我國利率水平對股票價格的影響研究.pdf

1、利率是我國調(diào)控貨幣政策的主要工具之一。而目前我國的利率正在逐步實(shí)行利率市場化改革，并于2013年7月全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款管制，這意味著我國的利率正在逐步的實(shí)現(xiàn)隨市場資金供給不斷變動的市場利率，將面臨著更多的利率調(diào)整。而調(diào)整利率不僅影響貨幣供應(yīng)量的變動，同時對資本的收益率、企業(yè)的資金財務(wù)狀況等都會產(chǎn)生影響，對股票市場也會造成一定的影響。所以利率的變動對貨幣市場和資本市場都將產(chǎn)生重要的影響。那么利率調(diào)整究竟對股市產(chǎn)生了什么樣的影響？兩者的波

2、動是否相關(guān)？這些問題一直是國外經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)，面對中國市場的迅速發(fā)展，國內(nèi)也應(yīng)該更加重視相關(guān)研究。
　　由于我國的股票市場成立僅有20幾年，而目前國內(nèi)對該領(lǐng)域的研究多是選取幾年或者是十幾年的數(shù)據(jù)，具有一定的局限性，這些數(shù)據(jù)選擇的局限性不利于研究我國利率和股票市場的長期均衡關(guān)系。所以本文選取了從我國股票市場成立以來自1991年4月21日到2012年7月6日共30次利率調(diào)整的利率與股票價格指數(shù)數(shù)據(jù)，并進(jìn)行了實(shí)證分析，分析了我國利

3、率變動對股票市場的長期影響和短期影響。本文不僅在數(shù)據(jù)的選擇方面有所進(jìn)步，在數(shù)據(jù)處理方面更加科學(xué)和合理。本文的股價指數(shù)選取的是一個利率水平對應(yīng)的一段時期的股指平均數(shù)，而不是以往學(xué)者選擇的利率變動當(dāng)天的股指指數(shù)，這樣的處理方式有助于避免一些短期波動帶來的影響，更有助于研究長期關(guān)系，使得實(shí)證結(jié)果更具有說服力。
　　本文主要包括以下幾個方面:首先，整理已有相關(guān)文獻(xiàn)，學(xué)習(xí)相關(guān)研究的理論知識與實(shí)證分析方法，并進(jìn)行歸納總結(jié)。其次，從理論上分析了