我國大宗交易對股票價格和流動性的影響.pdf

1、相比普通的交易方式,大宗交易制度具有定價更加靈活,交易成本較低并且交易效率更高等優(yōu)勢。我國對于大宗交易的研究還比較少,尤其缺乏對大宗交易的實證研究,本文將使用大宗交易平臺數(shù)據(jù)對大宗交易進行探討。
　　本文主要研究的是大宗交易的價格影響和流動性影響,使用的研究方法為事件研究法和多元回歸分析法。研究結(jié)果表明,大宗交易買入驅(qū)動和賣出驅(qū)動有著不同的價格影響,大宗買入之前,股票價格有較明顯的上漲跡象,大宗賣出之后,股票價格會產(chǎn)生明顯的下降;

2、通過把股票按總股本規(guī)模分為大中小三組,發(fā)現(xiàn)小規(guī)模股票的價格影響最為明顯;通過把大宗交易價格的折溢價率按照由高到低分為五組進行分析,發(fā)現(xiàn)大宗交易的折溢價率和大宗交易的價格影響呈正相關(guān)關(guān)系;通過對大宗交易的流動性影響進行研究,本文發(fā)現(xiàn)大宗買入和大宗賣出對股票流動性的影響類似,在大宗交易發(fā)生之前,股票的流動性水平會升高,大宗交易發(fā)生之后股票的流動性水平會降低。
　　本文的最后對我國的市場監(jiān)管方面提出了建議,例如,證監(jiān)會有必要完善信息披露