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文檔簡介
1、股利政策作為現(xiàn)代公司理財(cái)活動的核心內(nèi)容之一,是公司籌資決策、投資決策的邏輯延續(xù),也是公司利潤在投資與回報(bào)投資者兩者之間的一種權(quán)衡。論文以股權(quán)分置改革為契機(jī),結(jié)合股利迎合理論,利用規(guī)范分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法,分析股權(quán)分置改革對我國上市公司的股利政策影響,探討股權(quán)分置改革后我國上市公司股利政策能否真正體現(xiàn)股利政策的實(shí)質(zhì),體現(xiàn)投資者的利益。論文為拓展行為公司財(cái)務(wù)在中國股票市場的應(yīng)用提供了新思路。論文的研究思路如下:
首先,在
2、吸收和綜合相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,論文分別對標(biāo)準(zhǔn)金融理論下的股利分配理論和行為金融框架下的股利分配理論進(jìn)行了回顧,并重點(diǎn)對股利迎合理論進(jìn)行論述。在此基礎(chǔ)上,以中國資本市場特有的股權(quán)分置改革為切入點(diǎn),論文探討了股改前后股利迎合理論在中國資本市場的適用性問題,提出研究假設(shè)并進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。最后,根據(jù)論文的研究結(jié)論,提出相關(guān)建議。
實(shí)證分析的結(jié)果表明:第一,上市公司在制定現(xiàn)金股利支付決策時(shí),流通股比例越大、資產(chǎn)負(fù)債率越高的公司支付現(xiàn)金
3、股利的概率越小,第一大股東持股比例越高、規(guī)模越大、盈利性越好的上市公司越傾向于支付現(xiàn)金股利。第二,股權(quán)分置改革前流通股比例與每股現(xiàn)金股利呈正相關(guān)關(guān)系,但不顯著;股權(quán)分置改革后,流通股比例與每股現(xiàn)金股利之間的關(guān)系發(fā)生了顯著的變化,流通股比例與每股現(xiàn)金股利呈顯著負(fù)相關(guān)。第三,盈利性越好、流通比例越高的上市公司更傾向于支付股票股利;股票股利溢價(jià)越高,上市公司支付股票股利的意愿越強(qiáng),支持了迎合理論的解釋。
論文從一個(gè)新的角度分析股
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