VaR風險價值在某銀行A+H理財產(chǎn)品中的應用.pdf

1、隨著中國經(jīng)濟規(guī)模的增長和國民收入水平的提高，投資者的理財需求迅速增長，中國資本市場理財產(chǎn)品的出現(xiàn)填補了低風險、低收益的存款和高風險、高收益的股票之間的空白。作為代客理財產(chǎn)品，金融理財產(chǎn)品滿足了投資者復雜多樣的投資需求，正獲得高速的發(fā)展。量化理財產(chǎn)品的風險，指導客戶根據(jù)個人風險承受能力和風險偏好程度的不同有針對性地選擇理財產(chǎn)品，對于穩(wěn)健地發(fā)展理財產(chǎn)品市場至關重要。 本文以某一具體的銀行理財產(chǎn)品，通過運用風險價值常用的方法，計算出風

2、險值，來說明VaR 技術量化揭示理財產(chǎn)品風險的可行性。VaR 風險價值作為測量金融風險的工具，具有簡潔明了的特點。本文采用案例研究和實證分析的方法，通過剖析某銀行理財產(chǎn)品的具體案例的相關數(shù)據(jù)，針對A+H 這一具體的投資理財產(chǎn)品組合，利用GARCH模型模擬境內(nèi)A 股市場新股申購收益率，計算得到A部分的VaR值；利用指數(shù)加權移動平均法（EWMA）計算出H 部分（香港國企恒生指數(shù)收益率）的VaR 值，結果顯示理財產(chǎn)品組合的VaR 小于單個投資

3、的VaR的簡單加權，這說明該理財產(chǎn)品的設計達到了規(guī)避風險的效果，符合現(xiàn)代投資組合理論的基本思想。由于VaR模型唯有在其能合理范圍內(nèi)準確地預測風險值時才算是適用，因此使用這些風險評估模型時必須再加以確認，本文通過測試兩類市場（國內(nèi)A 股市場和香港H 股市場）適用的模型是允當?shù)?。此外在VaR的應用中，壓力測試也是必要的。本文模擬了類似極端情況下的VaR 值，壓力測試的結果揭示出該理財產(chǎn)品存在缺陷，并不能通過兩個市場的投資達到分散風險的目的。

4、 本文通過VaR的風險量化計算表明理財產(chǎn)品的風險是可以具體直觀地向投資者揭示的。規(guī)范理財產(chǎn)品的宣傳，全面反映產(chǎn)品的重要特性和與產(chǎn)品有關的重要事實，并在最醒目位置揭示風險，說明最不利的投資情形和投資結果，能促進理財產(chǎn)品的健康穩(wěn)步發(fā)展。只有按照符合客戶利益和風險承受能力的適應性原則設計理財產(chǎn)品，從資產(chǎn)配置的角度進行產(chǎn)品開發(fā)和投資組合設計，應用科學合理的測算方法預測理財投資組合的收益率，設置相應的市場風險監(jiān)測指標和有效的市場風險識別、