含有衍生證券的投資組合問題.pdf

1、本文研究的是在證券投資組合中引入衍生證券--期權(quán),利用衍生套期保值的特性來對證券的金融市場風險進行必要防范,以使投資者能夠在可承受的風險水平下,收益獲得最大. 首先介紹了VaR風險度量方法的理論,闡述了VaR的產(chǎn)生背景、基本概念、作為風險度量工具的優(yōu)點和缺點以及計算VaR的主要方法.VaR(Value at Risk)的含義是"處于風險中的價值",是指在一定的概率水平(置信度)下,某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時間內(nèi)的最

2、大可能損失.其主要計算方法有三種:第一種是一般計算方法,其中最典型的就是在正態(tài)分布下的VaR,本文所采用的就是這種計算方法；另外兩種分別是歷史模擬法和Monte Carlo模擬方法. 然后介紹了衍生證券的基本知識:衍生證券的分類、收益率、Black-Scholes定價公式、套期保值理論.衍生證券是一種金融工具,其價值依賴于其他更基本的標的變量.最常見的衍生產(chǎn)品包括:遠期合約、期貨、期權(quán)等多種類型.衍生工具具有套期保值的特性,即利

3、用金融衍生產(chǎn)品的頭寸對沖現(xiàn)貨頭寸來避免和減少價格風險.套期保值分為兩種.一種是傳統(tǒng)概念的套期保值,另外一種就是組合投資的套期保值,采用期權(quán)工具,對現(xiàn)貨市場和期貨市場的資產(chǎn)進行組合投資,目的在于:在既定的風險條件下最大的獲取利潤或在既定的預期收益下把風險降到最低.本文就是運用衍生資產(chǎn)套期保值的特性來對證券的金融市場風險進行必要防范. 最后在期權(quán)的投資組合保險理論基礎(chǔ)上進行推廣,討論m手股票與n份賣出期權(quán)的組合保險.所謂投資組合保險