老齡化背景下我國住房反向抵押貸款運(yùn)作模式及定價(jià)研究.pdf

1、我國已步入重度老齡化社會(huì)，但養(yǎng)老金缺口較大，社會(huì)養(yǎng)老壓力非常重，再加上目前“4-2-1”家庭眾多，老年人生活很難得到較高水平的保障，新型養(yǎng)老產(chǎn)品的探索已為大勢(shì)所趨，開展住房反向抵押貸款的重要意義不言而喻。基于前人的研究成果，我們對(duì)住房反向抵押貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行了深入研究。本文主要部分是該項(xiàng)業(yè)務(wù)的運(yùn)作模式及定價(jià)研究，希望以此能夠促進(jìn)住房反向抵押貸款在我國早日大規(guī)模實(shí)施，助推養(yǎng)老事業(yè)的發(fā)展。
　　本文首先介紹了我國的老齡化背景，闡明進(jìn)行住房

2、反向抵押貸款業(yè)務(wù)的意義，并通過對(duì)國內(nèi)外研究成果進(jìn)行整理總結(jié)，得出本文的研究導(dǎo)向與重點(diǎn)。接著我們對(duì)住房反向抵押貸款的相關(guān)概念、理論基礎(chǔ)進(jìn)行了闡述，總結(jié)了美國、英國以及日本此項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程及產(chǎn)品特征，借此對(duì)我國該業(yè)務(wù)的試點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)行了分析總結(jié)。根據(jù)以上經(jīng)驗(yàn)設(shè)計(jì)出符合我國國情發(fā)展的住房反向抵押貸款運(yùn)作模式，這種模式主要總結(jié)為導(dǎo)入期、成長期、成熟期三個(gè)發(fā)展階段。接著對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行了定價(jià)研究，本文主要研究了無贖回權(quán)下一次性全額支付和終身年金支付兩種方

3、式。
　　定價(jià)模型選定之后，進(jìn)行了定價(jià)計(jì)算及實(shí)證分析，包括參數(shù)測(cè)算、結(jié)果計(jì)算、敏感性分析以及不同支付方式下計(jì)算結(jié)果的比較。通過敏感性測(cè)試，得出如下結(jié)論:當(dāng)以一次性支付方式為前提，在參數(shù)敏感性方面，貸款總額對(duì)相關(guān)參數(shù)敏感性由強(qiáng)至弱依次為:房屋折舊率和房屋價(jià)值增長率、貸款利率、貸款費(fèi)率;在變動(dòng)關(guān)系方面，對(duì)貸款總額呈負(fù)向影響的參數(shù)是:房屋折舊率、貸款利率以及貸款費(fèi)率，呈正向影響的參數(shù)是:房屋價(jià)值增長率。當(dāng)終身年金支付的方式為前提，借款人

4、每年得到的貸款金額對(duì)各參數(shù)的敏感性由強(qiáng)到弱依次為房屋折舊率和價(jià)值增長率、貸款利率、無風(fēng)險(xiǎn)利率、貸款費(fèi)率;每年獲得的貸款金額與房屋折舊率、貸款利率、貸款費(fèi)率均呈負(fù)相關(guān)，與房屋價(jià)值增長率和無風(fēng)險(xiǎn)利率呈正關(guān)。
　　住房反向抵押貸款是一種創(chuàng)新型養(yǎng)老金融產(chǎn)品，不但能提高有房無錢的老人生活品質(zhì)，對(duì)涉及的行業(yè)發(fā)展也有一定帶動(dòng)作用。通過研究，本文得出以下結(jié)論:一是住房反向抵押貸款的實(shí)施具有必要性及可行性;二是住房反向抵押貸款的發(fā)展需要依次經(jīng)歷導(dǎo)入