基于MS模型的我國股指期貨收益波動狀態(tài)預測.pdf

1、中國大陸從2010年4月開始交易股指期貨，無論是使用它進行市場投資，還是對沖和套期保值，一個必須面對的問題就是如何科學地對波動進行預測，本文考慮馬爾科夫狀態(tài)轉(zhuǎn)換模型進行預測，它主要用于研究時間序列的狀態(tài)轉(zhuǎn)換行為，是刻畫時間序列波動行為一種非線性模型，并且已經(jīng)在國外金融證券市場上廣泛應用，而且精度很高。本文使用多種形式的馬爾科夫狀態(tài)單變量轉(zhuǎn)換模型，檢驗并研究了股指期貨市場收益波動率的狀態(tài)轉(zhuǎn)換性，同時做了樣本內(nèi)的預測。
　　結(jié)果發(fā)現(xiàn)，

2、中國大陸股指期貨的市場具有狀態(tài)轉(zhuǎn)換特征，兩狀態(tài)模型把期貨收益的波動分為高波動和低波動，三狀態(tài)的模型把波動分為高波動，中等波動和低波動，其中低波動和高波動的預期持續(xù)期較低，平均為1到2天，市場的狀態(tài)大部分時間處于中等波動狀態(tài)，平均預期持續(xù)期為6到10天，三狀態(tài)模型的精確度要明顯大于兩狀態(tài)模型的精確度，通過60天和90天滑動樣本內(nèi)預測，發(fā)現(xiàn)兩狀態(tài)模型能夠準確預測收益率狀態(tài)成功率最高為57.69％，具有較好的預測效果。
　　MS-GAR

3、CH模型把永久性波動和暫時性波動都分為兩個狀態(tài)，永久性低波動持續(xù)期最大，暫時性高波動狀態(tài)持續(xù)期最小，暫時性波動分為兩個狀態(tài)說明暫時性沖擊即可以對市場造成巨大影響，市場也有可能吸收這種沖擊。
　　自回歸轉(zhuǎn)換模型（ MS-AR）模擬效果比起MS一般模型更加平滑，在自回歸模型中，二階自回歸轉(zhuǎn)換模型比一階自回歸模型更加精確描述市場的狀態(tài)，通過比較它們，我們發(fā)現(xiàn)二階滯后因子在模型中的重要性比一階滯后因子更大，期貨收益狀態(tài)的轉(zhuǎn)換主要依賴于二階

4、滯后項，因此股市的波動行為往往受到二階滯后收益的影響更大。本文同時做了均值轉(zhuǎn)換自回歸模型，驗證了三階以內(nèi)的兩狀態(tài)和三狀態(tài)模型，發(fā)現(xiàn)二階模型的表現(xiàn)最好，三階以上的模型效果逐漸降低，最后驗證了轉(zhuǎn)移概率隨時間變化的均值轉(zhuǎn)換模型，發(fā)現(xiàn)標的股票指數(shù)收益的波動率是影響轉(zhuǎn)換概率的因素，模型的模擬效果最高，因此中國股指期貨市場的波動行為可以使用MS-AR模型進行預測，其他更加復雜的如向量自回歸模型本文并未進行檢驗。MS-AR（2）兩狀態(tài)模型樣本內(nèi)方向預