證券分析師的利益沖突及其治理.pdf

1、證券分析師是市場信息的主要提供者和分析者，眾多證券分析師收集分析信息的活動提高了市場的定價效率，從而也增進了所有投資者的福利。然而，證券分析師的“利益沖突”行為會通過各種不同的途徑對投資者、上市公司以及資產價格產生消極影響，導致市場價格機制的扭曲和資源配置效率的低下。因此，加強對證券分析師“利益沖突”行為的監(jiān)管和治理，提高證券研究的客觀性和獨立性，既是保護廣大投資者特別是處于信息劣勢的中小投資者的利益，更是維護整個證券市場有效運作，提高

2、證券市場資源配置效率的必要舉措。 本文對證券分析師的利益沖突行為及其治理機制進行較為深入系統(tǒng)的研究和分析。在考察我國證券研究在證券市場中的“地位”及其在證券公司中的“定位”的基礎上，本文對我國證券分析師的發(fā)展概況、證券分析師所面臨的各種利益沖突及其市場表現(xiàn)進行系統(tǒng)考察，探討引發(fā)證券分析師利益沖突行為的各種根源及其對金融市場的影響。在既有的研究中，一般認為投資銀行將證券分析師的薪酬與為公司招攬投行業(yè)務相掛鉤容易導致證券分析師的利益

3、沖突行為，與其他市場主體一樣，薪酬設計也是影響證券分析師行為的重要因素，本文通過模型構建探討相對業(yè)績薪酬這一薪酬模式對證券分析師預測行為的影響。論文對機構投資者和證券分析師的利益沖突行為之間的關系進行了較為深入的研究，我們知道，機構投資者在與證券分析師博弈中處于優(yōu)勢地位，證券分析師一方面可能因為機構投資者的評價機制而減少利益沖突行為，另一方面也可能為了迎合機構投資者而引發(fā)利益沖突行為。論文通過模型構建對后一種可能進行了較為深入的探討分析