宏觀因素對證券價格影響(初改版)

1、1宏觀因素對股票價格影響的計量分析宏觀因素對股票價格影響的計量分析摘要摘要：股票價格不僅受其內(nèi)在價值的影響，還和國家的宏觀經(jīng)濟因素有密切的聯(lián)系。本文以上證指數(shù)作為被解釋變量，選取宏觀經(jīng)濟中影響上證指數(shù)的因素，并引入前人沒有研究的創(chuàng)業(yè)版因素等政策因素。運用Eviews6.0軟件對數(shù)據(jù)進行回歸分析并建立回歸模型，分析得出影響我國股票價格的宏觀因素主要有企業(yè)商品價格指數(shù)、利率、國家外匯儲備、匯率、政策因素（股指期貨與融資融券），并對如何提高股

2、票市場的資源配置效率提出相關(guān)建議。關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞：股票價格；宏觀因素；影響因素；回歸分析China’sMacroeconomicinfmationstockprices:AnempiricalanalysisAbstract:Thestockpriceisnotonlyinfluencedbyitsintrinsicvaluealsothemacroeconomicarecloselylinked.InthispaperwiththeSh

3、anghaicompositeindexisasexplainedvariablerelatedmacroeconomicinfmationwhichincludingpolicylikeGEMareasexplanatyvariablestoanalysisthedataregressionestablishtheregressionmodel.TheconclusionisEnterprisecommoditypriceindexi

4、nterestrateChinasfeignexchangereservesexchangeratearehighlyrelatedwithstockprice.ThenIputfwardrelevantSuggestions.Keywds:StockpriceMacroeconomicinfmationInfluencingfactsRegressionanalysis存款和非存款類金融機構(gòu)在存款類金融機構(gòu)的存款）利率：以活期存款利率

5、體現(xiàn)利率高低。匯率：以一美元折合人民幣的平均數(shù)來表示利率水平的高低。盡管從2005年7月21日起，中國人民銀行宣布人民幣匯率不再單一盯住美元，而是參考一籃子貨幣實行有管理的浮動匯率制度。但自2008年以來，美元相對貿(mào)易加權(quán)一籃子貨幣的匯率幾乎沒怎么改變。因此可以美元這和人民幣的平均數(shù)來反映利率水平的高低。國家外匯儲備：指一國政府所持有的國際儲備資產(chǎn)中的外匯部分，是一個國家經(jīng)濟實力的重要組成部分。（單位：億美元）宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)：由企業(yè)家

6、對企業(yè)經(jīng)營情況及宏觀經(jīng)濟狀況的判斷和預(yù)期來編制的，由此反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、經(jīng)濟運行狀況，預(yù)測未來經(jīng)濟的發(fā)展變化趨勢。消費者信心指數(shù)：反映消費者信心強弱的指標(biāo)，是綜合反映并量化消費者對當(dāng)前經(jīng)濟形勢評價和對經(jīng)濟前景、收入水平、收入預(yù)期以及消費心理狀態(tài)的主觀感受，是預(yù)測經(jīng)濟走勢和消費趨向的一個先行指標(biāo)，是監(jiān)測經(jīng)濟周期變化不可缺少的依據(jù)。創(chuàng)業(yè)板因素：創(chuàng)業(yè)板因素作為政策性因素作為虛擬變量。中國創(chuàng)業(yè)板從2009年9月開始正式上市，將2008年1

7、月2009年9月的變量值設(shè)定為0，將2009年10月2013年12月的變量值設(shè)定為1。股指期貨因素與融券融資因素：股指期貨因素與融券融資因素作為政策性因素作為虛擬變量。中國股指期貨與融資融券政策均在2010年4月出臺，在這里將2008年1月到2010年3月的變量值設(shè)定為0，在2010年4月到2013年12月的變量值設(shè)定為1。模型使用的是2008年2013年的月度時間序列數(shù)據(jù)，來源于中國人民銀行門戶網(wǎng)站，中華人民共和國統(tǒng)計局門戶網(wǎng)及中國統(tǒng)

8、計年鑒。對上證綜合指數(shù)取對數(shù)，使其結(jié)果更加平滑，并結(jié)合各因素，建立模型：loglog（Y）=β0β1X1β2X2β3X3β4X4β5X5β6X6β7X7β8d1β9d22μ，在這個模型中，以上證綜合指數(shù)為解釋變量Y，根據(jù)設(shè)定的解釋變量，2008年2013年的企業(yè)商品價格指數(shù)X1、貨幣供應(yīng)量X2（億元人民幣）、利率X3、國家外匯儲備X4（億美元）、匯率X5，宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)X6、企業(yè)景氣及企業(yè)家信心指數(shù)X7虛擬變量有創(chuàng)業(yè)板因素d1、股指期