企業(yè)并購中的價值增值研究.pdf

1、隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)進(jìn)行并購的交易數(shù)量和規(guī)模都呈現(xiàn)急劇上升的趨勢。并購是深化國有企業(yè)改革，增強企業(yè)核心競爭力，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以實現(xiàn)經(jīng)濟增長的重要途徑，對于實現(xiàn)現(xiàn)階段我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變具有十分重要的作用，因而對于并購活動內(nèi)在機理和并購績效的研究分析刻不容緩。文章從企業(yè)價值增值的角度探討了上述問題。目前，對企業(yè)并購的價值增值研究有很強的經(jīng)濟與現(xiàn)實意義。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的直接目的在于企業(yè)最大限度的

2、價值增值。實踐也充分證明，只有并購中實現(xiàn)價值的增值，企業(yè)才能通過并購使企業(yè)不斷發(fā)展壯大。對并購中企業(yè)價值增值的研究，有利于通過學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗，規(guī)范我國并購市場，優(yōu)化我國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，并結(jié)合我國企業(yè)的具體實際，指導(dǎo)我國企業(yè)通過并購提高企業(yè)核心競爭力，實現(xiàn)企業(yè)價值的增值。
　　 文章首先在分析了不同理論解釋企業(yè)價值的基礎(chǔ)上，運用馬克思的勞動價值論，對企業(yè)價值和并購價值增值理論進(jìn)行了深入的分析和探討，指出企業(yè)通過并購實現(xiàn)價值增值的

3、方式和途徑；結(jié)合企業(yè)成功并購的程序，對企業(yè)并購的價值增值作了全面的成本收益分析，得出并購過程中導(dǎo)致企業(yè)價值增值的因素；然后，建立了基于EVA指標(biāo)的企業(yè)并購價值增值的綜合評價體系；利用杜邦分析法得出基于EVA的價值影響因素，并探討了價值驅(qū)動因素對并購價值增值的影響。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合我國上市公司青島啤酒的案例，全面分析、評估了青島啤酒在九十年代后期的快速并購擴張中并購的價值增值和存在的問題。評估結(jié)果表明，由于青島啤酒資本成本較大，在并購中沒