豆類油脂豆粕需求萎縮，豆油供需現(xiàn)缺口-20190624-興證期貨-38頁

1、全球商品研究全球商品研究豆類豆類油脂油脂興證期貨.研發(fā)產(chǎn)品系列豆粕需求萎縮，豆油供豆粕需求萎縮，豆油供需現(xiàn)缺口現(xiàn)缺口2019年6月24日星期一內(nèi)容提要內(nèi)容提要2019年下半年全球大豆供應(yīng)維持寬松局面，但中美貿(mào)易爭端導(dǎo)致大豆地區(qū)庫存分布不均衡。中美貿(mào)易爭端的走勢還將對未來大豆的價格產(chǎn)生非常大的影響。受非洲豬瘟影響，國內(nèi)豆粕的養(yǎng)殖需求萎縮超預(yù)期，下半年將更嚴(yán)重，這導(dǎo)致豆粕需求減少，對豆粕價格形成壓力。我國豆油的供應(yīng)主要依靠進(jìn)口大豆壓榨。由于

2、進(jìn)口大豆壓榨量大幅萎縮，豆油供應(yīng)同比減少。下半年，豆油消費旺季到來，豆油將迅速去庫存，帶動豆油價格走高。棕櫚油產(chǎn)量的持續(xù)增加導(dǎo)致國際棕櫚油價格大幅下挫。未來棕櫚油價格將偏弱運行，爭奪豆油和菜籽油市場份額。國內(nèi)三大油脂品種中，棕櫚油的價格走勢相對最弱。興證期貨.研發(fā)中心李國強(qiáng)李國強(qiáng)從業(yè)資格編號：F0292230投資咨詢編號：Z0012887黃維黃維從業(yè)資格編號：F3015232投資咨詢編號：Z0013331聯(lián)系人李國強(qiáng)電話：0212037

3、0971郵箱：ligq@年度報告度報告年度報告度報告產(chǎn)量方面，201819度美國大豆的收割面積達(dá)到歷史第二高的3565萬公頃，單產(chǎn)達(dá)到3.47噸公頃，大豆的產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高，達(dá)到1.237億噸。201920年度，預(yù)期美國大豆的收割面積為3392萬公頃，較去年大幅下降5%以上。目前美國農(nóng)業(yè)部將大豆的單產(chǎn)設(shè)定在3.33噸公頃的趨勢單產(chǎn)水平。我們認(rèn)為這個預(yù)估明顯偏低，美國大豆單產(chǎn)會更高，但由于種植進(jìn)度偏慢，后期市場存在天氣炒作的空間。以目前的