產(chǎn)品市場競爭、資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績.pdf

1、20世紀80年代中期以來，以Maksimovic、Brander和Lewis等為代表的財務(wù)學者跳出了單一企業(yè)的框架，開始從產(chǎn)業(yè)的視角研究資本結(jié)構(gòu)理論，由此關(guān)于產(chǎn)品市場競爭與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究發(fā)展起來。產(chǎn)品市場競爭是解決所有者和管理者之間代理沖突的有力手段，它通過最經(jīng)濟的方式提供信息，降低了所有者與管理之間的信息不對稱，從而減少公司的代理成本，對公司業(yè)績產(chǎn)生重要影響。本文在借鑒和吸收國內(nèi)外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國產(chǎn)品市場競爭和資本結(jié)

2、構(gòu)的特點，對產(chǎn)品市場競爭與資本結(jié)構(gòu)的共同作用對公司業(yè)績的影響進行了較為深入的研究，希望為我國公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、適應(yīng)日益激烈的市場競爭環(huán)境提供一些參考。
　　 本文在理論回顧的基礎(chǔ)上，通過對上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)的實證檢驗得出的結(jié)論是：高債務(wù)水平可以在產(chǎn)品市場競爭中作為一種承諾策略性工具來運用，債務(wù)運用可以為公司帶來一定的產(chǎn)品市場競爭優(yōu)勢；公司資本結(jié)構(gòu)的選擇應(yīng)該適應(yīng)產(chǎn)品市場競爭環(huán)境，針對不同行業(yè)的經(jīng)營特性和競爭狀況，合理設(shè)計資本結(jié)構(gòu)，最