【5a文】可行性研究中的財務分析

1、【5A文】可行性研究中的財務分析,主要內(nèi)容與學習目的,,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,1,,,內(nèi) 容,,目 的,可行性研究概述財務評價基礎項目的財務可行性研究例題及練習,復習可行性研究的內(nèi)容；掌握項目可研財務基本報表的編制；掌握財務評價指標計算方法；能夠完成相關題目。,,,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,2,,項目評估概述,1,,財務評價基礎,2,,項目的財務可行性分析,3,,計算題,4,項

2、目評估報告,編寫項目評估報告的內(nèi)容和格式 項目評估報告的封面 項目評估報告的正文 項目評估報告的主要附表,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,3,項目評估報告的正文,1）投資者概況 2）項目概況 3）項目建設必要性分析 4）市場分析 5）建設條件分析 6）生產(chǎn)條件分析 7）生產(chǎn)技術、工藝和設備分析,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,4,8）組織機構(gòu)和人員培訓 9）投資估算與資金籌措 10）財務基礎數(shù)據(jù)

3、的估算 11）財務效益分析 12）經(jīng)濟費用效益分析 13）不確定性分析 14）總評估,項目評估報告的主要附表,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,5,,項目評估的主要分析報表,項目評估的輔助報表,主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)與經(jīng)濟指標評估前后對比表 投資估算評估前后對比表 項目投現(xiàn)金流量表 項目資本金現(xiàn)金流量表 投資各方現(xiàn)金流量表 利潤和利潤分配表 財務計劃現(xiàn)金流量表 資產(chǎn)負債表 借款還本付息計劃表 項目投資經(jīng)濟費用效益

4、流量表,建設投資估算表 建設期利息估算表 流動資金估算表 項目總投資使用計劃與資金籌措表 營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表 總成本費用估算表 外購材料費用估算表 外購燃料及動力費用估算表 工資及福利費估算表 其他費用估算表 固定資產(chǎn)折舊費估算表 無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷費估算表 經(jīng)濟費用效益分析投資費用估算調(diào)整表 經(jīng)濟費用效益分析經(jīng)營費用估算調(diào)整表 項目直接效益估算調(diào)整表 項目間接費用估算表 項目間接

5、效益估算表,,,,,,back,財務評價基礎,項目計算期建設期——投資運營期——收入、成本、利潤利率長短期銀行貸款的利率償還方式、償還時間價格產(chǎn)品銷售價格、原材料價格 等等稅率營業(yè)稅、其他稅、增值稅、所得稅 等等基準收益率,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,6,項目的建設期及運營期,項目計算期：指投資項目從投資建設開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間，即該項目的有效持續(xù)時間，通常以年為單位。建設期：項目

6、從開始建設的年份起到竣工投產(chǎn)為止所經(jīng)歷的時間。 運營期：從建成投產(chǎn)年份起至項目報廢為止所經(jīng)歷的時間。主要取決于項目主要固定資產(chǎn)的壽命期。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,7,財務評價基礎,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,8,,投 資 估 算,,投資估算,建設投資,流動資金,,投 資 估 算,建設投資估算的內(nèi)容,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,9,投資估算——建設投資估算,建設投資估算的依據(jù)

7、（1）項目建設管理部門頒發(fā)的建設工程造價費用構(gòu)成、計算方法，及其它有關計算工程造價的文件；（2）行業(yè)主管部門制定的投資估算辦法、估算指標和定額；（3）有關部門制定的工程建設其它費用的計算辦法和費用標準，以及國家公布的物價指數(shù)；（4）擬建項目各單項工程的建設內(nèi)容及工程量。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,10,投資估算——建設投資估算,建設投資估算步驟（1）分別估算各單項工程所需的建筑工程費、設備及工器具購置費、

8、安裝工程費；（2）在匯總各單項工程費用基礎上，估算工程建設其它費用和基本預備費，得出項目的靜態(tài)投資部分；（3）估算漲價預備費和建設期利息，得出項目的動態(tài)投資部分。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,11,投資估算——建設投資估算,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,12,,,工程建設其它費用,安裝工程費估算,設備及工器具購置費估算,建筑工程費估算,基本預備費估算,漲價預備費估算,建設期利息估算,,為建造永久性和大型

9、臨時性建筑物和構(gòu)筑物所需要的費用；如場地平整、廠房、倉庫、電站、設備基礎、工業(yè)窯爐、礦井開拓、露天剝離、橋梁、碼頭、堤壩、隧道、涵洞、鐵路、公路、管線敷設、水庫、水壩、灌區(qū)等。建筑工程投資估算常用方法：單位建筑工程投資估算法。 單位實物工程量投資估算法。 概算指標投資估算法。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,13,建筑工程費估算,,設備購置費價值高或主要設備——單臺（套）估算價值較小——按類統(tǒng)計設備購置費 =

10、 設備原價或進口設備到岸價＋設備運雜費設備運雜費= 設備原價×設備運雜費率 國內(nèi)設備進口設備工器具購置費工器具及生產(chǎn)家具購置費額= 設備購置費× 定額費率,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,14,設備及工器具購置費估算,,需要安裝的各種機電設備的裝配、安裝工程，與設備相連的工作臺、梯子及其裝設工程，附屬于被安裝設備的管線及其敷設工程，被安裝設備的維修、保溫、防腐工程費等用以及單體試運轉(zhuǎn)和聯(lián)動無負荷

11、試運轉(zhuǎn)的費用。通常按行業(yè)有關安裝工程定額、取費標準和指標估算。 安裝工程費=設備原價×安裝費率安裝工程費=設備噸位×每噸安裝費安裝工程費=安裝工程實物量×安裝費用指標,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,15,安裝工程費估算,,（1）土地使用費：是指建設項目通過劃撥或土地使用權出讓方式取得土地使用權，所需土地征用及遷移補償費或土地使用權出讓金。（2）建設單位管理費：指建設項目從立項至竣

12、工驗收交付使用建設全過程管理所需費用，內(nèi)容包括不在原單位發(fā)工資的工作人員工資、基本養(yǎng)老保險費、基本醫(yī)療保險費、失業(yè)保險費，辦公費、差旅交通費、勞動保護費、工具用具使用費、固定資產(chǎn)使用費、零星購置費、招募生產(chǎn)工人費、技術圖書資料費、印花稅、業(yè)務招待費、施工現(xiàn)場津貼、竣工驗收費和其他管理性質(zhì)開支。（3）勘察設計費：指為建設項目編制項目建議書、可行性研究報告及設計文件等所需費用。包括；編制項目建議書研究報告及投資估算以及為編制所需文件所進

13、行勘察、設計、研究試驗等所需費用，和在規(guī)定的范圍內(nèi)由建設單位自行完成的勘察、設計工作所需費用。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,16,工程建設其它費用,,（4）研究試驗費：指為本建設項目提供或驗收設計參數(shù)、數(shù)據(jù)、資料等進行必要的研究試驗以及設計規(guī)定在施工中必須進行試驗、驗證和支付國內(nèi)專利、技術成果一次性使用費所需費用。（5）建設單位臨時設施費。（6）工程建設監(jiān)理費。（7）工程保險費。（8）施工機構(gòu)遷移費：指施工企業(yè)

14、由建設單位指定承擔施工任務，由原駐地遷移到工程所在所發(fā)生的往返一次性搬遷費用。（9）引進技術和進口設備其它費用。（10）聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費。（11）生產(chǎn)職工培訓費。（12）辦公及生活家具購置費。（13）其他。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,17,工程建設其它費用,,在可行性研究階段難以預料的費用，又稱工程建設不可預見費。 設計變更費用施工過程中可能增加工程量的費用基數(shù)：建筑工程費+設備及工器具購置費+安裝工程費+

15、工程建設其它費用 取費比例：行業(yè)主管部門規(guī)定的基本預備費率 （5%——8%）,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,18,基本預備費估算,,建設期內(nèi)價格上漲可能引起投資增加而預留的費用，亦稱為價格變動不可預見費。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,19,漲價預備費估算,PC— 漲價預備費； It — 第t年的建筑工程費，設備及工器具購置費，安裝工程費之和；f — 建設期價格上漲指數(shù)；n — 建設期。,,建設期利息是指

16、項目借款在建設期內(nèi)發(fā)生并計入固定資產(chǎn)的利息；包括借款利息及手續(xù)費、承諾費、管理費等項財務費用。 假定：借款均在每年的年中支用，借款第一年按半年計息，其余各年份按全年計息 。各年應計利息=（年初借款本息累計＋本年借款額×1/2）× 年利率,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,20,建設期利息估算,投資估算——幾種投資估算方法,比例估算法 以擬建項目的設備購置費為基數(shù)進行估算 以擬建項目的工藝設備投資為基

17、數(shù)進行估算 指數(shù)估算法 因子估算法 設備及廠房系數(shù)法 設備系數(shù)法 平米造價估算法 適用于固定資產(chǎn)投資估算 設計定員法,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,21,投資估算——幾種投資估算方法,比例估算法 思想：主要建設內(nèi)容與其它部分建設內(nèi)容之間，往往存在著一定的比例關系。 其它部分投資= 主要部分投資×比例系數(shù) （1）以擬建項目的設備購置費為基數(shù)進行估算 設備購置費是主要部分，并且可以借鑒同類項目中建

18、筑工程費和安裝工程費占設備購置費的百分比 C=E(1+ f1P1 +f2P2)+I （2）以擬建項目的工藝設備投資為基數(shù)進行估算 工藝設備投資是主要部分，并且可以借鑒同類項目中各專業(yè)工程（總圖、土建、暖通、給排水、管道、電氣、電信及自控等）占工藝設備投資（包括運雜費和安裝費）的百分比 C=E(1+ f1P1‘ +f2P2’)+I,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,22,投資估算——幾種投資估算方法,指數(shù)估算法根據(jù)成套生

19、產(chǎn)工藝設備已知裝置能力投資額進行估算擬建項目投資額，也叫裝置能力指數(shù)法。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,23,裝置能力指數(shù)：生產(chǎn)規(guī)模擴大不超過9倍，僅變化設備的尺寸——0.6 ~ 0.7；當設備尺寸變化不大，僅擴大規(guī)?！?.8 ~ 1.0；試驗性生產(chǎn)工廠和高溫、高壓的工業(yè)性生產(chǎn)工廠——0.3 ~ 0.5；規(guī)模擴大在50倍以上——不適用。,Y2 — 擬建項目裝置的投資；Y1 — 類似已知裝置的投資；X2 — 擬建

20、項目的裝置能力；X1 — 類似建已知裝置的能力；CF— 新老項目建設間隔期內(nèi)價格上漲矯正系數(shù)； n — 裝置能力指數(shù)。,投資估算——幾種投資估算方法,因子估算法計算公式為：X= E×K 設備及廠房系數(shù)法 條件：工藝設備投資和廠房土建投資之和占了整個項目投資的絕大部分 。設備系數(shù)法先估算工藝設備到現(xiàn)場的價格（設為K）設備及其安裝費P=1. 45K（這里的安裝費，除設備本身的安裝費以外，還包括必要的設備基礎

21、、支架、溝潛和保溫、保冷工程的安置費）設備配管安裝費T=1.59P直接建設費M=1.5T總建設費X=1. 35M=4. 74K,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,24,X— 新建項目所需投資；E— 因子；K— 已知設備或項目的投資。,投資估算——幾種投資估算方法,因子估算法例題：某項目工藝設備及其安裝費用估計為2600萬元，廠房土建費用估計為4200萬元，參照類似項目的統(tǒng)計資料，其他各專業(yè)工程投資系數(shù)如下，其他有關費

22、用為2400萬元，試估算該項目的建設投資。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,25,解：2600×1.44+4200×1.09+2400=10722（萬元）,投資估算——流動資金估算,指生產(chǎn)經(jīng)營性項目投產(chǎn)后，為進行正常生產(chǎn)運營，用于購買原材料、燃料，支付工資及其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。估算方法有兩種：擴大指標估算法分項詳細估算法。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,26,投資估算——流動

23、資金估算,分項詳細估算法,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,27,投資估算——流動資金估算,（1）現(xiàn)金的估算停留于貨幣形態(tài)的那一部分資金，包括企業(yè)庫存現(xiàn)金和銀行存款 。年其它費用= 制造費用+管理費用+銷售費用－（以上三項費用中所含的工資及福利費、折舊費、維護費、攤銷費、修理費）。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,28,投資估算——流動資金估算,周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨、現(xiàn)金、應收賬款和應付賬款都要計算最低周

24、轉(zhuǎn)天數(shù)；參照類似企業(yè)的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)并結(jié)合項目特點確定，或按部門（行業(yè)）規(guī)定計算。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,29,投資估算——流動資金估算,（2）應收賬款的估算企業(yè)已對外銷售商品、提供勞務尚未收回的資金，包括很多科目，在項目評估時，只計算應收銷售款。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,30,投資估算——流動資金估算,（3）存貨的估算存貨：原材料、輔助材料、燃料、低值易耗品、修理用備件、包裝物、在產(chǎn)品、自制半

25、成品和產(chǎn)成品等。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,31,投資估算——流動資金估算,（4）應付賬款的估算,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,32,投資估算——流動資金估算,流動資金估算表,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,33,投資估算——流動資金估算,擴大指標估算法定義：指在擬建項目某項指標的基礎上，按照同類項目相關資金比率估算出流動資金需用量的方法。分為銷售收入資金率法、總成本（或經(jīng)營成本）資金率法、固定

26、資產(chǎn)價值資金率法和單位產(chǎn)量資金率法等具體方法。流動資金=年營業(yè)收入額×營業(yè)收入資金率或，流動資金=年經(jīng)營成本×經(jīng)營成本資金率或，流動資金=年產(chǎn)量×單位產(chǎn)量占用流動資金額,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,34,投 資 估 算,總投資估算匯總表,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,35,投 資 估 算,主要單項工程投資估算表,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,36,投

27、 資 估 算,建設投資成本估算的注意事項 內(nèi)容是否完整方法是否正確數(shù)據(jù)來源是否可信,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,37,投資計劃與資金籌措表,,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,38,,,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,39,,2,總成本費用估算,,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,40,財務基礎數(shù)據(jù)估算原則,以現(xiàn)行經(jīng)濟法規(guī)為依據(jù)的原則；真實性原則；準確性原則；,2024/4

28、/2,可行性研究中的財務分析,41,總成本費用估算,工業(yè)建設項目的總成本費用是指在項目生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)發(fā)生的為組織生產(chǎn)和銷售商品發(fā)生的全部成本和費用，通常按年反映。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,42,總成本費用的估算方法,要素成本故算法 總成本費用＝生產(chǎn)成本+期間費用 ＝生產(chǎn)成本+營業(yè)費用+管理費用+財務費用 ＝外購原材料+外

29、購燃料及動力+工資及福利費 +折舊費+修理費+攤銷費+利息支出 +其他費用通過編制《總成本費用估算表》完成,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,43,外購原材料成本估算：原材料成本=全年產(chǎn)量×單位產(chǎn)品原材料成本燃料動力成本估算公式為：燃料動力成本＝全年產(chǎn)量× 單位產(chǎn)品燃料和動力成本

30、工資及福利費估算：年工資成本＝全廠職工定員數(shù)×人均年工資額,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,44,折舊費估算,平均年限法,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,45,折舊費估算,工作量法 （1）按照行駛里程計算折舊費（2）按照工作小時計算折舊費（3）按照產(chǎn)出量計算折舊費,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,46,折舊費估算,加速折舊法 雙倍余額遞減法年數(shù)總和法,2024/4

31、/2,可行性研究中的財務分析,47,修理費估算,在項目評估時無法確定修理費具體發(fā)生的時間和金額，一般是按照折舊費的一定比例計算的。該比率可參照同類行業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)加以確定。中石油內(nèi)部項目可行性研究指南：修理費4%——6%,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,48,攤銷費估算,主要是指無形資產(chǎn)等在一定期限內(nèi)分期攤銷的費用。 確定攤銷期限 ：按照法定有效期與合同或者企業(yè)申請書規(guī)定的受益年限孰短的原則確定 ；沒有規(guī)定期限的

32、，按不少于10年的期限分期攤銷。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,49,經(jīng)營成本估算,經(jīng)營成本是指項目總成本費用扣除折舊費、維簡費、攤銷費和利息支出以后的成本費用，即：經(jīng)營成本=總成本費用 - 折舊費- 維檢費- 攤銷費 - 利息支出經(jīng)營成本涉及產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售、企業(yè)管理過程中的物料、人力和能源的投入費用，反映企業(yè)的生產(chǎn)和管理水平，同類企業(yè)的經(jīng)營成本具有可比性。在項目評估的經(jīng)濟評價中，它被應用于現(xiàn)金流量的分析中。,2024

33、/4/2,可行性研究中的財務分析,50,固定成本與變動成本的估算,固定成本：不隨業(yè)務量發(fā)生變化變動成本：相關范圍內(nèi)，隨業(yè)務量成正比例變化財務評價要求完成成本的劃分變動成本＝外購原材料+外購燃料動力固定成本＝總成本費用-變動成本目的：進行項目的盈虧平衡分析,,,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,51,,3,銷售收入和稅金測算,,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,52,銷售收入和稅金測算,一、銷售收入估算企

34、業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營階段的主要收入來源是銷售收入，它是指企業(yè)銷售產(chǎn)品或提供勞務等取得的收入。計算公式為： 銷售收入＝產(chǎn)品的銷售數(shù)量×銷售單價　生產(chǎn)多種產(chǎn)品和提供多種服務的，應分別估算各種產(chǎn)品及服務的銷售收入。二、產(chǎn)品銷售稅金及附加評估銷售稅金及附加是指由銷售產(chǎn)品、提供工業(yè)性勞務等負擔的銷售稅金及附加。具體包括：消費稅、營業(yè)稅、城市維護建設稅、資源費和教育費附加、出口產(chǎn)品退稅以及減免退回的稅金、減少產(chǎn)品

35、銷售稅金及附加等，均要按照規(guī)定從銷售收入中扣除。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,53,營業(yè)稅稅目稅率表,城市維護建設稅——營業(yè)稅額的7%教育費附加——營業(yè)稅額的3%,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,54,銷售收入和稅金測算,銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,55,銷售收入和稅金測算,三、財務分析涉及的相關稅金估算主要稅種：關稅、增值稅、營業(yè)稅、資源稅、消費稅、所

36、得稅、城市維護建設誰和教育費附加等。,,,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,56,,4,利潤及其分配,,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,57,利潤及其分配,利潤總額指營業(yè)利潤、投資收益及營業(yè)外收入之和，減去營業(yè)外支出之后的余額。 利潤總額=營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-總成本費用 息稅前利潤=利潤總額+支付的全部利息或 息稅前利潤=營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-經(jīng)營成本-折舊和攤銷應交所得稅國家對企

37、業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得征收的一種稅金。稅后利潤交納所得稅后剩下的利潤，也稱凈利潤。 稅后利潤=利潤總額-所得稅提取盈余公積從稅后利潤中提取的，用于企業(yè)發(fā)展、彌補虧損或轉(zhuǎn)增資本的準備金。法定盈余公積金任意盈余公積金,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,58,利潤及其分配,應付利潤企業(yè)當年實現(xiàn)的利潤總額在繳納所得稅、彌補以前年度虧損、提取盈余公積金和公益金后，應向投資者分配的利潤。可供分配利潤可供分配利

38、潤=稅后利潤-法定盈余公積金-公益金-任意盈余公積金未分配利潤可供分配利潤加盈余公積補虧減去提取盈余公積和應付利潤之后的數(shù)額。 未分配利潤=可供分配利潤-應付利潤,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,59,利潤及其分配,利潤及利潤分配表,,,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,60,,5,借款還本付息的測算,,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,61,借款還本付息的測算,償債資金來源：主要包括固定資產(chǎn)折舊、

39、企業(yè)的未分配利潤、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)攤銷及其他還款資金來源。償還方式：等額本金法、等額攤還法等。 建設投資借款利息的計算流動資金借款利息的計算,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,62,借款還本付息的測算,建設投資借款利息的計算在項目建設期，由于項目正在建設而無償還能力，可以將建設期所欠利息作為貸款資金轉(zhuǎn)入本金，到投產(chǎn)后一并償還。按復利計息，計算公式為： 每年應計利息＝(年初借款本息累計+本年借款額／2)

40、5;年利率對生產(chǎn)期各年的還款均按年末償還考慮，每年應計利息公式為：　　每年應計利息＝年初借款本息累計×年利率,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,63,借款還本付息的測算,流動資金借款利息的計算流動資金從投產(chǎn)第一年開始按生產(chǎn)負荷用于安排生產(chǎn)，其借款部分按全年計算利息，即假設為年初支用。流動資金利息計入財務費用，項目計算期末回收全部流動資金，償還流動資金借款本金。計算公式： 流動資金利息＝流動資金借款

41、累計金額×年利率,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,64,借款還本付息的測算,借款償還計劃表,,,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,65,,6,現(xiàn)金流量計算,,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,66,現(xiàn)金流量計算,現(xiàn)金流量是指企業(yè)在進行項目投資時從項目投資、設計、建造、完工交付使用、正式投產(chǎn)、直至項目報廢清理為止整個期間的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量。這里的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，包括各種貨幣資金和該項目

42、需要投入的非貨幣資源（重置成本或變現(xiàn)價值）?，F(xiàn)金流入量—凡是由于該項投資而增加的現(xiàn)金收入或現(xiàn)金支出節(jié)約額現(xiàn)金流出量—凡是由于該項投資引起的現(xiàn)金支出凈現(xiàn)金流量—一定時期的現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量的差額,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,67,現(xiàn)金流量計算,CF0 =初始現(xiàn)金流量CF1~CFn-1=經(jīng)營現(xiàn)金流量CFn=終結(jié)現(xiàn)金流量,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,68,現(xiàn)金流量的構(gòu)成內(nèi)容,2024/4/2,可行

43、性研究中的財務分析,69,項目財務現(xiàn)金流量表是在不考慮債務融資條件下進行的融資前分析，從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設計的合理性。不論實際可能支付的利息是多少，分析結(jié)果都不發(fā)生變化。用于計算項目財務內(nèi)部收益率及財務凈現(xiàn)值等評價指標。資本金現(xiàn)金流量表資本金現(xiàn)金流量分析是融資后分析。反映從項目權益投資者整體角度考察盈利能力的要求。用于計算資本金收益率指標。投資各方現(xiàn)金流量表考察投資各方的具體利益。用于計算投

44、資各方收益率。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,70,項目財務現(xiàn)金流量表和資本金現(xiàn)金流量表,項目財務現(xiàn)金流量表和資本金現(xiàn)金流量表的主要區(qū)別在于現(xiàn)金流出。資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流出主要包括自有資金、借款本金償還和借款利息支出。原因：從項目投資主體來考察項目時，取得貸款是現(xiàn)金流入，但同時又用于項目投資，兩者相抵對凈現(xiàn)金流量無任何影響。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,71,項目財務現(xiàn)金流量表,2024/4/2,

45、可行性研究中的財務分析,72,項目財務現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流入1.銷售收入2.回收固定資產(chǎn)余值3.回收流動資金4.其他現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出1.建設投資（不含建設期利息）2.流動資金3.經(jīng)營成本4.銷售稅金及附加5.增值稅6.其他現(xiàn)金流出,——《銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表》,——《固定資產(chǎn)折舊費估算表》,——《投資計劃與資金籌措表》,——《流動資金估算表表》,——《總成本費用估算表》,——《流動資金估算表表》,—

46、—《銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表》,——《銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表》,項目財務現(xiàn)金流量表,* 調(diào)整所得稅注意：調(diào)整所得稅數(shù)值應區(qū)別于其他財務報表中的所得稅，以息稅前利潤為基數(shù)計算的所得稅。 調(diào)整所得稅=EBIT×所得稅稅率EBIT=營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-經(jīng)營成本-折舊和攤銷,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,73,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,74,資本金現(xiàn)

47、金流量表,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,75,資本金現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流入1.銷售收入2.回收固定資產(chǎn)余值3.回收流動資金4.其他現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出1.項目資本金2.借款本金償還3.借款利息支付 4.經(jīng)營成本5.銷售稅金及附加6.增值稅7.所得稅8.其他現(xiàn)金流出,——《銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表》,——《固定資產(chǎn)折舊費估算表》,——《投資計劃與資金籌措表》,——《流動資金估算表表》,——《總

48、成本費用估算表》,——《借款償還計劃表》,——《銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表》,——《銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表》,——《借款償還計劃表》,——《損益及利潤分配表》,資本金現(xiàn)金流量表,* 注意：所得稅應等同于損益及利潤分配表等財務報表中的所得稅，而區(qū)別于項目投資現(xiàn)金流量表中的調(diào)整所得稅。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,76,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,77,投資各方現(xiàn)金流量表,,,,,,b

49、ack,財務效益分析,財務效益分析是在投資與費用估算的基礎上，編制財務報表，計算財務分析指標，從項目（企業(yè)）等角度，考察項目的盈利能力、清償能力和財務生存能力，據(jù)此評價和判斷項目財務可行性的一種經(jīng)濟評價方法。目標：盈利能力目標清償能力目標財務清償能力，即項目收回全部投資的能力 ；債務清償能力，主要指項目償還固定資產(chǎn)投資借款的能力。 財務生存能力目標,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,78,2024/4/2,可行性研究

50、中的財務分析,79,財務效益分析,項目財務效益評估的程序分析估算項目的財務基礎數(shù)據(jù)建立財務基本報表計算財務效益指標給出項目財務效益分析的結(jié)論,《現(xiàn)金流量表》 《損益及利潤分配表》《資金來源與運用表》《資產(chǎn)負債表》 《借款償還計劃表》,投資回收期投資利潤率投資利稅率借款償還期財務內(nèi)部收益率財務凈現(xiàn)值財務凈現(xiàn)值率,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,80,計算財務效益指標——盈利能力分析,按是否

51、考慮資金時間價值因素進行分類,,,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,81,盈利能力分析——總投資收益率,總投資收益率表示總投資的盈利水平，是指項目達到設計能力后正常年份的年息稅前利潤（EBIT）或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤與總投資的比率。計算公式：其中：息稅前利潤=利潤總額+支付的全部利息或 息稅前利潤=營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-經(jīng)營成本-折舊和攤銷要求：總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用該指標滿足要求

52、。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,82,盈利能力分析——投資利稅率,投資利稅率是項目的年利潤總額、銷售稅金及附加之和與項目總投資之比。計算公式：其中：年利稅總額=年利潤總額+銷售稅金及附加,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,83,盈利能力分析——資本金利潤率,資本金利潤率項目的年利潤總額與項目資本金之比 。計算公式：資本金凈利潤率表示項目資本金的盈利水平，是指項目達到設計能力后正常年份的年凈

53、利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤與項目資本金的比率。計算公式：,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,84,盈利能力分析——靜態(tài)回收期,投資回收期（Pt）也稱返本期，是反映項目盈利能力的重要指標，靜態(tài)投資回收期指以項目的凈收益抵償項目全部投資所需要的時間，一般以年為單位從項目建設開始年算起。表達式：計算公式：投資回收期越短，表明項目的盈利能力和抗風險能力越好。當投資回收期小于或等于設定的基準投資回收期時，表明投資速度符

54、合要求。基準投資回收期可根據(jù)行業(yè)水平或投資者的要求確定。,,(CI- CO)t——第t年的凈現(xiàn)金流量；CI t——第t年的現(xiàn)金流入量；CO t——第t年的現(xiàn)金流出量；,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,85,盈利能力分析——財務凈現(xiàn)值,財務凈現(xiàn)值（FNPV）是指把項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，用設定的折現(xiàn)率折算到第零年的現(xiàn)值之和。 表達式：FNPV >0——項目用其凈效益抵付了相當于用折現(xiàn)率計算的利息以

55、后，還有盈余，從財務角度考慮，項目是可以考慮接受的；FNPV=0——擬建項目的凈效益正好抵付了用折現(xiàn)率計算的利息，這時，判斷項目是否可行，要看評價所選用的折現(xiàn)率； “長期貸款利率 ”FNPV < 0——擬建項目的凈效益不足以抵付用折現(xiàn)率計算的利息，甚至有可能是負的效益，一般可判斷項目不可行。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,86,盈利能力分析——財務內(nèi)部收益率,使計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和為零時的折現(xiàn)率，又稱為內(nèi)

56、部報酬率或內(nèi)含報酬率，是考察項目盈利能力的相對量的指標。表達式：FIRR——欲求取的項目投資財務內(nèi)部收益率。當FIRR >ic時，可以認為項目的盈利性能滿足要求；ic：設定的基準收益率。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,87,盈利能力分析——財務內(nèi)部收益率,財務內(nèi)部收益率可根據(jù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量，用試差法計算，也可采用專用軟件的財務函數(shù)計算。原理：⊿Ai1iˊ∽⊿Bi2iˊ比例變換：,2024

57、/4/2,可行性研究中的財務分析,88,盈利能力分析——動態(tài)投資回收期,以項目的凈收益回收項目投資所需要的時間，即按現(xiàn)值法計算的投資回收期 。表達式：計算公式：,,CI t ——第t年的現(xiàn)金流入量；CO t——第t年的現(xiàn)金流出量；(CI- CO)t——第t年的凈現(xiàn)金流量n ——計算期 （1，2，3，……，n）；i?！?設定的折現(xiàn)率；,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,89,計算財務效益指標——清償能力分析

58、,資產(chǎn)負債率流動比率速動比率借款償還期 利息備付率償債備付率,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,90,清償能力分析——資產(chǎn)負債率,資產(chǎn)負債率是指企業(yè)某個時點負債總額占資產(chǎn)總額的比率。是反映項目各年所面臨的財務風險程度及償債能力的指標。計算公式：適度的資產(chǎn)負債率既能表明企業(yè)投資人、債權人的風險較小，又能表明企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn)健、有效，具有較強的融資能力。當資產(chǎn)負債率大于100%，表明企業(yè)（項目）已資

59、不抵債，已達到破產(chǎn)的警戒線，合適的資產(chǎn)負債率一般在60%-70%左右。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,91,清償能力分析——流動比率,流動比率是企業(yè)某個時點流動資產(chǎn)占流動負債的比率。是反映項目各年償付流動負債能力的指標。 計算公式：是判斷企業(yè)短期債務到期前，可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還流動負債能力的指標。該指標越高，說明償還流動負債的能力越強，但不宜過高。國際公認的標準流動比率是200%。生產(chǎn)周期較長，流動比率就

60、應相應提高；反之，就可以降低。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,92,清償能力分析——速動比率,速動比率是企業(yè)某個時點的速動資產(chǎn)占流動負債的比率。是反映項目快速償付流動負債能力的指標。 計算公式：是流動比率指標的補充，計算企業(yè)實際的短期債務償還能力。該指標越高，說明償還流動負債的能力越強，但不宜過高。國際公認的標準速動比率為100%。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,93,清償能力分析——借款償還期

61、,借款償還期=5+1685.23/4253.55=5.40（年）,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,94,清償能力分析——借款償還期,固定償還期等額償還例：某項目建設期一年，建設期投資借款400萬元，年利率6%，假定借款在年中支用，投產(chǎn)后與本金一并在五年內(nèi)等額償還，則運營期第三年支付的利息是多少？解答：在運營期年初（第一年年末） 應還本付息總額=400+（400/2*6%）=412（萬元）五年等額償還的金額=4

62、12(A/P,6%,5)=412*0.23740=97.8（萬元）第一年 利息支付=412*6%=24.7（萬元） 本金償還=97.8-24.7=73.1（萬元）第二年 利息支付=（412-73.1）*6%=20.3（萬元） 本金償還=97.8-20.3=77.5（萬元）第三年 利息支付=（412-73.1-77.5）*6%=15.7（萬元）,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,95,清

63、償能力分析——借款償還期,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,96,清償能力分析——利息備付率,項目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的稅息前利潤與當期應付利息費用的比值。從付息資金來源的充裕性角度反映支付債務利息的能力。計算公式：對于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率應當大于2。否則，表示項目的付息能力保障程度不足。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,97,清償能力分析——償債備付率,項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本

64、付息的資金與當期應還本付息金額的比值 。從償債資金來源的充裕性角度反映償付債務本息的能力。計算公式：償債備付率可以按年計算，也可以按項目的整個借款期計算。償債備付率表示償付債務本息的保證倍率，正常情況應當大于1，且越高越好。當指標小于1時，表示當年資金來源不足以償付當期債務，需要通過短期借款償付已到期債務。,2024/4/2,可行性研究中的財務分析,98,計算財務效益指標——財務生存能力分析,擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量是財