《證券投資分析》

1、第1頁共231頁第一章第一章證券投券投資分析概述分析概述第一第一節(jié)證券投券投資分析的含分析的含義及目及目標(biāo)一、一、證券投券投資分析的含分析的含義證券投資：指的是投資者購買股票、債券、基金等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。證券投資分析：是指通過各種專業(yè)分析，對影響證券價值或價格的各種信息進(jìn)行綜合分析，以判斷證券價值或價格及其變動的行為，是證券投資過程中不可或缺的一個重

2、要環(huán)節(jié)。二、二、證券投券投資分析的分析的目標(biāo)（一）實現(xiàn)投資決策的科學(xué)性；科學(xué)的投資決策有助于保證正確性。但由于背景情況不同，不同的投資者，要努力尋找到相應(yīng)的投資對象。相應(yīng)：在風(fēng)險性、收益性、流動性和時間性方面的相應(yīng)，相匹配。（當(dāng)幸福來敲門）（二）實現(xiàn)證券投資凈效用最大化。證券投資的目的：凈效用（收益帶來的正效應(yīng)和風(fēng)險帶來的負(fù)效應(yīng)的權(quán)衡）最大化。在風(fēng)險既定的條件下投資收益率最大化和在收益率既定的條件下風(fēng)險最小化是證券投資的兩大具體目標(biāo)。1

3、.正確評估證券的投資價值。2.降低投資者的投資風(fēng)險。例題，單選：證券投資的目的是（）。第3頁共231頁根據(jù)市場對信息反映的強(qiáng)弱將有效市場分為三種水平：弱式有效市場、半強(qiáng)式有效市場、強(qiáng)式有效市場。1.弱式有效市場在弱式有效市場中，證券價格充分反映了歷史上一系列交易價格和交易量中所隱含的信息。2.半強(qiáng)式有效市場在半強(qiáng)式有效市場中，證券當(dāng)前價格完全反映所有公開信息，不僅包括證券價格序列信息，還包括有關(guān)公司價值、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策方面的信息。如

4、果市場是半強(qiáng)式有效的，那么僅僅以公開資料為基礎(chǔ)的分析將不能提供任何幫助，因為針對當(dāng)前已公開的資料信息，目前的價格是合適的，未來的價格變化依賴于新的公開信息。在這樣的市場中，只有那些利用內(nèi)幕信息者才能獲得非正常的超額回報。3.強(qiáng)式有效市場在強(qiáng)式有效市場中，證券價格總是能及時充分地反映所有相關(guān)信息，包括所有公開的信息和內(nèi)幕信息，任何人都不可能通過對公開或內(nèi)幕信息的分析來獲取超額收益。證券價格反映了所有即時信息。在這種市場中，任何企圖尋找內(nèi)部

5、資料信息來打擊市場的做法都是不明智的。強(qiáng)式有效市場假設(shè)下，任何專業(yè)投資者的邊際市場價值為零，因為沒有任何資料來源和加工方式能夠穩(wěn)定地增加收益。對于證券組合的管理者來說，如果市場是強(qiáng)式有效的，管理者會選擇消極保守的態(tài)度，只求獲得市場平均的收益水平。進(jìn)入20世紀(jì)80年代，實證發(fā)現(xiàn)了與理性人假設(shè)不符的異?，F(xiàn)象。形成了行為金融學(xué)。個體心理分析基于“人的生存欲望”“人的權(quán)利欲望”“人的存在價值欲望”三大心理分析理論進(jìn)行分析，旨在解決投資者在投資過