家族涉入對企業(yè)多元化及其價值效應的影響研究——基于社會情感財富的視角.pdf

1、家族在企業(yè)所有權、治理權和管理權等方面的涉入，使家族企業(yè)具有獨特性，這種獨特性同時也會反映在企業(yè)具體決策行為上。多元化作為眾多企業(yè)行為中的一種，廣泛存在于企業(yè)中，是企業(yè)進行規(guī)模擴張的重要途徑。對企業(yè)來說，多元化是一把利弊共存的“雙刃劍”，一方面為企業(yè)帶來優(yōu)化資源、實現協(xié)同效應等競爭優(yōu)勢，另一方面會增加企業(yè)的經營管理成本，其中以代理成本最為突出。根據代理理論，代理問題主要源于所有權和管理權的高度分離?？墒窃诩易迤髽I(yè)中，控股家族通過對企業(yè)所

2、有權、治理權和管理權的同時涉入可以緩解上述的代理問題。此外，控股家族除了有經濟目標的追求，還著重非經濟目標的實現。這與傳統(tǒng)代理理論所秉持的股東追求經濟利益最大化的假設不一致。那么，家族涉入究竟會對企業(yè)的多元化行為產生怎樣的影響？多元化對企業(yè)財務績效的影響是否會因家族參與管理而有所不同？從目前的研究成果來看，鮮有學者對這兩個問題進行系統(tǒng)的探究。
　　圍繞上述兩個問題，本文分別在第三章和第四章對其進行深入的研究和探討，并從社會情感財富

3、理論視角出發(fā)，以2010年民營制造業(yè)的上市公司為研究對象，對研究假設進行了實證檢驗。數據分析結果顯示:(1)家族在企業(yè)所有權和治理權上的涉入程度越高，企業(yè)開展多元化和非相關多元化的程度越低;(2)多元化經營，包括非相關多元化，對企業(yè)價值的削減作用受到情境影響，其中家族在管理權的涉入能有效緩減多元化及非相關多元化對企業(yè)價值的折損。
　　本文研究的理論貢獻和可能的創(chuàng)新點主要包括以下四個方面:首先，本文以家族企業(yè)研究領域的自有框架作為解

4、釋視角，既緩解了家族企業(yè)多元化行為研究中存在的理論沖突，又拓展了社會情感財富框架在家族企業(yè)行為研究中的應用，對該理論框架的外部效應進行了實證檢驗。其次，本研究豐富了家族企業(yè)行為研究的體系，使我們對家族企業(yè)的多元化行為有了更深層次的了解。再次，本文研究了家族在企業(yè)管理權的涉入對多元化戰(zhàn)略的影響，根據家族保護社會情感財富的角度開拓了多元化動因研究的新視角。最后，本文探索了多元化價值效應研究中存在的情境因素，識別出家族對企業(yè)管理權的涉入是其中