流動性、抵押品價值和銀行信貸配置研究.pdf

1、民營企業(yè)融資是一個具有普遍性的世界性問題。對社會主義制度下并且銀行業(yè)金融機構(gòu)在金融業(yè)中處于主導(dǎo)地位的我國來說,非公有制企業(yè)和中小企業(yè)的融資難貸款難的問題更為突出和顯著。一直以來國內(nèi)對民營企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資問題的研究也從未間斷。但是目前絕大部分的研究停留在描述性解釋層面,對于模型化問題利用數(shù)理解釋方面鮮有涉及。
　　近期的溫州民間借貸危機再次將民營中小企業(yè)融資推到了風(fēng)口浪尖,因此研究國有經(jīng)濟部門和民營經(jīng)濟部門銀行信貸差異的背后機

2、理具有重要的理論和現(xiàn)實意義。本文認為在抵押品價值、公司流動性和銀行貸款三者之間存在著循環(huán)的相互影響關(guān)系,并據(jù)此構(gòu)造了一個理性預(yù)期一般均衡模型。模型強調(diào)了抵押品價值對企業(yè)貸款的重要作用,為分析企業(yè)貸款差異提供了一個理論框架。本文的分析表明,由于擁有的資源不同,國有經(jīng)濟部門和民營經(jīng)濟部門擁有的初始清算價值不同,這使得他們之間產(chǎn)生初始的貸款差異。初始貸款差異在三者循環(huán)的相互作用下被強化,最后兩經(jīng)濟部門實現(xiàn)為不同的均衡水平。本文還通過信貸渠道,

3、探討了貨幣政策對刺激銀行貸款的效果。模型揭示,如果初始的總流動性較低,則總貸款容易陷入這樣一種均衡——信貸陷阱均衡,在該均衡中,即使中央銀行大力增加貸款供給,額外增加的貸款也無法成功轉(zhuǎn)化為企業(yè)的貸款。對此的政策含義是,必須配合使用財政政策直接提升企業(yè)的流動性,才能突破信貸陷阱。文章的擴展部分探討了貨幣政策外生的情況下,偏向于國有經(jīng)濟部門的財政擴張政策會如何影響民營經(jīng)濟部門的信貸。研究結(jié)果表明民營經(jīng)濟部門的信貸會受到擠壓。
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