珍貴寶石在壟斷和自由市場(chǎng)的投資研究-鉆石用于套期保值嗎-.pdf

1、第一章：引言
　　鉆石一直被人類視為權(quán)力、威嚴(yán)、地位和富貴的象征。其堅(jiān)不可摧、攻無(wú)不克、堅(jiān)貞永恒和堅(jiān)毅陽(yáng)剛的品質(zhì)，是人類永遠(yuǎn)追求的目標(biāo)。它具有潛在的、巨大的文化價(jià)值。鉆石與黃金相同具有超強(qiáng)的投資價(jià)值。
　　過(guò)去五年，發(fā)生了百年來(lái)最重要的變化。本文將就這些被學(xué)術(shù)研究忽略的變化，予以分析。
　　論文包括四個(gè)部分：引言，理論，分析的部分和結(jié)論。引言包括鉆石的歷史從壟斷到自由市場(chǎng)，文獻(xiàn)綜述,骨架和研究方法。第二各部分，理論，包

2、括鉆石市場(chǎng)的結(jié)構(gòu):上游，中游和下游市場(chǎng)。論文第三個(gè)部分包括三種分析：博弈論（寡頭壟斷,“欺騙公司”和“囚徒困境”）,相關(guān)性分析和對(duì)比分析。
　　第二章：全球?qū)毷@石市場(chǎng)綜述
　　1.上游市場(chǎng)包括礦業(yè)，勘探和生產(chǎn);毛坯鉆石分類和評(píng)估，部分毛坯鉆石銷售；中游市場(chǎng)包括毛坯鉆石銷售，切割和拋光;拋光鉆石銷售、鉆石珠寶制造業(yè)；下游市場(chǎng)管理中的鉆石珠寶零售銷售。
　　2.目前有5個(gè)重要鉆石采礦的公司：(ALROSA, De Bee

3、rs(Anglo-Americans), Dominion Diamonds, Rio Tinto and Petra Diamonds).這些公司在一起生產(chǎn)約75％的全球毛坯鉆石。主要采礦作業(yè)位置是博茨瓦納，加拿大，澳大利亞，俄羅斯和南非。
　　3.鉆石市場(chǎng)是最復(fù)雜的投資方向。原因是每一個(gè)鉆石是獨(dú)特的，這使得難以確定其價(jià)值。為了評(píng)估鉆石價(jià)值和直接購(gòu)買寶石，重要的是了解其價(jià)格組成。鉆石價(jià)格的‘4C’是指磚石的克拉重量、色澤、切工、

4、凈度四個(gè)因素。命名為‘4C’標(biāo)準(zhǔn)。
　　4.購(gòu)買零售的拋光鉆石要去鉆石中心。目前全球有四個(gè)中心：安特衛(wèi)普，特拉維夫，紐約，孟買，迪拜和香港。
　　5.為了加大對(duì)鉆石的需求，過(guò)去5年建立了鉆石投資基金。這些資金購(gòu)買質(zhì)量好的鉆石，并存儲(chǔ)客戶?？蛻裘刻於寄苁盏疥P(guān)于鉆石的市場(chǎng)信息。由上述論述，本文的第三章將研究，鉆石投資的可行性，是否像其他資產(chǎn)或者它僅僅是一種珍貴的有光澤的石頭，隨著時(shí)間會(huì)失去其價(jià)值？
　　第三章：投資鉆石寶石

5、壟斷下的研究和免費(fèi)的自由市場(chǎng)
　　1.為了解釋鉆石價(jià)格變化的原因，運(yùn)用博弈論模型進(jìn)行實(shí)證分析。解釋博弈論模型（“寡頭”，“欺騙公司”和“囚徒困境”）在鉆石市場(chǎng)的變化的判斷，以及對(duì)鉆石價(jià)格產(chǎn)生影響的原因。
　　2.鉆石是否能當(dāng)作套期保值，這是個(gè)實(shí)際的問(wèn)題，鉆石作為對(duì)股市和投資組合套期保值的相關(guān)分析已經(jīng)完成。
　　3.投資的周轉(zhuǎn)變化在2010-2015年之內(nèi)分別通過(guò)礦業(yè)公司的股票在拋光鉆石投資和投資之間的對(duì)比分析解釋。

6、r>　　結(jié)果：
　　1.博弈論模型解釋對(duì)公司來(lái)說(shuō)最合適的方法是合作，但是，很多公司能變卦。
　　2.黃金是經(jīng)典的套期保值?？偟慕Y(jié)果表明，黃金市場(chǎng)顯示出可利用的異常行為，并認(rèn)為黃金是一個(gè)有用的組合成分和有效的保護(hù)，防止市場(chǎng)波動(dòng)。所以就確定了作黃金和鉆石之間的相關(guān)性分析。如果有相關(guān)性，我們可以說(shuō)鉆石能作為跟黃金一樣，也就是說(shuō)，能作為套期保值。如果有負(fù)相關(guān),我們可以說(shuō)鉆石能當(dāng)黃金的套期保值。其結(jié)果發(fā)現(xiàn)，相關(guān)性0.5克拉鉆石與黃金，

7、1克拉鉆石與黃金之間是非常低的，而相比之下3克拉鉆石和黃金表現(xiàn)出非常低的負(fù)相關(guān)性。因此，如果認(rèn)為黃金是針對(duì)股市和商品很強(qiáng)的保值，低相關(guān)性表明，鉆石不能以同樣的方式行事。然而，3克拉鉆石和黃金之間的負(fù)相關(guān)性表明，這3克拉的鉆石可以作為對(duì)黃金弱的對(duì)沖。
　　3.比較分析研究2種類型的投資：投資上游市場(chǎng)通過(guò)鉆石礦業(yè)公司的份額（5領(lǐng)先企業(yè)進(jìn)行了檢查）和投資拋光鉆石（0.5，1和3克拉進(jìn)行研究），在5年期（2010-2015）。結(jié)果顯示拋光

8、鉆石的負(fù)收益。最好返回圖示3克拉的鉆石（-4.4％）。在股票投資決定的領(lǐng)導(dǎo)者，是佩特拉鉆石公司，這表明，投資者在這家公司翻番的投資。阿爾羅薩和自治領(lǐng)鉆石庫(kù)存分別上調(diào)49％和61％，而英美和力拓的股價(jià)說(shuō)明負(fù)收益。因此，在8分類3個(gè)顯示正收益。鉆石在中東市場(chǎng)呈現(xiàn)負(fù)收益的傾向。其中一個(gè)影響是出現(xiàn)的合成鉆石市場(chǎng)，這將在下一章中進(jìn)行研究。
　　第四章：SWOT分析，中國(guó)鉆石市場(chǎng)。
　　SWOT（Strengths Weakness O

9、pportunity Threats）分析法，又稱為態(tài)勢(shì)分析法或優(yōu)劣勢(shì)分析法，用來(lái)確定企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（strength）、競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)（weakness）、機(jī)會(huì)（opportunity）和威脅（threat），從而將公司的戰(zhàn)略與公司內(nèi)部資源、外部環(huán)境可以有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。具體來(lái)說(shuō)，SWOT是評(píng)估公司可以做什么和不能做什么，進(jìn)而分析其潛在的機(jī)會(huì)和威脅的一種基本辦法。
　　在這一章兩種SWOT分析將開展：創(chuàng)業(yè)板鉆石市場(chǎng)作為一個(gè)整體，對(duì)合

10、成鉆石市場(chǎng)。分析結(jié)果將有助于預(yù)測(cè)提供鉆石市場(chǎng)：風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。人造鉆石表現(xiàn)出對(duì)未來(lái)發(fā)展顯著的機(jī)會(huì)，而天然鉆石市場(chǎng)呈現(xiàn)的趨勢(shì)，未來(lái)下降。此外，CVD可以大大威脅到天然鉆石寶玉石市場(chǎng)，這可以帶來(lái)天然鉆石的市場(chǎng)定位，與過(guò)去的珍珠市場(chǎng)相似。
　　中國(guó)鉆石市場(chǎng)
　　中國(guó)市場(chǎng)在15年內(nèi)成長(zhǎng)指數(shù)顯著，并繼續(xù)快速增長(zhǎng)。一些成長(zhǎng)現(xiàn)象在這個(gè)市場(chǎng)特別是在下游市場(chǎng)和中游市場(chǎng)可以或許通過(guò)工資上漲來(lái)解釋，包括在中國(guó)不斷壯大的中產(chǎn)階級(jí)。
　　結(jié)論

11、>　　1.相關(guān)分析表明鉆石不能作為強(qiáng)的對(duì)沖，但是3克拉的鉆石可以作為黃金的弱對(duì)沖。對(duì)比分析表明了過(guò)去5年內(nèi)拋光鉆石呈負(fù)收益,鉆石礦業(yè)公司的股票，特別是Petra Diamonds股票呈比較好的收益。但是Anglo Americans和Rio Tinto還是呈負(fù)收益。
　　2.鉆石的投資市場(chǎng)在壟斷下呈最好的收益，在自由市場(chǎng)顯示負(fù)收益，并對(duì)投資者來(lái)說(shuō)表明更危險(xiǎn)的情況。
　　3.建立鉆石投資基金并未出現(xiàn)顯著成功。
　　4.人