注射器針

6、頭在中國的經(jīng)營權(quán)，該協(xié)議為未來糖尿病管理平臺建設(shè)奠定了物質(zhì)基礎(chǔ)并起到促進(jìn)作用。最新公告顯示，公司為該項(xiàng)目募資的非公開發(fā)行股票的申請已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)的審核通過。?盈利預(yù)測與投資評級：盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計(jì)公司未來三年EPS分別為0.39元，0.48元和0.58元，給予公司“增持”評級。?風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)提示：提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)；新藥審批進(jìn)度延遲風(fēng)險(xiǎn)；糖尿病管理平臺建設(shè)未達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。?相關(guān)研究：相關(guān)研究：《20151105通化東寶（6

7、00867）穩(wěn)定發(fā)展合理布局》證券研究報(bào)告信達(dá)卓越推推薦公司精選李惜浣李惜浣行業(yè)分析師行業(yè)分析師執(zhí)業(yè)編號：S1500512040001聯(lián)系電話：861063081424郵箱：lixihuan@吳臨平吳臨平行業(yè)分析師業(yè)分析師執(zhí)業(yè)編號：S1500514070004聯(lián)系電話：861063081101郵箱：wulinping@盧斯然盧斯然研究助理研究助理聯(lián)系電話：861063081021郵箱：lusiran@產(chǎn)品提示：產(chǎn)品提示：【卓越推】【卓越

8、推】為行業(yè)周產(chǎn)品，集政策前瞻、市場熱點(diǎn)、行業(yè)深度挖掘于一體，對追求絕對收益的投資者有重要參考價(jià)值?！咀吭酵啤俊咀吭酵啤啃袠I(yè)覆蓋公司里優(yōu)中選優(yōu)，每期只推12只股票。每周更新，若薦股不變，則跟蹤點(diǎn)評，若薦股變，則說明理由?！咀吭酵啤俊咀吭酵啤繛槲磥?個(gè)月我們最看好，我們認(rèn)為這些股票走勢將顯著戰(zhàn)勝市場，建議重點(diǎn)配置。信達(dá)證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.LTD北京市西城區(qū)鬧市口大街9號院1號樓郵編：100031請閱讀最后一頁

9、免責(zé)聲明及信息披露3分析師聲明分析師聲明負(fù)責(zé)本報(bào)告全部或部分內(nèi)容的每一位分析師在此申明，本人具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊登記為證券分析師以勤勉的職業(yè)態(tài)度獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告；本報(bào)告所表述的所有觀點(diǎn)準(zhǔn)確反映了分析師本人的研究觀點(diǎn)；本人薪酬的任何組成部分不曾與，不與，也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體分析意見或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)。免責(zé)聲明免責(zé)聲明信達(dá)證券股份有限公司(以下簡稱“信達(dá)證券”)具有中國證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格

10、。本報(bào)告由信達(dá)證券制作并發(fā)布。本報(bào)告是針對與信達(dá)證券簽署服務(wù)協(xié)議的簽約客戶的專屬研究產(chǎn)品，為該類客戶進(jìn)行投資決策時(shí)提供輔助和參考，雙方對權(quán)利與義務(wù)均有嚴(yán)格約定。本報(bào)告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發(fā)布。信達(dá)證券不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。客戶應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到有關(guān)本報(bào)告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點(diǎn)的簡要溝通，對本報(bào)告的參考使用須以本報(bào)告的完整版本為準(zhǔn)。本報(bào)告是基于信達(dá)證券認(rèn)為可靠的已公開信息編制，但信達(dá)證券不保證所

11、載信息的準(zhǔn)確性和完整性。本報(bào)告所載的意見、評估及預(yù)測僅為本報(bào)告最初出具日的觀點(diǎn)和判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)出現(xiàn)不同程度的波動(dòng)，涉及證券或投資標(biāo)的的歷史表現(xiàn)不應(yīng)作為日后表現(xiàn)的保證。在不同時(shí)期，或因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)，采用不同觀點(diǎn)和分析方法，致使信達(dá)證券發(fā)出與本報(bào)告所載意見、評估及預(yù)測不一致的研究報(bào)告，對此信達(dá)證券可不發(fā)出特別通知。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議，也沒有

12、考慮到客戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需求?？蛻魬?yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，若有必要應(yīng)尋求專家意見。本報(bào)告所載的資料、工具、意見及推測僅供參考，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標(biāo)的的邀請或向人做出邀請。在法律允許的情況下，信達(dá)證券或其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，并可能會(huì)為這些公司正在提供或爭取提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)。本報(bào)告版權(quán)僅為信達(dá)證券所有。未經(jīng)信達(dá)證券書面同意，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不

13、得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)布、轉(zhuǎn)發(fā)或引用本報(bào)告的任何部分。若信達(dá)證券以外的機(jī)構(gòu)向其客戶發(fā)放本報(bào)告，則由該機(jī)構(gòu)獨(dú)自為此發(fā)送行為負(fù)責(zé)，信達(dá)證券對此等行為不承擔(dān)任何責(zé)任。本報(bào)告同時(shí)不構(gòu)成信達(dá)證券向發(fā)送本報(bào)告的機(jī)構(gòu)之客戶提供的投資建議。如未經(jīng)信達(dá)證券授權(quán)，私自轉(zhuǎn)載或者轉(zhuǎn)發(fā)本報(bào)告，所引起的一切后果及法律責(zé)任由私自轉(zhuǎn)載或轉(zhuǎn)發(fā)者承擔(dān)。信達(dá)證券將保留隨時(shí)追究其法律責(zé)任的權(quán)利。評級說明評級說明投資建議的比較標(biāo)準(zhǔn)投資建議的比較標(biāo)準(zhǔn)股票投資評級股票投資評級行

14、業(yè)投資評級行業(yè)投資評級本報(bào)告采用的基準(zhǔn)指數(shù)：滬深300指數(shù)（以下簡稱基準(zhǔn)）；時(shí)間段：報(bào)告發(fā)布之日起6個(gè)月內(nèi)。買入：買入：股價(jià)相對強(qiáng)于基準(zhǔn)20％以上；看好：看好：行業(yè)指數(shù)超越基準(zhǔn)；增持：增持：股價(jià)相對強(qiáng)于基準(zhǔn)5％～20％；中性：中性：行業(yè)指數(shù)與基準(zhǔn)基本持平；持有：持有：股價(jià)相對基準(zhǔn)波動(dòng)在5%之間；看淡：看淡：行業(yè)指數(shù)弱于基準(zhǔn)。賣出：賣出：股價(jià)相對弱于基準(zhǔn)5％以下。風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示證券市場是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)無時(shí)不在的市場。投資者在進(jìn)行證券交易時(shí)存在