鋼鐵行業(yè)全景觀察（第19期）產(chǎn)量、庫(kù)存、價(jià)格、盈利與估值-20190601-廣發(fā)證券-24頁(yè)

1、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明12424[Table_Page]跟蹤分析|鋼鐵證券研究報(bào)告鋼鐵行業(yè)全景觀察（第鋼鐵行業(yè)全景觀察（第19期）期）產(chǎn)量、庫(kù)存、價(jià)格、盈利與估值產(chǎn)量、庫(kù)存、價(jià)格、盈利與估值核心觀點(diǎn)：核心觀點(diǎn)：一、一、產(chǎn)量：據(jù)中鋼協(xié)，產(chǎn)量：據(jù)中鋼協(xié)，2019年4月下旬重點(diǎn)企業(yè)重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量粗鋼日均產(chǎn)量200萬(wàn)噸，萬(wàn)噸，處2011年至今以來(lái)旬?dāng)?shù)據(jù)年至今以來(lái)旬?dāng)?shù)據(jù)75%100%之間，環(huán)比之間，環(huán)比降0.13%、同比

2、增、同比增4.86%。二、二、鋼材庫(kù)存：據(jù)鋼材庫(kù)存：據(jù)Mysteel，2019年5月31日社庫(kù)、廠庫(kù)環(huán)比分別日社庫(kù)、廠庫(kù)環(huán)比分別降1.67%、增1.07%，社庫(kù)公歷、農(nóng)歷坐標(biāo)軸同比分別，社庫(kù)公歷、農(nóng)歷坐標(biāo)軸同比分別增2.58%、增6.50%，廠庫(kù)公歷、農(nóng)歷坐標(biāo)軸同比分別降廠庫(kù)公歷、農(nóng)歷坐標(biāo)軸同比分別降1.32%、增0.96%。三、三、價(jià)格：據(jù)價(jià)格：據(jù)Mysteel，鐵礦石價(jià)格指數(shù)處，鐵礦石價(jià)格指數(shù)處2005年至今年至今50%75%分位數(shù)

3、分位數(shù)之間，鋼材價(jià)格指數(shù)處之間，鋼材價(jià)格指數(shù)處2000年至今年至今50%75%分位數(shù)之間分位數(shù)之間?！捐F礦石價(jià)格】【鐵礦石價(jià)格】2019年5月31日，鐵礦石價(jià)格指數(shù)780元噸（2005年至今50%75%分位數(shù)之間），周上升3.25%。2019年5月1日至今日至今，Myspic鐵礦石絕對(duì)價(jià)格均值為735元噸，較2019年4月增7.36%、較2018年5月增43.41%；2019年4月1日至今日至今：Myspic鐵礦石絕對(duì)價(jià)格均值為710元

4、噸，較2019年一季度增9.85%、較2018年二季度增39.50%。【鋼材價(jià)格】【鋼材價(jià)格】2019年5月31日，鋼材價(jià)格指數(shù)4147元噸（2000年至今50%75%分位數(shù)之間），周下降1.06%。2019年5月1日至今日至今，Myspic綜合鋼價(jià)指數(shù)均值為4195元噸，較2019年4月降0.11%、較2018年5月降2.88%；2019年4月1日至今日至今：Myspic綜合鋼價(jià)指數(shù)均值為4197元噸，較2019年一季度增4.46%、

5、較2018年二季度降1.81%。四、四、盈利：鋼鐵行業(yè)盈利：鋼鐵行業(yè)ROE高企，高企，根據(jù)根據(jù)Mysteel測(cè)算的主要鋼材品種噸毛利測(cè)算的主要鋼材品種噸毛利數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)，螺紋鋼、熱卷噸鋼毛利處，螺紋鋼、熱卷噸鋼毛利處2011年至今日數(shù)據(jù)的年至今日數(shù)據(jù)的50%75%分位數(shù)之分位數(shù)之間。間。【螺紋鋼、熱卷和冷卷噸鋼毛利】【螺紋鋼、熱卷和冷卷噸鋼毛利】2019年5月31日分別為572、531和88元噸；2019年5月1日至今日至今，均值分別為76

6、9、697和272元噸，較2019年4月均值分別降20.04%、降17.90%和降46.73%，較2018年5月分別降42.36%、降49.66%和降73.30%；2019年4月1日至今日至今，均值分別為866、773和391元噸，較2019年一季度均值分別增16.83%、增18.55%和增0.67%；較2018年二季度均值分別降31.22%、降41.23%和降60.49%。五、五、估值：估值：2019年5月31日，申萬(wàn)鋼鐵板塊日，申萬(wàn)

7、鋼鐵板塊PE_TTM估值為估值為7.38倍，倍，申萬(wàn)鋼鐵板塊申萬(wàn)鋼鐵板塊PE與申萬(wàn)與申萬(wàn)A股指數(shù)股指數(shù)PE的比值為的比值為43.72%，申萬(wàn)鋼鐵板塊，申萬(wàn)鋼鐵板塊PB_LF絕對(duì)估值為絕對(duì)估值為1.04倍，三個(gè)估值指標(biāo)均處倍，三個(gè)估值指標(biāo)均處2011年至今中低位。年至今中低位。六、六、風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示：中長(zhǎng)期跟蹤指標(biāo)對(duì)短中期行情反映失靈；部分統(tǒng)計(jì)指標(biāo)存在數(shù)據(jù)真空期；簡(jiǎn)化的指標(biāo)構(gòu)建方法無(wú)法捕捉或過(guò)度解讀極端行情。行業(yè)評(píng)級(jí)行業(yè)評(píng)級(jí)買(mǎi)入買(mǎi)入前次

8、評(píng)級(jí)買(mǎi)入報(bào)告日期20190601相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)分析師：分析師：李莎SAC執(zhí)證號(hào)：S0260513080002SFCCENo.BNV16702066335140lisha@.cn分析師：分析師：陳瀟SAC執(zhí)證號(hào)：S026051812000102066335140gzchenxiao@.cn請(qǐng)注意，陳瀟并非香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)的注冊(cè)持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管活動(dòng)。相關(guān)研究：相關(guān)研究：油氣用管專(zhuān)題之供給:產(chǎn)能整體過(guò)剩、新增

9、產(chǎn)能較少，18年鋼管上市公司整體盈利能力超1214年均值20190526鋼鐵行業(yè)周報(bào)（2019年第20周）:鐵礦石需強(qiáng)供弱，普氏62%指數(shù)創(chuàng)2015年來(lái)新高20190525礦山、鋼廠、鋼貿(mào)商動(dòng)態(tài)跟蹤:高爐檢修率降幅明顯，鋼廠虧損比例小幅下降2019052521%15%9%3%3%9%061808181018121802190419鋼鐵滬深300識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明32424[Table_PageText]跟蹤分析|

10、鋼鐵目錄索引目錄索引一、鐵礦石、鐵礦石..........................................................................................................................6（一）周度價(jià)格：MYSPIC鐵礦石絕對(duì)價(jià)格指數(shù)為780元噸，介于從2005年7月1日至今周數(shù)據(jù)的50%75%分位數(shù)之間...................

11、....................................................6（二）日度價(jià)格：MYSPIC鐵礦石絕對(duì)價(jià)格指數(shù)為780元噸，介于從2011年2月18日至今日數(shù)據(jù)的50%75%分位數(shù)之間..................................................................7（三）周度港口庫(kù)存：45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為12398萬(wàn)噸，介于從2013年1月4

12、日至今周數(shù)據(jù)的50%75%分位數(shù)之間.......................................................................8二、鋼材鋼材............................................................................................................................

13、.9（一）周度價(jià)格：MYSPIC綜合鋼價(jià)指數(shù)為4147元噸，介于從2000年6月23日至今周數(shù)據(jù)的50%75%分位數(shù)之間..............................................................................9（二）日度價(jià)格：MYSPIC綜合鋼價(jià)指數(shù)為4147元噸，介于從2010年1月1日至今日數(shù)據(jù)的50%75%分位數(shù)之間........................

14、....................................................10（三）粗鋼日均產(chǎn)量：2019年4月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼旬日均產(chǎn)量為200萬(wàn)噸天，介于2011年1月上旬至今以來(lái)數(shù)據(jù)75%100%之間..............................................11（四）庫(kù)存：2019年5月31日，社庫(kù)1105萬(wàn)噸、廠庫(kù)461萬(wàn)噸.....................

15、...12三、行業(yè)盈利行業(yè)盈利....................................................................................................................15（一）主要鋼材品種：螺紋鋼、熱卷噸鋼毛利處2011年至今日數(shù)據(jù)的50%75%分位數(shù)之間，冷卷噸鋼毛利處2011年至今日數(shù)據(jù)0%25%分位數(shù)之間................

16、.....15（二）行業(yè)盈利：2019Q1的ROE達(dá)1.73%..........................................................19四、估值估值...........................................................................................................................

17、20（一）PE估值：申萬(wàn)鋼鐵板塊PE_TTM為7.38倍，該估值處2000年至今、2011年至今中低位水平....................................................................................................20（二）PE相對(duì)于申萬(wàn)A股指數(shù)估值：申萬(wàn)鋼鐵板塊PE與申萬(wàn)A股指數(shù)PE的比值為43.72%，該估值處2011年至今中低位水平....

18、...................................................20（三）PB估值：申萬(wàn)鋼鐵板塊PB_LF為1.04倍，該估值處2000年至今、2011年至今中低位水平........................................................................................................21五、風(fēng)險(xiǎn)提示五、風(fēng)險(xiǎn)提