重視銀行資產(chǎn)負債質(zhì)量 防止危機縱深發(fā)展

1、新冠疫情發(fā)生以來，全球經(jīng)濟遭受重創(chuàng)。近日，國際貨幣基金組織更是將 2020 年全球增長率調(diào)降至-3%，比 1 月的預測降幅達到 6.3 個百分點。與以往危機不同的是，由自然災害導致的公共衛(wèi)生危機與經(jīng)濟衰退疊加形成的“大封鎖”，進一步?jīng)_擊金融體系，影響全球金融穩(wěn)定。其影響程度已經(jīng)遠超 2008 年國際金融危機，是“大蕭條”以來最為嚴重的一次金融危機。不同的危機，相同的演進邏輯 不同的危機，相同的演進邏輯盡管與以往危機沖擊發(fā)生的方式并不相同

2、，但是從以往危機演進的基本邏輯和歷史經(jīng)驗來看，疫情造成的實體經(jīng)濟驟停對于銀行等金融機構的破壞程度將決定未來危機的深度和廣度，其中最為重要的是對于銀行資產(chǎn)負債表的破壞程度，甚或出現(xiàn)銀行倒閉、銀行危機爆發(fā)。大蕭條期間的短短四年間，美國 25000 家銀行中有超過三分之一的 9700 家銀行出現(xiàn)倒閉，而銀行倒閉引起貨幣供應量大幅減少、通貨緊縮加劇，損害經(jīng)濟增長，并由當時實行的國際金本位制向全球傳導機制。2008 年的國際金融危機同樣始于銀行部

3、門的危機，由“發(fā)起-持有”到“發(fā)起-分銷”的銀行業(yè)務邏輯轉(zhuǎn)換，只是對于風險的轉(zhuǎn)移和信用創(chuàng)造路徑的改變，并沒有降低風險。不同的是，自稱“大蕭條迷”的時任美聯(lián)儲主席伯南克在危機期間為了避免銀行倒閉和貨幣緊縮，堅持“白芝浩原則”，啟動量化寬松政策，開展為市場提供充足流動性，以防止金融機構，特別是系統(tǒng)重要性金融機構倒閉帶來的系統(tǒng)性風險蔓延。美聯(lián)儲通過摩根大通銀行向貝爾斯登提供緊急資金支持，甚至是大蕭條之后美聯(lián)儲首次向非商業(yè)銀行提供流動性資金。當

4、然，危機后全球范圍內(nèi)各國協(xié)調(diào)一致共抗危機，也在很大程度上避免了第二次大蕭條。銀行危機之所以能夠產(chǎn)生如此重要的經(jīng)濟影響，核心在于銀行具有獨特的資產(chǎn)負債表。并不像早期所認為的資產(chǎn)負債表只是簡單的會計記賬體系，簡單記錄銀行的經(jīng)濟活動。在現(xiàn)代金融體系下，它是鏈接私人部門與公共部門資產(chǎn)負債表的重要節(jié)點，幾乎所有經(jīng)濟主體之間都可以通過資產(chǎn)與負債的關聯(lián)產(chǎn)生復雜的相互聯(lián)系。在開放經(jīng)濟條件下，更是將全球所有的經(jīng)濟主體有效關聯(lián)。而上輪危機后關于系統(tǒng)性風險的

5、跨部門空間維度的風險形成與傳染的討論也源自此。同時，銀行資產(chǎn)負債表也是當前利用“中央銀行-商業(yè)銀行”二元體系進行宏觀調(diào)控和貨幣創(chuàng)造的主渠道，銀行可以在一定的限制條件下通過自主的資產(chǎn)業(yè)務創(chuàng)造負債，擴大自身的資產(chǎn)負債表，為市場提供流動性。危機時期只要銀行資產(chǎn)負債表沒有遭受破壞，不產(chǎn)生過度的順周期行為，就能夠依托此渠道保證流動性供給和貨幣創(chuàng)造，避免金融不穩(wěn)定程度加劇。從本次危機來看，在全球范圍內(nèi)經(jīng)歷過大規(guī)模的政策刺激，特別是美國再次推出無上限

6、量化寬松政策、英國直接貨幣化政府債務等措施后，全球金融市場在經(jīng)歷暴跌之后逐步趨于相對穩(wěn)定。目前全球范圍內(nèi)的金融杠桿率相對可控，銀行資產(chǎn)質(zhì)量相對穩(wěn)健，各國銀行業(yè)面臨的外部環(huán)境尚處于壓力測試的假設區(qū)間內(nèi)，風險可控。各審慎管理中的宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由 1 上調(diào)至 1.25，有利于中小企業(yè)、民營企業(yè)更好地利用國際國內(nèi)多種渠道籌集資金。日本、印度、巴西、南非等推遲或者降低銀行的凈穩(wěn)定資金比率（NSFR）、流動性覆蓋率（LCR），緩解銀行的流動性問題

7、。英國、德國、法國等把逆周期資本緩沖率從 2%降至 0，充分發(fā)揮銀行資本在危機時期的“以豐補歉”的作用，緩解銀行體系的順周期問題，起到較好的政策成效。警惕疫情中后期信用風險的爆發(fā) 警惕疫情中后期信用風險的爆發(fā)在穩(wěn)定流動性問題之后，要高度重視疫情演進中后期信用風險的爆發(fā)，特別是對于銀行資產(chǎn)負債表的損害。更多注重發(fā)揮結(jié)構性政策的作用，特別重視穩(wěn)定小微企業(yè)，穩(wěn)小微企業(yè)就能在很大程度上穩(wěn)定就業(yè)、提振消費。當前，各國針對小微企業(yè)的政策主要集中在減

8、稅降費、定向貸款或者流動性支持、降低貸款利率、提供政府擔保等。美聯(lián)儲為美國小企業(yè)管理局提供的薪資保護計劃設立流動性便利（The Paycheck Protection Program Lending Facility，PPPLF），通過向小企業(yè)管理局提供資金，再由小企業(yè)管理局將資金提供給企業(yè)，用于發(fā)放工人工資，規(guī)模約為 3500 億美元，最近又追加了 3100 億美元的規(guī)模。其他如英國、德國、加拿大、澳大利亞等也推出了類似的工資支持與企

9、業(yè)補貼計劃。但是隨著疫情持續(xù)，有兩個問題需要引起足夠的重視：一是經(jīng)濟下行期，寬松政策帶來的寬貨幣不一定能帶來寬信用，銀行出于惜貸、資本不足等問題會主動降低風險承擔的行為，導致資金無法進入實體經(jīng)濟、無法直接提振消費。這種情況對于數(shù)量眾多的城商行與農(nóng)商行等中小金融機構來講更為嚴重。二是隨著疫情的發(fā)展，風險承受能力相對較弱的小微企業(yè)可能會率先出現(xiàn)大規(guī)模的破產(chǎn)倒閉問題，從而引起銀行不良貸款攀升，破壞銀行資產(chǎn)負債表，影響現(xiàn)金流量和利潤，導致銀行面