對(duì)我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制的探索

1、對(duì)我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制的探索●夏祥文顏萍摘要：如何建立有效的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激動(dòng)機(jī)制，一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)管理學(xué)的一個(gè)重要研究課題。本文將中國(guó)企業(yè)目前所采用的種種激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行分析，力求探索出一種曼完善、更有效的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制。關(guān)鍵詞：激勵(lì)機(jī)制；股票期權(quán)：激勵(lì)力量現(xiàn)代企業(yè)制度下的企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者的且標(biāo)差異，使經(jīng)營(yíng)者有可能背離所有者的目標(biāo)。為了統(tǒng)一、協(xié)調(diào)這種差異，有必要建立一套高效、完善的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制。本文將對(duì)我國(guó)目前所使用的種種激勵(lì)方式—

2、—年薪制、現(xiàn)金期權(quán)制、經(jīng)營(yíng)者持股和利潤(rùn)分享制等進(jìn)行分析，并以利潤(rùn)分享制的激勵(lì)思想為契機(jī)，提出一種新型的、更完善的激勵(lì)機(jī)制。一、年薪制本文所說的年薪制，是以年度為單位，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的年終經(jīng)營(yíng)成果和所承擔(dān)的責(zé)任、風(fēng)險(xiǎn)，確定其工資收入的一種工資分配制度。經(jīng)營(yíng)者的年薪包括基薪收人和風(fēng)險(xiǎn)收入?；绞杖胧菍?duì)經(jīng)營(yíng)者已有知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、能力的積累和承擔(dān)基本崗位職責(zé)的基本肯定?；降拇_定，一般是以企業(yè)職工平均工資(本企業(yè)或本行業(yè))為基礎(chǔ)，確定～個(gè)基本收人系

3、數(shù)，進(jìn)而確定經(jīng)營(yíng)者的基本收入。風(fēng)險(xiǎn)收入是根據(jù)企業(yè)的年度經(jīng)營(yíng)成果，對(duì)經(jīng)營(yíng)者超額貢獻(xiàn)的獎(jiǎng)勵(lì)也是經(jīng)營(yíng)者一0企業(yè)超額利潤(rùn)的分享，是年薪制發(fā)揮激勵(lì)作用舶主體部分。與傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬相比，年薪制的優(yōu)點(diǎn)在于經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)收入。因?yàn)樵凇ǔ潭壬象w現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)者的努力程度，同時(shí)也體現(xiàn)了企業(yè)利益和經(jīng)營(yíng)者責(zé)任、風(fēng)險(xiǎn)相一致的原則。但是，年薪制也有不足之處，主要有兩點(diǎn)：(1)經(jīng)營(yíng)者只分享贏乖I，不承擔(dān)虧損；(2)國(guó)有企業(yè)的任期制易導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者的短期經(jīng)營(yíng)行為。二、現(xiàn)金期權(quán)

4、制現(xiàn)金期權(quán)制就是指在傳統(tǒng)支薪制的基礎(chǔ)上對(duì)支付方式予以創(chuàng)新而形成的一種長(zhǎng)期激勵(lì)方式。與傳統(tǒng)方式相比，其創(chuàng)新之處在于對(duì)經(jīng)營(yíng)者的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)是以展期的形式予以兌現(xiàn)。從嚴(yán)格意義上來講，現(xiàn)金期權(quán)制并不是一種獨(dú)立的激勵(lì)機(jī)制，而只是對(duì)支付方式有所改變或創(chuàng)新而已。所以說，現(xiàn)金期權(quán)制在實(shí)施時(shí)，通常與其他澈勛方式綜臺(tái)使用，例如年薪制。當(dāng)這兩種激勵(lì)方式結(jié)合使用時(shí)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者每年年薪的現(xiàn)金發(fā)放通常是其年薪的某個(gè)倍數(shù)(倒如：O1。05)，即每年以10％～50％的比例

5、兌現(xiàn)直至兌現(xiàn)完畢為止。顯然，此種激勵(lì)方式的長(zhǎng)處在于期權(quán)性，即長(zhǎng)期性。這樣，經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人利益與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展就息息相關(guān)。經(jīng)營(yíng)者必須充分考慮到企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，否則后期的現(xiàn)金支付的兌現(xiàn)將得不到保障。但是，這種激勵(lì)方式終究沒有從根本上解決經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)問題，所以也有待于進(jìn)～步完善。三、經(jīng)營(yíng)者持股我們這里的經(jīng)營(yíng)者持股指的就是股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制，這種期權(quán)是嚴(yán)格意義上的期股期權(quán)是一種金融衍生工具。它是指買賣雙方約定在某一特定期間以約定價(jià)格。買進(jìn)或賣出一定數(shù)量

6、的某種股票的權(quán)利。股票期權(quán)制度，產(chǎn)生于20世紀(jì)50年代初的美國(guó)，其主要目的是用于對(duì)公司經(jīng)理人員和核心技術(shù)人員進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。自1995年美國(guó)輝瑞公司推出第一個(gè)經(jīng)理人股票期權(quán)后，這種激勵(lì)機(jī)制被迅速推廣。來自美國(guó)的資料顯示，美國(guó)100％的高科技公司，90％以上的上市公司都實(shí)行了這一制度?！敦?cái)富》雜志評(píng)出的壘球500強(qiáng)中，89％的公司在高層經(jīng)理中實(shí)行了股票期權(quán)制度。因此，凡是搞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)家無(wú)不積極效仿這種制度安排。據(jù)對(duì)1997年我國(guó)A股750家上

7、市公司的統(tǒng)計(jì)顯示，前50家經(jīng)營(yíng)者持股市值最大的上市公司的平均資產(chǎn)收益率為1665％，平均每股收益為50元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過平均水平。從近3年的發(fā)展情況來看，經(jīng)營(yíng)者持股數(shù)目也是一直在劇增。但是，股票期權(quán)只是一種激勵(lì)與約束對(duì)稱的制度安排，如果公司運(yùn)行良好，公司股價(jià)就會(huì)上升，期權(quán)持有人即可獲得收益。相反，如果經(jīng)營(yíng)不善，嘲會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌，期權(quán)持有人的未行權(quán)的股票所代表的資產(chǎn)就會(huì)相應(yīng)縮水。在此種激勵(lì)機(jī)制下，公司經(jīng)營(yíng)者一般都會(huì)積極主動(dòng)地去挖掘潛力，開拓市場(chǎng)

8、，努力提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平。此時(shí)，經(jīng)營(yíng)者的行為動(dòng)機(jī)完全是一種自覺地而不是被迫的，這就是財(cái)富的魔力效應(yīng)。盡管如此，如果現(xiàn)階段推廣這種激勵(lì)方式，那還得依具體情況而定。因?yàn)?，?duì)于那些資金規(guī)模很大的企業(yè)而言，經(jīng)營(yíng)者持股比率不可能很高。1997年底，中國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)者持股比率絕大多數(shù)低于1％，如此低的持股比率真讓人不得不懷疑能否達(dá)到理想的激勵(lì)效果。因而，經(jīng)營(yíng)耆持股這種方式對(duì)大型公司或企業(yè)往往不是十分適用。四、利潤(rùn)分享制利潤(rùn)分享制指由企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和所有

9、者共同分享利潤(rùn)～81～萬(wàn)方數(shù)據(jù).2ω4年第2期“現(xiàn)代管理科學(xué)管理創(chuàng)新對(duì)我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制的探索el樣文翻萍摘要:如何建立有效的會(huì)或經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制，一直是級(jí)濟(jì)學(xué)管雙學(xué)的盧個(gè)重要研究課品[.本義將中閣企業(yè)目前所采用的種種激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行分析，力水探常出…種是沱斗毒、更有效的企業(yè)經(jīng)管者激勵(lì)機(jī)制.~耀詢z激勵(lì)機(jī)制，且生事期機(jī)激勵(lì)力量現(xiàn)代企業(yè)制度下的企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)裝異，使經(jīng)營(yíng)者有問能背寓所有者的目標(biāo)。為了統(tǒng)←、協(xié)調(diào)這種羨異，有必要建立一

10、褒商放、完藩的企業(yè)貌牽著激勵(lì)機(jī)制。經(jīng)營(yíng)者必須充分考慮到企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，否則厲朔的現(xiàn)余支付的兌現(xiàn)將得不到保障。很是，這仲激勵(lì)方式終究沒街從根本上解決輩輩嘴密激勵(lì)問題，所以也有待于進(jìn)…步究本文將對(duì)我倒回前所使用的種種激勵(lì)方式一…年鱗制、現(xiàn)禪。金期校制、經(jīng)營(yíng)者將股和利潤(rùn)分享制等進(jìn)行分析，并以利潤(rùn)分享制的激勵(lì)J思想為契機(jī)，銀出一種新烈的、更完藩的激勵(lì)機(jī)制。.陽(yáng)、華蓋骨串J本義所說的年薪制，是以年度為單位，根揣企業(yè)綜營(yíng)者的年終級(jí)營(yíng)成巢和所承損的責(zé)

11、f:、風(fēng)除，確定Jt工資收入的叫種工資分配制度心經(jīng)窗辛苦的年薪包描摹薪收人和風(fēng)險(xiǎn)收人。基薪收人是對(duì)經(jīng)營(yíng)者已有知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、能力的積旗和承擔(dān)基本崗位職責(zé)的裝本肯定。慕薪的確定般是以企業(yè)職工平均工資(本企業(yè)成本行業(yè))為1基礎(chǔ).確定…個(gè)蔡本收入系癲，進(jìn)而確定經(jīng)營(yíng)者的基本收入。風(fēng)險(xiǎn)收入是根據(jù)企業(yè)的佯I芷經(jīng)鋒成巢，對(duì)經(jīng)營(yíng)者超額貨獻(xiàn)的獎(jiǎng)勵(lì)，也是經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)超額利潤(rùn)的分事，是年薪制發(fā)揮激勵(lì)作用的3:體部分。與傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬相比，年新制的優(yōu)點(diǎn)在于經(jīng)t毒

12、者的風(fēng)險(xiǎn)收入。因?yàn)樵凇ǔ潭壬象w現(xiàn)了續(xù)讀者的努力程度，間時(shí)也體現(xiàn)了企業(yè)利援和綴滿者責(zé)任、風(fēng)險(xiǎn)栩…致的原則。但是，停薪制也有不足之處，主要有兩點(diǎn):(1)經(jīng)營(yíng)者只分享贏利，不承擔(dān)虧損(2)倒有企業(yè)的任期制必導(dǎo)致經(jīng)醬翁的短期綜背行為。二、現(xiàn)食期權(quán)制現(xiàn)金期權(quán)制就是才曾在傳統(tǒng)文薪制的基礎(chǔ)上對(duì)支付方式予以創(chuàng)新而形成的種議期激助方式。與傳統(tǒng)方式相比，其創(chuàng)新之處在于對(duì)經(jīng)營(yíng)者的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)般以展期的形式予以兌現(xiàn)。從嚴(yán)格意義k來講.現(xiàn)金期權(quán)制并不是一種獨(dú)立的激

13、勵(lì)機(jī)制，而只是對(duì)交付方式平守所改變或創(chuàng)新i已o所以說，現(xiàn)金期權(quán)制在實(shí)施時(shí)，通常與其他激勵(lì)方式綜合使用，例如年薪制。:gj這兩種激勵(lì)方式綜合使用時(shí)、Jl:JIt紛營(yíng)者每壞年革開的現(xiàn)愈發(fā)放通常是其年薪的某個(gè)倍數(shù)(例如:O.1~O.s)，UP每年以1O%50Q島的比例兌現(xiàn).草率兌現(xiàn)J畢為止。顯然，此種激助方式的長(zhǎng)處在于期權(quán)性，ap長(zhǎng)期傲。這樣，絞賞者的個(gè)人利蟲在與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展就息息相關(guān)自三、銀營(yíng)者持股我們這里的經(jīng)營(yíng)者持股銜的就怪般慕期權(quán)激勵(lì)機(jī)

14、制，這種期權(quán)是嚴(yán)格意義上的期股期權(quán).是一種金融衍生工具。它是指尖賣雙方約定在某一特定期間.以約定價(jià)格，實(shí)進(jìn)l!li:賣出一定數(shù)1量的某種股票的權(quán)利。股顛期權(quán)制度.產(chǎn)生、于20嗷妃50年代初的羨圈，Jt:t耍目的是用于對(duì)公司經(jīng)理人筑和核心技術(shù)人員進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。自995年美因輝輸公簡(jiǎn)推出第個(gè)經(jīng)現(xiàn)人股察期權(quán)后，這種激勵(lì)機(jī)制被迅速推廣。來自美闊的資斜Jli示，羨闕looq毛的高科技公司，90%以上的上市公司都實(shí)行了這一制度?！敦?cái)富》雜志評(píng)出的全路5

15、00強(qiáng)中，89Q串的公詞在高層組海中實(shí)行了版署在期權(quán)制度。因此，凡是搞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)家元不積極效仿這種制度安排α據(jù)對(duì)1997年我因A股750家上市公司的統(tǒng)ltJli示，前50家經(jīng)營(yíng)者排股市值最大的上市公坷的平均資產(chǎn)收益率為16.65%，亭均每股收益為50元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)翻過平均水平σ從近3年的發(fā)展情況來看，級(jí)鑲著持股數(shù)目也是一3在我劇增。但是，股票期權(quán)只是一種激勵(lì)與約束對(duì)稱的制度安排，如果公詞運(yùn)衍良好，公司股價(jià)就會(huì)上升.期權(quán)爭(zhēng)奪有人即可狹得收益。

16、相反，如巢綜賞不瓣，則會(huì)導(dǎo)數(shù)股價(jià)下跌，期權(quán)持有人的未行權(quán)的股聯(lián)所代表的資產(chǎn)就會(huì)相應(yīng)縮水。夜此種激勵(lì)機(jī)制下.公司經(jīng)營(yíng)者一般都會(huì)積t1H油地去挖掘潛力，開拓市場(chǎng)，努力提商企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水事。此時(shí)，經(jīng)營(yíng)者的行為動(dòng)機(jī)究全是一種自覺地而不是被迫的，這就是財(cái)琪的魔力效應(yīng)。盡管如此，如果現(xiàn)階段報(bào)廣這種激勵(lì)方式，那還得依具體情況而定。兇溝，對(duì)于那些資金規(guī)模很大的企業(yè)麗富，絞傍著捋般比且在不可能很高。997年底，中國(guó)上市公司絞箭者持股比事絕大多數(shù)低于l疇，如

17、此低的持股比惠真讓人不得不懷疑能否達(dá)到現(xiàn)想的激勵(lì)放泉。陰雨，經(jīng)營(yíng)者拌股這種方式對(duì)大坦白公證l或企業(yè)往往不是十分適用C四、利潤(rùn)分享串i利潤(rùn)分事制指出眾JIt絞裁者相所有者共向分亨利憫81的一種機(jī)制，這種機(jī)制是基于這樣的思想理論：人力資本產(chǎn)權(quán)和物力資本產(chǎn)權(quán)是兩個(gè)平等的產(chǎn)權(quán)主體，所以，人力資本所有者和物力資本所有者的分配額，要按照人力資本在社會(huì)財(cái)富創(chuàng)造過程中的貢獻(xiàn)大小和物力資本在價(jià)值創(chuàng)造過程和實(shí)現(xiàn)中的條件決定。由上可見，由于利潤(rùn)分享制客觀合理

18、地肯定了人力資本的作用，比支薪方式少了許多主觀性，也正是因?yàn)槿绱耍麧?rùn)分享制在國(guó)外早就有先例。當(dāng)然，利潤(rùn)分享制的優(yōu)點(diǎn)無(wú)法掩蓋其缺陷，克魯格曼曾說過這樣一句話：“虧損比盈利更重要”，而分享制卻恰恰使經(jīng)營(yíng)者只參與贏利的分配而不承擔(dān)損失的風(fēng)險(xiǎn)。因而利潤(rùn)分享制也需要與其他激勵(lì)方式結(jié)合使用。五、對(duì)激勵(lì)方式的探索上述4種激勵(lì)方式盡管在一定程度上體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)者的收人與其經(jīng)營(yíng)成果、績(jī)效相掛鉤，獲得了一定的成技。但是，這些激勵(lì)方式并投有把經(jīng)營(yíng)者的潛在能量與

19、企業(yè)的整體利益完全捆綁在一起，即沒有完全激發(fā)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的潛能。趴理論上講，激勵(lì)力量=期望效價(jià)。期望指人們對(duì)能夠?qū)嶋H取得的某一工作目標(biāo)或工作結(jié)果的可能性的主觀估計(jì)。效價(jià)指達(dá)到某一目標(biāo)或結(jié)果對(duì)于個(gè)人需要的價(jià)值。據(jù)此理論，盡管悔利滿分享制等激勵(lì)方式能在一定程度上促使經(jīng)營(yíng)者提高努力程度，但并不能完全激發(fā)經(jīng)營(yíng)者的潛在能力，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)者的努力付出并不能獲取100％的回報(bào)，他們只能享有部分利潤(rùn)。這是經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)的關(guān)鍵所在。由此引發(fā)思考，我們可以設(shè)

20、計(jì)出一種具有100％激勵(lì)力量的經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制。這種激勵(lì)機(jī)制的核心思想就是讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)者獨(dú)享剩余收益權(quán)但卻不擁有企業(yè)的所有權(quán)。主要內(nèi)容如下：1關(guān)于成本費(fèi)用的確定。對(duì)于企業(yè)所有者的收益，可根據(jù)企業(yè)往年的收益情況參考今年的各種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，合理估計(jì)出不同經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下的所有者收益，年終時(shí)，結(jié)合宴際狀態(tài)，確定所有者的收益，把其作為費(fèi)用扣除。至于經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)收人，不計(jì)人當(dāng)年的企業(yè)的成本費(fèi)用，免得重復(fù)計(jì)算。需要指出的是，此種計(jì)算方法與當(dāng)前國(guó)家有關(guān)企業(yè)利潤(rùn)的計(jì)

21、算方法和分配程序的政策有所沖突，但是我們這里所提的關(guān)于成本費(fèi)用的確定方法只在確定經(jīng)營(yíng)者收益時(shí)使用，其余的均以國(guó)家的有關(guān)規(guī)定為準(zhǔn)。2關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)抵押金。在與企業(yè)簽訂就業(yè)臺(tái)同時(shí)，經(jīng)營(yíng)者須事先或同時(shí)注入特定帳戶一筆風(fēng)險(xiǎn)抵押金，風(fēng)險(xiǎn)抵押金的金額太小視具體情況而定。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)應(yīng)當(dāng)由經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)后果韻時(shí)候，可以從該筆抵押金中扣除，如果可能，直至扣完為止。當(dāng)然，如果有必要，甚至可以考慮建立一種竭盡的賠償機(jī)制，即以其擁有的全部財(cái)產(chǎn)為抵押。這樣，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者將會(huì)

22、受到激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制的雙重作用，效果會(huì)更加顯著。為了把這種機(jī)制的激勵(lì)效果闡明得更加清晰、明了，一82一我們假定一個(gè)簡(jiǎn)單的例子加以說明。假定2000年南京市有某企業(yè)A，其所得稅稅率為33％，并規(guī)定：R：扣除經(jīng)營(yíng)者在職消費(fèi)前的企業(yè)2000年度的息稅前贏余。C：經(jīng)營(yíng)者企業(yè)在本年度的在職消費(fèi)額。I：該企業(yè)本年度發(fā)生的應(yīng)付債券利息。P：依賴于宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)(如繁榮、一般、蕭條)的所有者本年度應(yīng)得收益。有了上述的簡(jiǎn)單規(guī)定，我們就可以直接計(jì)算出經(jīng)營(yíng)者

23、本年度的應(yīng)得收益為：(RCI)x(I一33％)一P(1)把(1)式變換成：67％R67％C67％Ip(21由(2)式可以看出：經(jīng)營(yíng)者收益與變量R、C、I相關(guān)系數(shù)達(dá)到067，實(shí)際上也就是與上述變量的稅后值完全相關(guān)，因而，這些變量對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)作用是充分的徹底的。值得一提的是，經(jīng)營(yíng)者會(huì)合理地調(diào)整在職消費(fèi)C。直至他所增加的收益與減少的在職消費(fèi)給他帶來的邊際效用相等為止。這一點(diǎn)的意義非常重大，因?yàn)樗朔水?dāng)前經(jīng)營(yíng)者在職消費(fèi)無(wú)限擴(kuò)大化的趨勢(shì)。至于

24、變量P，它只依齄于宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，是經(jīng)營(yíng)者本身所不能左右的一個(gè)客觀變量，因而，它不含有激勵(lì)成分。所以說，此種激勵(lì)機(jī)制對(duì)經(jīng)營(yíng)者具有100％的激勵(lì)力量。六、結(jié)束語(yǔ)實(shí)際上，我們不難發(fā)現(xiàn)，此種激勵(lì)機(jī)制具有一種傾向——即把企業(yè)所有者視為另一層意義上的債權(quán)人。好比與普通股對(duì)應(yīng)的優(yōu)先股，而把企業(yè)經(jīng)營(yíng)者視為收益角度上的股東，也就是說，有一種所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)合二為一的傾向性。需要指出的是，此種激勵(lì)機(jī)制——經(jīng)營(yíng)者占有剩余比率越高就越追求企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，從而很可能

25、會(huì)誤導(dǎo)人們由此推導(dǎo)出兩權(quán)合一、經(jīng)營(yíng)者獨(dú)享剩余的私有產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是最有效率的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。但是，此種產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)畢竟難以容納現(xiàn)代化社會(huì)化的大生產(chǎn)，所以，一般而言，此種激勵(lì)機(jī)瓴只適合在中小企業(yè)推廣使用。參考文獻(xiàn)：1潘敏贅本結(jié)構(gòu)、金融契約與公司治理北京：中國(guó)金融出版社，20022張先治股票期權(quán)理論及在公司激勵(lì)中的應(yīng)用研究會(huì)計(jì)研究，2002，(7)3張聽海，于東科股權(quán)激勵(lì)北京：機(jī)械工業(yè)出版杜，20004邵強(qiáng)，李友傻國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)激勵(lì)與約束機(jī)制研究決策借

26、簽，1993，(3)作者單位：東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院收稿日期：2003—11—03。萬(wàn)方數(shù)據(jù).1牙理創(chuàng)新現(xiàn)代管理科學(xué).2004年第2期的…種機(jī)制，這種機(jī)制是基于法樣的恩怨現(xiàn)論人力資本產(chǎn)權(quán)和物力資本產(chǎn)權(quán)是兩個(gè)平等的產(chǎn)權(quán)京體，所以，人力資本所有者和物力資本所有者的分配額.要哥按照人力資本在社會(huì)財(cái)窩創(chuàng)造過程中的貿(mào)獻(xiàn)大小制物力資本在價(jià)值創(chuàng)造過程和實(shí)現(xiàn)中的條件決定。由上可見，扇子和l消分享制客觀合主事地肯定了人力資本的作用，比文薪方式少了許多元觀性

27、，也正是陰為如此，利潤(rùn)分事制在因外早就有先例。蕩然.利潤(rùn)分享制的優(yōu)點(diǎn)元法掩蓋駐英缺陷，克魯格曼曾說過這樣…句話虧損比liiI.利更重婆目百分享制卻恰恰使繞賞者只參與贏利的分自己而不承擔(dān)損失的風(fēng)險(xiǎn)。因而，利瀾分事制也需要與其他激勵(lì)方式結(jié)合使用。五、對(duì)激勵(lì)方式的擦察上述4種激勵(lì)方式盡管在一定穩(wěn)舷上體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)者的收入與其絞蕭成泉、績(jī)效相接鉤，挾得了一定的成效。但是，這將激勵(lì)方式并沒有把您營(yíng)者的榕在能量與企業(yè)的整體利益究企捆綁在一起，RP沒有究

28、全激發(fā)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的潛能。從王理論上講，激勵(lì)力最=期嫖效價(jià)。期吉理指人們對(duì)能夠?qū)嶋H取得的某…工作因棟或工作結(jié)果的可能性的主觀估計(jì)。放價(jià)指達(dá)到某一目標(biāo)或結(jié)巢對(duì)于個(gè)人需要的價(jià)值。螃此現(xiàn)論，盡管像利滿分享制等激勵(lì)方式能tE→定穰度上促使章里苦苦者提高努力穗度，但并不能完金激發(fā)章里蕾者的潛在能力，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)者的努力付出并不能司提取l儀)%的回報(bào)，他們只能享有部分利潤(rùn)。這是經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)的關(guān)售量所在。由此引發(fā)總考，我們可以設(shè)計(jì)出一種具有1儀賜激勵(lì)

29、力攝的經(jīng)曹營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制。這種激勵(lì)機(jī)制的核心思想就是讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)者獨(dú)事剩命收益權(quán)，但卻不擁有企業(yè)的所有權(quán)G主要耳內(nèi)容如下:1關(guān)于戚本費(fèi)用的確定。對(duì)于企業(yè)所有者的收益，可根據(jù)企業(yè)往年的收益情況.參考今年的各種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，合理估計(jì)出不問經(jīng)講狀態(tài)下的所有者收放，年終時(shí)，結(jié)合實(shí)際狀態(tài)，確定所有者的收放，把其作為費(fèi)用扣除。~于經(jīng)費(fèi)者的風(fēng)除收入，不計(jì)人當(dāng)年的企業(yè)的成本費(fèi)用，免得重復(fù)計(jì)算。需要指出的是，此神計(jì)算方法與當(dāng)前閣家有關(guān)企業(yè)利潤(rùn)的計(jì)算方法和分配草草

30、序的政策有所仲突，但是，我們這.fI!.所提的關(guān)于成本費(fèi)用的確定方法只在確定您讀者收藏時(shí)使用，其命的均以因家的有關(guān)規(guī)定為準(zhǔn)。2關(guān)于風(fēng)除抵押念。夜與企業(yè)祭訂就業(yè)合同時(shí)，經(jīng)常者須事先~同時(shí)注入特定帳戶…筆風(fēng)險(xiǎn)抵押金，風(fēng)險(xiǎn)抵押金的金額大小視具體情況而定。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)應(yīng)當(dāng)由經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)后巢的時(shí)候，叫以從1t篤抵押余中扣除，如巢可能，]呈交拍完為止。當(dāng)然，如果有必要.lf臣可以考慮建立→種竭盡的賠償機(jī)制，即以其擁有的全部財(cái)產(chǎn)為抵押。這樣，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者將

31、會(huì)受到激勵(lì)機(jī)制和約柬機(jī)制的:lli.l量作用，效果會(huì)更加顯著。為了把這種機(jī)制的激勵(lì)效果闡明得覽加清晰、明了，82我們假定一個(gè)簡(jiǎn)單的例子加以說明t假定2陽(yáng)則年南京市有某企業(yè)A.Jl:所得稅稅理解為33%，并規(guī)l，R，扣除經(jīng)讀者按職消費(fèi)蔭的企業(yè)2創(chuàng)JO年度的息稅前激余。C，綴營(yíng)者企業(yè)tE本年度的夜職消費(fèi)額。1，該:&llI:本年度發(fā)生的成付債券利息。p，依賴于宏觀絞濟(jì)狀態(tài)(如繁榮、…般、自青條)的所有者本年度應(yīng)得收益。有γ上述的簡(jiǎn)單規(guī)定，我

32、們就可以蕉接計(jì)算出經(jīng)讀者本年度的成得收放為:(R陽(yáng)CJ)x(133%)叩p(1)把(1)式變換成:m串R67%C67%IP(2)囪(2)式可以看lfl，毅膏者收披與變量R、C、I相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.67，實(shí)際上也就是與上述變蟹的稅后傻充全相關(guān)，因筒，這些變簸對(duì)量是營(yíng)者的擻翩作用是充分的.徹底的。值得一攝的是，您曹營(yíng)者會(huì)含混地調(diào)在我職消費(fèi)C，贏累他所增加的收蔬與減少的在職消費(fèi)給他帶來的邊際效用栩等為止u這…點(diǎn)的愈義非常重大，因?yàn)樗朔水?dāng)前經(jīng)

33、營(yíng)營(yíng)者在職消費(fèi)x限擴(kuò)大化的趨勢(shì)。~T變?nèi)鯬，只依賴于宏觀絞濟(jì)狀態(tài)，是經(jīng)膏者本身所不能沒有的一個(gè)容觀變麓，因而，它不f皆有激勵(lì)成分。所以說，此種激勵(lì)機(jī)制對(duì)經(jīng)營(yíng)者具有l(wèi)創(chuàng)闊的搬勵(lì)力蠢。六、結(jié)束語(yǔ)實(shí)際上，我們不難發(fā)現(xiàn)，此種激勵(lì)機(jī)制具有一種傾向一…即損企業(yè)所有指視為另…愿意義上的債權(quán)人，停比與普通臉對(duì)應(yīng)的優(yōu)先股，而把企業(yè)經(jīng)曹營(yíng)者視為收益角度上的股東，也就是說，有一種所有權(quán)利統(tǒng)普權(quán)合力為一的傾向傲。需要指出的是，此種激勵(lì)機(jī)制……經(jīng)營(yíng)者占有剩余比率

34、越尚.就越i且求企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，從而很可能會(huì)誤導(dǎo)人們由此推導(dǎo)出兩權(quán)合一、綠背著獨(dú)享剩余的私有產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)最最有敬慕的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。假景，此種產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)畢竟難以警納現(xiàn)代化社會(huì)化的火生產(chǎn)，所以，一般而言11，此種激勵(lì)機(jī)制只適合在中小企業(yè)推廣使用。參考文獻(xiàn):1.潘串ι資，$.結(jié)構(gòu)、企融契約島公司治理.北京:中國(guó)會(huì)融出版社，2002.2.張先治.股票期機(jī)理論及在1::“司敬勵(lì)中的應(yīng)用研究.會(huì)計(jì)研究，2002，(7).3.張昕海，于本科.股權(quán)激勵(lì)北市:機(jī)械工