A股與H股價(jià)格差異影響因素的實(shí)證研究.pdf

1、2005年我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行了第一次革命性的變革即股權(quán)分置改革，這對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展和制度建設(shè)有著積極而深遠(yuǎn)的影響。隨著我國(guó)金融領(lǐng)域的對(duì)外開(kāi)放程度不斷提高，我國(guó)的資本市場(chǎng)最終也將與國(guó)際接軌，這將是我國(guó)證券市場(chǎng)面臨的第二次重要挑戰(zhàn)。在現(xiàn)階段我國(guó)仍然存在嚴(yán)格的資本管制的背景下，H股市場(chǎng)便為我國(guó)資本市場(chǎng)提供了一個(gè)與國(guó)際資本市場(chǎng)接觸最為直接的平臺(tái)。但由于A、H股市場(chǎng)存在市場(chǎng)分割，導(dǎo)致同一家公司的H股價(jià)格與A股價(jià)格存在較大差異。 本

2、文采用理論分析與實(shí)證研究相結(jié)合的方式，從公司層面和時(shí)間層面兩個(gè)角度出發(fā)，建立面板數(shù)據(jù)模型對(duì)32家A+H股上市公司進(jìn)行實(shí)證研究，實(shí)證結(jié)果表明信息不對(duì)稱性、流動(dòng)性差異、需求彈性差異、風(fēng)險(xiǎn)偏好程度差異、股權(quán)分置改革是造成A、H股價(jià)格差異的主要原因。另外，本文還通過(guò)估計(jì)時(shí)期個(gè)體恒量和對(duì)模型進(jìn)行CHoW檢驗(yàn)，得出股權(quán)分置改革會(huì)對(duì)A、H股的價(jià)格差異的縮小產(chǎn)生重要影響的結(jié)論。 最后，結(jié)合本文的實(shí)證結(jié)論和我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，提出了如何消除A