商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的利率風(fēng)險(xiǎn)管理.pdf

1、商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行為個(gè)人客戶提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動(dòng)，是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)小、附加值高、領(lǐng)域廣、批量多的優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，被各大金融集團(tuán)視為重中之重。 對我國來說，銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)雖然目前還處于起步階段，但市場前景十分廣闊。不管是我國的本土商業(yè)銀行還是在華的外資銀行紛紛看好中國的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品市場。商業(yè)銀行的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展將有利于提高商業(yè)銀行自身的競爭力，有利于增強(qiáng)金融體系的健康運(yùn)行。因此，商

2、業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展?fàn)顩r將有可能成為衡量商業(yè)銀行綜合實(shí)力的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)，但同時(shí)卻不能忽視商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等等，這些風(fēng)險(xiǎn)給商業(yè)銀行的安全經(jīng)營帶來了不確定性。 隨著我國金融市場的逐步開放和銀行產(chǎn)品的創(chuàng)新，商業(yè)銀行的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，特別是利率型理財(cái)產(chǎn)品將成為銀行產(chǎn)品的重要部分。從銀行角度來討論該類理財(cái)產(chǎn)品的利率風(fēng)險(xiǎn)管理問題，有利于深化對銀行表外業(yè)務(wù)創(chuàng)新的研究。因此，如何有效

3、的評估和防范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的利率風(fēng)險(xiǎn)是我國商業(yè)銀行必須重視的一項(xiàng)重要研究課題和一個(gè)不可回避的現(xiàn)實(shí)問題。我們要在借鑒西方發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，探討符合我國國情的利率風(fēng)險(xiǎn)防范措施，以期對我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展有所裨益。 本文站在商業(yè)銀行的角度，分析了商業(yè)銀行的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的類型，主要探討了其所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)；并通過對傳統(tǒng)的和現(xiàn)代的利率風(fēng)險(xiǎn)度量方法的比較分析，來找尋最適合商業(yè)銀行衡量個(gè)人理財(cái)產(chǎn)

4、品利率風(fēng)險(xiǎn)的方法；最后根據(jù)利率風(fēng)險(xiǎn)管理常用的兩種方法進(jìn)行比較分析的結(jié)果，來選擇衍生金融工具對理財(cái)產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，以滿足商業(yè)銀行對個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。本文通過運(yùn)用比較分析法、分類分析法和理論分析與案例相結(jié)合等方法，對我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的利率風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行研究，主要包括以下內(nèi)容： 第一部分，闡述論文研究對象、目的及意義，描述本文分析框架，回顧國內(nèi)外對于商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的各種研究成果，綜述了國內(nèi)外學(xué)術(shù)界

5、關(guān)于商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)識別、度量和管理的方法，總結(jié)了本文的研究思路和努力方向，并給出有待進(jìn)一步研究的問題。 第二部分，首先說明國內(nèi)學(xué)者對商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品特別是這些理財(cái)產(chǎn)品面臨的風(fēng)險(xiǎn)等鮮有研究。然后概述了我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀。從21世紀(jì)初到2005年，我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品、理財(cái)環(huán)境、理財(cái)觀念和意識均取得了顯著的進(jìn)步。中國理財(cái)市場以每年10％-20％的速度在增長。從2006年開始，伴隨著金融市場和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的進(jìn)一步變化

6、，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入了大幅擴(kuò)展時(shí)期，客戶對理財(cái)?shù)男枨笕找嬖鲩L。接著闡述了商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的含義，即是指商業(yè)銀行在對潛在目標(biāo)客戶群分析研究的基礎(chǔ)上，針對特定目標(biāo)客戶群開發(fā)設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和管理計(jì)劃。并對現(xiàn)階段的商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行分類，主要有準(zhǔn)貨幣市場基金類型的產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性存款、固定收益組合理財(cái)產(chǎn)品和其他類型的理財(cái)產(chǎn)品四種類型。最后，結(jié)合商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)，‘分析了其面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，包括發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、信用

7、風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)。 第三部分，首先回顧了國內(nèi)外學(xué)者對商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)識別的研究文獻(xiàn)。國內(nèi)學(xué)術(shù)界對商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的研究近來主要集中在三個(gè)方面：我國利率風(fēng)險(xiǎn)的存在形式和表現(xiàn)、研究利率市場化下的商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)及管理、對西方先進(jìn)利率風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)和管理模型的引進(jìn)。然后結(jié)合商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的具體實(shí)例，分析了理財(cái)產(chǎn)品面臨的四類利率風(fēng)險(xiǎn)：重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)及期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品中受利率

8、影響的產(chǎn)品主要有：準(zhǔn)貨幣市場基金類型的產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性存款中與利率區(qū)間掛鉤的產(chǎn)品和固定收益組合理財(cái)產(chǎn)品。由于銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的類型不同，產(chǎn)品所掛鉤或投資的對象不同，其引起的利率風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式也不同。 第四部分，首先回顧了國內(nèi)外學(xué)者對商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)度量的研究文獻(xiàn)，指出利率風(fēng)險(xiǎn)度量方法的演變：由低級到高級，走過了從靜態(tài)敏感性缺口分析到動(dòng)態(tài)模擬分析的過程。然后詳細(xì)分析了三種常用的度量利率風(fēng)險(xiǎn)的方法。一是缺口分析，盡管缺口分析是評估利率風(fēng)

9、險(xiǎn)時(shí)常用的方法，但它仍存在一定的局限性：忽略了同一時(shí)段內(nèi)不同頭寸的到期時(shí)間或利率重新定價(jià)期限的差異，未考慮當(dāng)利率水平變化時(shí)所引起的基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)，而且缺口分析是將表外頭寸納入到資產(chǎn)負(fù)債頭寸中一起分析，對于本文所要研究的重點(diǎn)，即只分析商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品這種表外業(yè)務(wù)的利率風(fēng)險(xiǎn)，其并不是非常適用。二是持續(xù)期分析，商業(yè)銀行的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品作為其表外業(yè)務(wù)的一種，可以運(yùn)用持續(xù)期分析法來衡量表外頭寸的利率風(fēng)險(xiǎn)。但是，持續(xù)期分析仍然存在一定的局限

10、性：采用標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)期分析法只能反映個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品所面臨的重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，不能反映其基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)；對于利率的大幅變動(dòng)，由于個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的頭寸價(jià)格的變化與利率的變動(dòng)無法近似為線性關(guān)系，因此，持續(xù)期分析的結(jié)果就不再準(zhǔn)確。三是模擬法，以模擬技術(shù)為基礎(chǔ)的VAR 模型已被廣泛地應(yīng)用于西方國家商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)度量和管理中，對于商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品這種表外業(yè)務(wù)，要衡量其頭寸的利率風(fēng)險(xiǎn)，就可以采甩VAR模型。最后對基于模擬技術(shù)的VAR模型進(jìn)行了分析。

11、闡述了VAR的含義，指出了商業(yè)銀行在運(yùn)用VAR模型衡量個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要注意兩個(gè)因素的選取：一是時(shí)間間隔，二是置信水平。最后分析了三種常用的方法來計(jì)算VAR，即方差一協(xié)方差法，歷史模擬法和Monte Carlo模擬法。第五部分，首先對比分析了利率風(fēng)險(xiǎn)管理的兩類方法，一是通過調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)項(xiàng)目來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，二是可以利用金融衍生工具進(jìn)行套期保值以達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)缺口管理都是通過調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模和結(jié)構(gòu)，來控

12、制和管理缺口，這種管理方法并不十分適合商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)的管理。而商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的套期保值方法既可以使用在管理資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的資產(chǎn)和負(fù)債的利率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也適用于表外項(xiàng)目利率風(fēng)險(xiǎn)的管理。所以，在商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)的管理中，建議采用衍生工具，以期達(dá)到較好的效果。然后分別論述了遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率互換、利率期權(quán)四種衍生工具在商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用，并指出這四種衍生工具在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方面各有側(cè)重，各有

13、優(yōu)劣。商業(yè)銀行在選擇用何種方式時(shí)應(yīng)多加考慮理財(cái)產(chǎn)品本身的結(jié)構(gòu)特征，主要考慮因素有：投資對象的期限、類型，何種利率表現(xiàn)形式，理財(cái)產(chǎn)品的期限，收益支付方式，支付周期等；同時(shí)還應(yīng)考慮這些工具的適應(yīng)環(huán)境和具體的市場狀況。本文努力達(dá)到以下目的：1、將著眼點(diǎn)放在商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品這個(gè)表外業(yè)務(wù)上，結(jié)合理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際案例分析該類業(yè)務(wù)的利率風(fēng)險(xiǎn)。2、通過比較分析傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的利率風(fēng)險(xiǎn)衡量方法來尋找最適合度量理財(cái)產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)的方法。3、運(yùn)用現(xiàn)代先進(jìn)