高頻金融數(shù)據(jù)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的研究.pdf

1、在金融領(lǐng)域，不確定的風(fēng)險(xiǎn)即資產(chǎn)收益過程波動(dòng)是市場(chǎng)逐利的根源，也是金融市場(chǎng)活躍的根本所在；資產(chǎn)收益過程在市場(chǎng)環(huán)境中受種種因素影響客觀上形成不確定的波動(dòng)，無論出于逐利還是資產(chǎn)保值的目的人們總希望能夠?qū)磳⒌絹淼牟▌?dòng)做出最為理想的預(yù)測(cè)，尤其在當(dāng)今憑借先進(jìn)的計(jì)算機(jī)技術(shù)以及存儲(chǔ)技術(shù)使高頻金融數(shù)據(jù)越來越容易獲得，人們希望使用對(duì)市場(chǎng)細(xì)節(jié)刻畫更為細(xì)膩的高頻金融數(shù)據(jù)來對(duì)波動(dòng)率做出更好的預(yù)測(cè).由此，高頻金融數(shù)據(jù)下對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的研究越來越為人們所關(guān)注.

2、 Andersen，Bollcrslcv等提出的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率是一種較為有效的波動(dòng)率估計(jì)方法，但高頻金融數(shù)據(jù)在帶來大量有效信息的同時(shí)也擴(kuò)大了市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)噪音對(duì)數(shù)據(jù)的干擾，致使已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率對(duì)真實(shí)積分波動(dòng)率的估計(jì)存在著偏差.本文所做工作正是針對(duì)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率在高頻數(shù)據(jù)估計(jì)時(shí)存在的估計(jì)偏差問題進(jìn)行了進(jìn)一步的研究.首先，從理論上推導(dǎo)出已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的計(jì)算方法，并給出了已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的極限性質(zhì)，這是進(jìn)行研究的重要理論基礎(chǔ)；而后，研究了高頻金融數(shù)據(jù)市場(chǎng)

3、微觀結(jié)構(gòu)噪音的度量方法，給出了兩種高頻數(shù)據(jù)市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)噪音誤差的計(jì)算方法，并在后面的蒙特卡羅隨機(jī)數(shù)據(jù)模擬中比較兩種方法的估計(jì)效果，通過比較討論使估值最為合理的最佳取樣頻率；隨后，對(duì)Andersen等提出的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率計(jì)算方法進(jìn)行了改進(jìn)，得到了一個(gè)改進(jìn)的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率計(jì)算方法ARV<,t>，這種改進(jìn)方法能減小測(cè)量誤差對(duì)于高頻數(shù)據(jù)的影響；接著開始考慮市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)噪音對(duì)于已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率估計(jì)的影響，由于較低頻率數(shù)據(jù)比較高頻率數(shù)據(jù)受市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)噪音的

4、影響較小，很自然的想到對(duì)原始高頻金融數(shù)據(jù)進(jìn)行優(yōu)化再取樣，建立了一套優(yōu)化再取樣的規(guī)則，在這一規(guī)則下得到了優(yōu)化取樣的改進(jìn)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的計(jì)算方法OARV<,t>，該方法有效地減小了其對(duì)真實(shí)積分波動(dòng)率估計(jì)的偏差；接著提出了對(duì)真實(shí)積分波動(dòng)率的一個(gè)無偏估計(jì)量，即偏差校正已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率.BCRV<,t>:最后使用蒙特卡羅隨機(jī)模擬方法做了大量數(shù)據(jù)模擬，很好地驗(yàn)證了偏差校正已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率BCRK<,t>比前述各種已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率估計(jì)方法對(duì)高頻金融數(shù)據(jù)下的真實(shí)積分