利率外文翻譯--量化銀行利率風險假設至關重要

1、<p><b>　　中文2125字</b></p><p><b>　　外文文獻翻譯</b></p><p><b>　　原文（節(jié)選）：</b></p><p>　　European Financial Management, Vol. 15, No. 5, 2009, 1001–1018

2、</p><p>　　Quantifying the Interest Rate Risk of Banks: Assumptions Do Matter</p><p>　　Oliver Entrop,Marco Wilkens,Alexander Zeisler</p><p><b>　　Abstract</b></p>&

3、lt;p>　　This paper analyses the robustness of the standardised framework proposed by the Basel Committee on Banking Supervision (2004b) to quantify the interest rate risk of banks. We generalise this framework and stud

4、y the change in the estimated level of interest rate risk if the strict assumptions of the standardised framework are violated. Using data on the German universal banking system, we find that estimates of the interest ra

5、te risk are very sensitive to the framework’s assumptions. We conclude</p><p>　　Keywords: interest rate risk, Basel Capital Accord, banking supervision, standard- ised interest rate shock</p><p>

6、;　　Interest rate risk, along with credit risk, is one of the crucial risks banks face. It naturally arises in the banking book from the basic banking business when banks act as asset transformers, i.e., they lend out lon

7、g-term and refinance short-term. This causes a maturity mismatch between assets and liabilities, closely related to a repricing mismatch, and results in a duration gap that makes the economic value of banks sensitive to

8、changes in the yield curve (see, e.g., Bhattacharya and Thakor,</p><p>　　Since it is a systematic risk, interest rate risk is especially important to the stability of the financial system. The new Basel Capi

9、tal Accord (Basel II, see Basel Committee on Banking Supervision, 2004a) aims to strengthen the stability of the financial system and establishes detailed minimum mandatory capital requirements for credit risk and operat

10、ional risk. However, there are no mandatory capital requirements for interest rate risk in the banking book. Instead, it is supervised under pilla</p><p>　　This paper aims to evaluate whether the Basel Commi

11、ttee’s standardised framework is adequate and robust enough to assess the interest rate risk of banks. Although it is clear that a simple model will always lead to somewhat incorrect results, the issue is still critical

12、to both banking supervisors and banks. If assumptions of the standardised framework turn out to be inadequate or too simplistic, banking supervisors might severely misjudge a bank’s interest rate risk and thus react inap

13、propriate</p><p>　　For this purpose, we develop and apply a generalisation of the Basel Committee’s model to analyse the effects of different economically sensible assumptions on the number and boundaries of

14、 the time bands, the distribution of maturities within the time bands, amortisation rates, coupons, and the economic maturity of non-maturing deposits. To base our analysis on a realistic setting, we consider the interes

15、t rate risk of the aggregated German universal banking system, that is, a hypothetical bank </p><p>　　We find that estimates of the interest rate risk vary substantially depending on the model’s assumptions.

16、 Banks such as the ‘a(chǎn)verage German universal bank’ can be easily identified as either a very risky outlier bank or a low-risk bank. We find certain assumptions to be more relevant than others. Furthermore, the influence

17、of the assumptions depends on a bank’s business model. For example, the assumption regarding the economic maturity of non-maturing deposits is of great relevance for the ‘a(chǎn)ver</p><p>　　The remainder of this

18、paper is organised as follows. Section 2 presents the Basel Com- mittee’s standardised framework and generalises the model by relaxing the assumptions. Section 3 describes the data sources for our analysis. In Section 4

19、we estimate interest rate risk according to the suggestions of the Basel Committee. In Section 5 we apply the generalised model to analyse the impact of different economically relevant assumptions on the estimates to gai

20、n insight into the robustness of the B</p><p>　　1 Other sources of interest rate risk for banks are given by embedded options and different interest rate pass-through policies for asset and liability positio

21、ns (basis risk), even if there is no repricing mismatch (e.g., Basel Committee on Banking Supervision, 2004b).</p><p>　　2 See Section 2.1 for details.</p><p>　　3 Basel II’s treatment of interest

22、 rate risk in the banking book is clearly in the spirit of the rules for credit risk in which standardised and bank-internal (ratings-based) approaches also exist.</p><p>　　4 Similar approaches have been app

23、lied for many years by national supervisory institutions such as the Federal Reserve (e.g., Houpt and Embersit, 1991).</p><p>　　5 As a by-product of our analysis, by incorporating these data we also shed som

24、e light on the structure of interest rate risk of the German universal banking system ex derivatives. Although little is yet known about the interest rate risk in the German banking system, there are indications that the

25、 level of interest rate risk is comparatively high (e.g., Deutsche Bundesbank, 2006a). Entrop et al. (2008) analyse the determinants of the interest risk on the individual bank level. Note that disrega</p><p&g

26、t;　　譯文： </p><p>　　量化銀行利率風險：假設至關重要</p><p>　　Oliver·Entrop、 Marco·Wilkens、 Alexander·Zeisler</p><p><b>　　1.引言</b></p><p>　　利率風險和信

27、用風險，都是銀行所面臨的最嚴峻風險。當銀行充當資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的角色，即吸收短期資金來進行長期的放貸時，利率風險很自然地從銀行的基本業(yè)務中出現(xiàn)在銀行的賬簿上。這很容易導致資產(chǎn)負債的期限錯配。期限錯配跟重新定價風險是密切相關的，并由此產(chǎn)生持續(xù)期缺口。持續(xù)期缺口的存在，使得銀行的經(jīng)濟價值對收益率曲線的變動非常敏感（參見，例如，Bhattacharya和Thakor，1993）【1】。美國于上個世紀80年代爆發(fā)的導致總共大約4000家從事儲蓄放貸業(yè)務

28、的機構中的550家倒閉的儲蓄和信貸危機，就是一個很有名的例子。在那次危機中，利率風險扮演了一個系統(tǒng)性的角色（參見，例如，聯(lián)邦存款保險公司，1997）。</p><p>　　由于這是一個系統(tǒng)性的風險，所以利率風險對金融系統(tǒng)的穩(wěn)定特別重要。為了加強金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，新巴塞爾資本協(xié)議（巴塞爾Ⅱ，參見巴塞爾銀行監(jiān)管委員會，2004a）對信用風險和操作風險建立了細致入微的強制性的資本要求。然而，該協(xié)議并沒有針對銀行報表中的

29、利率風險設置強制性的要求。作為替代，它是在新巴塞爾資本協(xié)議的支柱二（“監(jiān)督審核過程”）中被監(jiān)管的。關于這一點，巴塞爾委員會推出利率風險內(nèi)部管理和外部監(jiān)管的一些原則（參見巴塞爾銀行監(jiān)管委員會，2004b）。巴塞爾委員會建議各國銀行監(jiān)管當局特別注意那些“異常銀行”——如果出現(xiàn)一次標準化的利率沖擊，它們的跟監(jiān)管資本有關的經(jīng)濟價值將下降超過20%【2】。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會（2004b）強調(diào)，“銀行的內(nèi)部衡量系統(tǒng)應該，盡可能，構成銀行監(jiān)管當局對

30、利率風險水平進行衡量和反應的基礎”。鑒于不是所有的銀行都能夠通過先進的內(nèi)部模型來量化它們所面臨的利率風險，巴塞爾委員會提供了一個標準化的框架作為通過銀行報表獲取利率風險方面信息的可能的模型【3】。這個框架已經(jīng)被很多國家在監(jiān)管立法層面上予以貫徹落實，例如德國（聯(lián)邦金融法，2007）【4】</p><p>　　本文旨在評估用巴塞爾委員會的標準化的框架衡量銀行的利率風險是否充分和可靠。盡管依據(jù)一個簡單的模型所得出的結果

31、總是不太精確的，但本論題對監(jiān)管當局及商業(yè)銀行依然意義重大。如果該標準化框架的假設被證明嚴重不足或把問題過于簡單化，那么銀行監(jiān)管當局可能嚴重錯判一家銀行的利率風險并因此作出錯誤的反應。另外，這還可能引發(fā)糟糕的銀行內(nèi)部風險管理的決策，因為銀行內(nèi)部風險衡量系統(tǒng)往往是基于一些類似于巴塞爾委員會的建議的理念而構建的。因此，監(jiān)管當局和商業(yè)銀行去理解那些隱含的假設會在何種程度上影響該模型所表明的利率風險水平是至關重要的。據(jù)我們所知，本文是第一篇針對巴

32、塞爾委員會的這種方法的粗糙性進行分析的論文。</p><p>　　為了實現(xiàn)這個目的，我們開發(fā)并應用了一個巴塞爾委員會的模型的推廣版本，來分析在時段的數(shù)量和邊界、同一時段內(nèi)到期時點的分布、分期償還的比率、息票和活期存款的經(jīng)濟期限等方面的不同的簡化假設的影響。為了使我們的分析建立在一個切實可靠的基礎上，我們研究德國的全能銀行體系，也就是說，把整個德國的全能銀行體系看作一家銀行，一家代表德國銀行平均水平的銀行。我們所利

33、用的來自德意志聯(lián)邦銀行（德國中央銀行）的數(shù)據(jù)是不能從公開途徑獲得的。這包括關于德國銀行資產(chǎn)負債頭寸的管制數(shù)據(jù)；然而，關于衍生品的細致的數(shù)據(jù)仍然不可得?！?】</p><p>　　我們發(fā)現(xiàn)基于不同的假設，利率風險評估結果差別很大。許多銀行，例如前述所構造的“德國平均銀行”，既可以被認定為高風險的異常銀行也可以被認定為低風險銀行。我們發(fā)現(xiàn)假設對結果的影響超過了其它各種因素。不僅如此，假設的影響還取決于銀行的經(jīng)營模式。

34、例如，一個假設認為活期存款的經(jīng)濟期限對某銀行影響很大，那通常就意味著該假設對儲蓄銀行和合作銀行的影響大于私人銀行?？偠灾?，我們的分析強調(diào)了巴塞爾委員會的框架對模型假設的巨大依賴性。所以，如果目前這個標準化的框架被用于監(jiān)管的或風險管理的目的的話，通過該框架所獲得的結果應該小心看待。</p><p>　　本文的其余部分是按如下結構組織的。第二章介紹了巴塞爾委員會的標準化框架并通過放松一些假設來對它進行推廣。第三章描

35、述了我們分析所用數(shù)據(jù)的來源。第四章我們根據(jù)巴塞爾委員會的建議來評估利率風險。第五章我們應用那個推廣后的模型來分析在評估上的不同簡化假設所產(chǎn)生的影響，以深入探究巴塞爾委員會的方法的可靠性。第六章概括我們的發(fā)現(xiàn)并給出結論。</p><p><b>　　注釋：</b></p><p>　　其它的利率風險來源還包括嵌入式期權以及對資產(chǎn)負債頭寸的不同的利率確定方式（基準風險），

36、即便不存在重新定價風險（參見巴塞爾委員會，2004b）。</p><p>　　詳情參見本文第二章第一節(jié)。</p><p>　　巴塞爾Ⅱ?qū)Υy行報表中的利率風險的態(tài)度在對信用風險的規(guī)則設定的精神上也有清晰的反映，標準化框架和內(nèi)部評估法同樣存在于信用風險的衡量之中。</p><p>　　類似的方法已經(jīng)被許多監(jiān)管當局使用了很多年，例如美聯(lián)儲（參見Houpt 和Embers

37、it，1991）</p><p>　　作為我們分析的一個副產(chǎn)品，通過加入這些數(shù)據(jù)我們還闡明了除了衍生品以外的德國全能銀行的利率風險結構。盡管還不清楚德國銀行系統(tǒng)的利率風險水平，不過有證據(jù)表明德國銀行的利率風險水平是比較高的（參見德意志聯(lián)邦銀行，2006a）。Entrop等（2008）分析了單個銀行的利率風險的決定因素。值得注意的是，在我們的分析中忽略衍生品并不會對我們的主要結果造成太大影響。加入衍生品的數(shù)據(jù)會影響