一類可轉(zhuǎn)換債券的定價分析.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券是介于債券與股票之間的一種復(fù)雜的金融工具，作為一種可轉(zhuǎn)換證券與普通債券相比有其自身的特點，一方面，它具有確定的債券期限和利息，持有人可以定期獲得固定的利息收入；另一方面，持有人有權(quán)力按照約定的條件將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票，因此相對于普通股票和債券而言，可轉(zhuǎn)換債券有其獨特的優(yōu)勢。隨著可轉(zhuǎn)換債券市場的不斷發(fā)展，它已經(jīng)成為中國證券市場的熱點之一?？赊D(zhuǎn)換債券定價的研究從20世紀(jì)60年代就開始了。人們對這一問題作了許多有益的探索，并取得了

2、一定的成果。因為可轉(zhuǎn)換債券的定價可以概括為純債券的價格與轉(zhuǎn)換的期權(quán)價格的和，而作為標(biāo)的資產(chǎn)的股票價格常會受到一些風(fēng)險因素的影響而產(chǎn)生間斷性的跳躍。
　　 本文將含有跳躍情況的股票價格模型引申到可轉(zhuǎn)換債券的定價公式中去，首先求出了含有跳躍情況的歐式看漲期權(quán)的價格，然后由得出的期權(quán)價格公式推導(dǎo)出了一類可轉(zhuǎn)換債券的價格公式。這在一定程度上克服了我們在股票價格的連續(xù)模型上得出的結(jié)論與實際情況聯(lián)系不緊密的缺點。其中，用Brown運動和Po