指數(shù)期貨——至關重要的避險工具

1、1指數(shù)期貨指數(shù)期貨——至關重要的避險工具至關重要的避險工具當一個市場中缺乏避險機制時，股指往往會出現(xiàn)非理性的巨幅震蕩，這種震蕩造成了投資者的投資風險。于是，有的破產出局，有的聞股色變。投資者必然日趨減少。資本市場的發(fā)展受到明顯限制。有人可能對此不以為然:“炒股本來就是一種風險投資，你可以運用注重業(yè)績、組合投資的理性投資方法來避險”。那么，哪一類投資者運用此法最純熟這恐怕要首推投資基金了。從各國投資基金一般性投資組合可以看出，投資基金所選

2、的股票，往往都是高成長的績優(yōu)股。他們把資金分散于許多只股票上，最大限度地降低了風險。作為機構投資者，投資基金追求的最終目標無疑是資金的穩(wěn)健成長。然而，從實際業(yè)績來看，投資基金的凈值基本上與大盤的漲跌同步，難以做到有效避險。當然，不同新基金之間、不同時段之間，情況略有差異。但是，總的來說，投資基金的市場表現(xiàn)清楚地告訴我們，僅靠注重業(yè)績、組合投資的理性投資理念，無法從根本上避免股市的主要風險，即系統(tǒng)性風險。既然連投資基金都無法有效避險，那么

3、作為其他中小投資者，又怎么能夠切實保護自己的利益呢關于期指避險的時機成熟與否，不能由誰主觀判定，而要看市場有無需求。市場經濟條件下，市場的現(xiàn)實需求是最重要、最活躍的因素。作為市場經濟重要組成部分的股市，更是如此。目前，中國股市已有1000余家上市公司，4000余萬投資者，總市值占GDP的30％左右。這樣巨大的市場，就必然存在著避險的巨大需求。因此，推出期指交易，正是滿足市場避險需求的適當方法，必將受到廣大投資者發(fā)自內心的歡迎，。它將會對

4、規(guī)范和穩(wěn)定股市，促進其健康發(fā)展，提供機制上的保證。所以，要說利好舉措，這是最大的一項利好至于說到期指交易可能造成的風險，要分兩個方面講。首先，從理論上看，期指交易本身是一種避險工具，是針對市場客觀上就存在的風險而設計的。即使沒有期指交易，市場也存在風險，而且會更大。期指交易在運行過程中當然可能被人為打壓，造成市場恐慌。但是這并不是期指交易本身的問題，而是監(jiān)督管理方面的問題。引入期指交易，不但可以真正保護投資者，特別是散戶的利益，而且可以

5、讓投資者放心大膽地長期持有績優(yōu)股，不為股價的一時漲跌而動，以求真正意義上的理性投資。這一點，對于改變股市長期存在的“重題材、輕業(yè)績”的非理性風氣，有著特殊的意義和作用。其次，從現(xiàn)實角度看，面對市場風險，期指交易的設立和與否，能夠產生截然不同的兩種結果。眾所周知，美國股市在本世紀遭遇過兩次大熊市，一次在1929年，一次在1987年。前一次發(fā)生時，美國股市還沒有期指，投資者普遍蒙受巨大損失，加劇了經濟危機的蔓延。直至50年代，美國股市才逐步

6、恢復元氣。后一次發(fā)生時，由于已經設立了期指交易以避險，雖然股指大幅下挫，投資者的實際損失卻大大減輕。美國股市很快便迎來了90年代的空前大牛市。事后，很多經濟學家都指出，假設1987年危機發(fā)生時沒有期指交易加以避險，其后果真是不堪設想?，F(xiàn)在，世界上絕大多數(shù)國家和地區(qū)的股市，都推出了期指交易。這種情況的形成，絕非偶然，而是有價證券市場發(fā)展的必然結果。經過100多年的發(fā)展，虛擬資本早已不再局限于股票、債券，而是具備了期貨、期權等諸2多創(chuàng)新形式