主承銷(xiāo)商聲譽(yù)與IPO抑價(jià)的關(guān)系實(shí)證研究.pdf

1、IPO抑價(jià)問(wèn)題自從被提出以來(lái)便受到了學(xué)者們的廣泛關(guān)注，國(guó)內(nèi)外學(xué)者都試圖從不同角度分析引起IPO高抑價(jià)的原因。目前國(guó)內(nèi)的研究基本都是從信息不對(duì)稱、信號(hào)理論、投資者情緒以及我國(guó)特殊的IPO定價(jià)與發(fā)行制度角度進(jìn)行的實(shí)證分析，而忽略了承銷(xiāo)商聲譽(yù)這一因素。所以本文從承銷(xiāo)商聲譽(yù)的角度出發(fā)，研究了承銷(xiāo)商聲譽(yù)對(duì)IPO抑價(jià)及上市后股票長(zhǎng)期收益率的影響。
　　在國(guó)外學(xué)者對(duì)歐美證券市場(chǎng)股票發(fā)行數(shù)據(jù)的研究基礎(chǔ)上，本文提出了兩個(gè)假設(shè)：承銷(xiāo)商聲譽(yù)與IPO抑價(jià)

2、之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系和承銷(xiāo)商聲譽(yù)與股票長(zhǎng)期收益率之間呈顯著正相關(guān)。然后采取證監(jiān)會(huì)每年公布的承銷(xiāo)商業(yè)績(jī)排名作為衡量承銷(xiāo)商聲譽(yù)的指標(biāo)，認(rèn)定排名前十的為聲譽(yù)較好的承銷(xiāo)商。針對(duì)假設(shè)一選取了2010-2013年間在A股上市發(fā)行的新股數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)和回歸分析，構(gòu)建了承銷(xiāo)商聲譽(yù)與IPO抑價(jià)之間的回歸關(guān)系模型，回歸結(jié)果顯示IPO抑價(jià)率與承銷(xiāo)商聲譽(yù)之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。另外，針對(duì)假設(shè)二選取了2010.1-2015.6的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，得出結(jié)