轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中的上市公司多元化經(jīng)營實證研究.pdf

1、該論文旨在利用實證研究的方法,探討且分析處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟階段的中國上市公司的多元化經(jīng)營戰(zhàn)略.籍由此論題的探討,可以讓我們更加了解轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中國的產(chǎn)業(yè)演進,以及充分了解中國上市公司近些年的發(fā)展和演進.因此,該文以隨時間變化的動態(tài)角度,探討有關(guān)于上市公司多元化經(jīng)營演進的議題,以期能夠建立完整的分析框架.根據(jù)該文的分析框架,該論文首先針對公司多元化經(jīng)營的相關(guān)文獻進行回顧,并且針對中國上市公司多元化動因,多元化對上市公司短期績效和長期績效的影響,多元

2、化對上市公司的公司價值的影響三個議題,提出了一些有別于已往文獻的觀點和分析.此外,該文利用panel數(shù)據(jù)從動態(tài)的角度對上市公司多元化進行探討,這在中國已往的實證研究文獻中尚不多見.在對上市公司多元化動因的研究里,該論文利用光大金融研究公司的股票池里面的263家上市公司1999年度到2003年度的panel數(shù)據(jù)資料,從宏觀經(jīng)濟層面,產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟層面,公司特性,公司治理結(jié)構(gòu)等層面來探討轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中的上市公司多元化的決定因素.實證結(jié)果顯示:產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟

3、層面,公司規(guī)模及R&D投入比例,公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是上市公司多元化的主要決定因素.在對多元化多公司短期績效和長期績效的研究里,該論文利用同樣的數(shù)據(jù)資料,在前一議題研究的基礎(chǔ)上,分別以公司多元化宣告的累計股價報酬率衡量短期績效和以公司年度財務(wù)績效衡量長期績效.實證結(jié)果顯示:公司多元化在該文的考察樣本中的確是影響了上市公司的財務(wù)績效,而影響多元化前后公司財務(wù)績效的因素主要還是一些公司本身的特性.所以從某種意義上講,該文的研究并不一定能有力的說明多