證券分析師

1、證券分析師證券分析師證券分析師（證券分析師（SecuritiesAnalyst）目錄目錄[隱藏]?1證券分析師概述?2證券分析師行為及其市場影響?3有效市場中的證券分析師o3.1證券分析師行為及其市場影響?4我國證券分析師的行為與存在的問題[編輯]證券分析師概述證券分析師概述證券分析師職業(yè)的出現(xiàn)證券分析師職業(yè)的出現(xiàn)現(xiàn)代證券投資理論的有效性建立在兩個假設(shè)前提上：一是證券價格對證券信息具有不同程度的敏感性；二是存在一種能夠提供與傳遞信息并保

2、證信息質(zhì)量的法律制度。證券監(jiān)管旨在通過樹立市場信心以保護投資者利益，其主要手段是建立信息披露制度。隨著證券專業(yè)化程度的提高，信息披露報告中出現(xiàn)大量晦澀難懂的法律和會計術(shù)語，超出了普通……在我國，真正意義的證券分析師尚未出現(xiàn)，證監(jiān)會副主席史美倫在2002中國工商論壇上指出：我國將在適當(dāng)時候推行證券分析師制度。我國證券市場發(fā)展了十幾年，從事股評工作的人不在少數(shù)，但并未出現(xiàn)真正意義上的證券分析師。證券分析師制度的推出，除證監(jiān)會大力推動外，還需

3、要證券業(yè)內(nèi)部的力量。該職業(yè)的產(chǎn)生首先應(yīng)基于市場需要，我國1998年《證券法》并未采用證券分析師的概念，而是用了“證券咨詢機構(gòu)專門從業(yè)人員”的冗長稱謂。2000年7月證券業(yè)協(xié)會制定的《中國證券分析師職業(yè)道德守則》也只是略微提及。證券分析師的條件證券分析師的條件分析師在證券市場從事證券業(yè)研究，是一個高智慧、高挑戰(zhàn)的行業(yè)，其從業(yè)者不但具有理論根基、實踐經(jīng)驗和實戰(zhàn)能力，而且要有強烈的事業(yè)心和敬業(yè)精神，以及高度的責(zé)任感、使命感等高尚品德。證券分析

4、師要時刻面對市場上縱橫交錯的大量信息，包括錯誤信息和魚目混珠的建議，還要面對證券市場不同層次的投資群體――他們的需求范圍甚廣而又具體，其差異又較大，其構(gòu)成股市的效果往往是立竿見影的，形成市場口碑的效應(yīng)也是非常直接的，這樣就要求證券分析師調(diào)動自己全部的智慧，獨立思考，去偽存真提煉出有價值的投資策略或建議。因以上五個條件是一個中國證券分析師的執(zhí)業(yè)條件，筆者認(rèn)為也是證券分析師綜合素質(zhì)的反映，具備的條件越充分，其本身素質(zhì)、智慧和能力就越高，那么

5、提供給證券市場投資者的“產(chǎn)品“——證券分析研究報告的質(zhì)量就越高，價值就越大。證券分析師的市場角色與法律定位證券分析師的市場角色與法律定位當(dāng)證券發(fā)行人的預(yù)期利潤、管理決策等可能引起證券價格發(fā)生較大變動時，為辟免其證券價格過渡波動，發(fā)行人會將信息選擇性地披露給一些證券分析師和機構(gòu)投資者，再由他們做出市場預(yù)測和投資建議，這種選擇披露的方式表面上看有利于證券價格的穩(wěn)定，實際上違背了證券監(jiān)管理念。證券分析師為避免被發(fā)行人排除于信息公布所選擇的人員

6、范圍外，有時會不得已做出對發(fā)行人有利的評價或建議，而不敢提相反意見。2000年8月，SEC試圖以實現(xiàn)市場機會真正平等的公平披露規(guī)則而代之選擇披露規(guī)則，效果如何有待實踐檢驗。證券分析師相對個人投資者而言無論在信息的搜尋還是證實上都具有明顯的規(guī)模優(yōu)勢。多數(shù)解釋證券市場效率的理論都十分強調(diào)證券分析師在獲取證券信息方面的優(yōu)勢。證券分析師有兩個基本職能，首先是從發(fā)行人以外的渠道搜集有關(guān)證券價值的重要信息，例如，利率、競爭者行為、政府行為、消費者偏

7、好、人口變動趨勢等。這些信息是不具備專業(yè)知識的發(fā)行人所依賴的參考資料；其次是證實和比較發(fā)行人披露的信息，防止惡意欺詐并消除偏見。證券分析師是投資者的參謀，其應(yīng)當(dāng)利用上市公司正式發(fā)布的信息、相關(guān)產(chǎn)業(yè)信息、經(jīng)濟發(fā)展信息提供分析意見，并盡可能地保證所依據(jù)的信息和分析意見客觀、真實、可靠。但因為證券市場具有不確定性，其不應(yīng)對預(yù)測行為承提責(zé)任。司法的干預(yù)應(yīng)該是有限的，除非分析師有故意或者重大過失，否則不能因為預(yù)測的誤差追究其責(zé)任。法律應(yīng)鼓勵證券分

8、析師利用自己的知識與才能為投資者服務(wù)。投資者參考分析師的意見做出自己獨立的投資判斷，最終對自己的投資行為負(fù)責(zé)。維護投資者利益和保證分析師正常執(zhí)業(yè)的目標(biāo)是一致的，證券分析師組織將進一步加強行業(yè)自律，提高分析師的執(zhí)業(yè)能力，培養(yǎng)分析師良好的執(zhí)業(yè)素質(zhì)，以更好地為投資者服務(wù)。證券分析師業(yè)正在形成規(guī)模，對證券市場起著推進作用的同時，可能帶來危害證券市場的消極作用，各國證券市場頻現(xiàn)證券分析師以權(quán)謀私的丑聞，給證券業(yè)蒙上陰影。為促進證券咨詢業(yè)的規(guī)范發(fā)展

9、和提高證券分析師的專業(yè)水平、規(guī)范證券分析師的行為，急需建立一套完善的包括激勵機制和約束機制在內(nèi)的制度來規(guī)范這一職業(yè)。證券分析師何時應(yīng)為其言行承擔(dān)法律責(zé)任。更要明確何時應(yīng)豁免其法律責(zé)任，避免其遭遇訴訟威脅。證券分析師言行的不實責(zé)任與責(zé)任豁免證券分析師言行的不實責(zé)任與責(zé)任豁免在世界經(jīng)濟衰退和股市持續(xù)低迷的大潮下，作為證券業(yè)楷模的華爾街也出了問題，證券分析師違規(guī)操作的丑聞頻現(xiàn)，引發(fā)人們對證券分析師法律責(zé)任的紛紛議論。最轟動的美國紐約州司法部訴