2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、隨著金融市場的發(fā)展,資產(chǎn)的所有權(quán)與管理權(quán)日益分離,越來越多的投資人將資產(chǎn)的管理權(quán)委托給投資管理公司,由專業(yè)的投資管理經(jīng)理構(gòu)建投資組合。本文運(yùn)用實(shí)證分析的方法,研究了投資管理經(jīng)理的個(gè)人特征對投資業(yè)績的影響、投資管理公司的綜合評價(jià)體系和業(yè)績報(bào)酬對管理人的激勵(lì)作用。
   首先,本文的研究表明投資管理經(jīng)理的個(gè)人特征對投資業(yè)績有顯著影響。以截止至2008年4月30日股票型和偏股型基金中上任1年以上的基金經(jīng)理為樣本,本文的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)從事

2、證券業(yè)時(shí)間較長、投資實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富的本土基金經(jīng)理業(yè)績更勝一籌,但剛上任的基金經(jīng)理的業(yè)績也更好一些,這和行業(yè)中普遍存在短期行為有關(guān)。
   第二,本文運(yùn)用層次分析法(AHP)構(gòu)建了投資管理公司綜合評價(jià)體系,除了考慮上述經(jīng)理個(gè)人特征以外,還將管理公司特征、治理結(jié)構(gòu)、過往收益和風(fēng)險(xiǎn)包含在內(nèi)。該方法能夠綜合考慮投資者的偏好、目標(biāo),定量評價(jià)各個(gè)管理公司并排序。在該體系下,本文運(yùn)用截止至2008年第一季度的數(shù)據(jù),對社?;?大基金管理公司進(jìn)行

3、了實(shí)證排序,投資人可以根據(jù)需要優(yōu)化管理公司的結(jié)構(gòu)。
   第三,運(yùn)用截止至2009年4月30日為止發(fā)行時(shí)間至少超過半年的券商集合理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)數(shù)據(jù),并剔除債券型樣本后,本文研究了業(yè)績報(bào)酬對管理人行為的激勵(lì)作用。結(jié)果表明,業(yè)績報(bào)酬具有的期權(quán)性質(zhì)使管理人存在提高投資組合風(fēng)險(xiǎn)的傾向,但這種傾向還受到上一期投資業(yè)績的影響,因?yàn)樯弦黄谑找媛矢叩蜎Q定了業(yè)績報(bào)酬期權(quán)所處的狀態(tài)。在收益率超低或者超高時(shí),管理人會(huì)為了避免資金贖回、被解雇或鎖定收益

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