財務(wù)彈性對投資支出的影響研究.pdf

1、財務(wù)彈性是公司及時調(diào)動財務(wù)資源以便預(yù)防和利用未來不確定性的能力，管理者高度關(guān)注企業(yè)的財務(wù)彈性，保持財務(wù)彈性可以避免因投資不足產(chǎn)生的成本，更重要的是擁有財務(wù)彈性的公司在危機中受到的影響較小。財務(wù)彈性不僅是一項重要的財務(wù)決策，而且是資本結(jié)構(gòu)理論中缺失的重要鏈接。考慮了財務(wù)彈性價值后的優(yōu)序融資理論和權(quán)衡理論更能經(jīng)得起實證數(shù)據(jù)的檢驗。財務(wù)彈性作為融資結(jié)構(gòu)重要的影響因素，與企業(yè)投資支出行為密切相關(guān)。
　　論文旨在研究不同財務(wù)彈性其公司投資支

2、出行為的差異，實證檢驗財務(wù)彈性發(fā)揮的經(jīng)濟效果。首先，本文闡述了與財務(wù)彈性和投資支出相關(guān)的理論，并就財務(wù)彈性的獲取方式和測度方法進行了歸納，提出本文財務(wù)彈性的測度方法，即現(xiàn)金持有量和財務(wù)杠桿的多指標結(jié)合法。然后分別對財務(wù)彈性和投資支出進行行業(yè)及時序特征分析。
　　論文的核心是，運用中國上市公司數(shù)據(jù)實證檢驗了財務(wù)彈性對投資支出的影響，并進一步探討金融危機下財務(wù)彈性對投資支出的影響。實證結(jié)果表明，企業(yè)的財務(wù)彈性與投資支出成正相關(guān)關(guān)系。投