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文檔簡介
1、BC電信公司理財(cái)方案電信公司理財(cái)方案2Ks=Rfβ(RmRf)式中:Ks=普通股資本成本,Rf=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率6.29(國庫券的利率)β=0.7,Rm=市場平均報(bào)酬率=10.88%所以Ks=6.29%+0.7(10.88%—6.29%)=9.5%籌資費(fèi)用率f=5%普通股資本成本Ks=9.5%5%=14.5%7、留存收益其資本成本是一種機(jī)會(huì)成本,因此企業(yè)使用這部分資金的最低成本應(yīng)與普通股資本成本相同,唯一的差別就是沒有籌資費(fèi)用,但材料中給出
2、公司過去5年中平均權(quán)益回報(bào)率為13.5%,我們認(rèn)為應(yīng)將此看成是公司股東愿將其留在公司的資本成本,故其資本成本為13.5%二、不同融資方式比較及評價(jià)二、不同融資方式比較及評價(jià)(一)、商業(yè)票據(jù)和流動(dòng)負(fù)債,其主要產(chǎn)生于商業(yè)信用及商業(yè)活動(dòng)中簽發(fā)票據(jù),對于我們方案的設(shè)計(jì)可以暫時(shí)不予以考慮。(二)、長期借款(4.16%)優(yōu)點(diǎn):1.籌資速速快2.籌資彈性大3.籌資成本低4.具有杠桿作用缺點(diǎn):1.借款的限制條件多2.籌資風(fēng)險(xiǎn)較高3.籌資數(shù)量有限(三)、
3、長期債券(6.23%)優(yōu)點(diǎn):1.資金成本比較低2.可保障股東的控制權(quán)3.可獲得財(cái)務(wù)杠桿收益4.便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn):1.增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2.限制條件較多3.所籌集數(shù)量有限(四)、優(yōu)先股(6.32%)BC電信很久未發(fā)行,且其對發(fā)行來說吸引力較小,買方收益也不高(6.1%),可暫不考慮。(五)普通股(14.5%)優(yōu)點(diǎn):1.沒有固定到期日期,不需歸還。2,沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。3,籌資風(fēng)險(xiǎn)小。4,增加公司的舉債能力。缺點(diǎn):1,資本成本高。2,
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