我國融資融券交易下的市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)研究.pdf

1、隨著國內(nèi)融資融券交易市場的不斷放開，融資融券對(duì)市場帶來的影響成為了學(xué)術(shù)界普遍關(guān)注的問題。目前國內(nèi)外相關(guān)的文獻(xiàn)不多，國外的相關(guān)研究相對(duì)更加成熟，而在國內(nèi)相關(guān)的研究及其匱乏，主要體現(xiàn)在實(shí)證研究方面，這主要是由我國市場融資融券交易時(shí)間段，市場交易數(shù)據(jù)不完善造成的。針對(duì)這些現(xiàn)狀，本文從實(shí)證方面對(duì)我國融資融券交易下的市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)做了相對(duì)較為全面的研究。
　　本文以事件研究法為基礎(chǔ)研究方法，從融資融券標(biāo)的證券調(diào)整的視角出發(fā)，以某只股票調(diào)入融資

2、融券標(biāo)的證券交易名單為基礎(chǔ)事件，通過對(duì)事件發(fā)生日前后標(biāo)的股票的異常收益率以及累計(jì)異常收益率的統(tǒng)計(jì)分析和檢驗(yàn)來研究融資融券的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。于此同時(shí)，本文進(jìn)行了嚴(yán)密的實(shí)證設(shè)計(jì)，分別從融資融券價(jià)格發(fā)現(xiàn)的規(guī)模效應(yīng)、市場效應(yīng)、公告效應(yīng)、轉(zhuǎn)融通效應(yīng)以及其他影響因素的視角出發(fā)，對(duì)我國融資融券交易下的市場價(jià)格形成機(jī)制進(jìn)行研究，進(jìn)行了大量的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，研究了融資融券的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。得出了我國的融資融券交易的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能具有復(fù)雜性特點(diǎn)的結(jié)論，尤其是我國的融券

3、交易更多的是一種短期的投機(jī)性交易，而不是出于對(duì)市場看空的理性預(yù)期的交易。同時(shí)我國融資融券價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能具有明顯的市場效應(yīng)、公告效應(yīng)和轉(zhuǎn)融通效應(yīng)。在實(shí)證研究的同時(shí)也檢驗(yàn)了事件研究法兩個(gè)主要研究模型（市場模型和市場調(diào)整模型）的有效性，說明了在相對(duì)成熟的市場中，市場模型更為有效，而相反，在相對(duì)不成熟的市場中，相對(duì)較為簡單的市場調(diào)整更為有效。
　　本研究希望通過大量的數(shù)據(jù)分析以及實(shí)證研究，檢驗(yàn)我國融資融券交易的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，于此同時(shí)，為學(xué)術(shù)