有色金屬行業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系的實(shí)證研究 【文獻(xiàn)綜述】

1、0畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）文獻(xiàn)綜述會(huì)計(jì)學(xué)有色金屬行業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系的實(shí)證研究隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，股份制公司逐步建立并發(fā)展起來(lái)。許多企業(yè)都會(huì)通過(guò)改善其股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)提高自身的盈利能力，股權(quán)結(jié)構(gòu)成為現(xiàn)今社會(huì)一大研究熱點(diǎn)。近些年，股份制公司基于其公司的績(jī)效和治理進(jìn)行了許多相關(guān)實(shí)證研究，從不同角度分析了公司結(jié)構(gòu)與績(jī)效之間的關(guān)系。雖然我國(guó)有較為完善的股份制經(jīng)濟(jì)體制，但是股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于盈利能力的影響還需要理論和實(shí)證方面的進(jìn)一步研究。本文在借鑒相關(guān)文獻(xiàn)

2、對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系做了一次實(shí)證研究，考慮有色金屬行業(yè)自身的股權(quán)結(jié)構(gòu)，參照具體數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，希望有利于我國(guó)有色金屬行業(yè)的發(fā)展。1定義1.1股權(quán)結(jié)構(gòu)的定義股權(quán)結(jié)構(gòu)也就是企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，是在股本中，各股東所持有股份所占的比例。嚴(yán)武在其著作《公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與治理機(jī)制》中論述“股權(quán)結(jié)構(gòu)可以從兩方面考察：一方面它有質(zhì)的規(guī)定性，即考察持股主體(股東)的類(lèi)型及其構(gòu)成與持股比例；另一方面它有量的規(guī)定性，考察公司股份分布的集中或分散狀況。本文也正是

3、從股權(quán)集中度和股權(quán)構(gòu)成兩方面來(lái)研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系的。1.2盈利能力的定義盈利能力就是指企業(yè)的獲利能力，正常營(yíng)業(yè)狀況下，企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。盈利能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率成本費(fèi)用率、和每股收益率等。根據(jù)理論分析，股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，它決定著所有權(quán)與控制權(quán)分配的比例關(guān)系，股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，公司治理結(jié)構(gòu)則是股權(quán)結(jié)構(gòu)的具體運(yùn)行形式。不同股權(quán)結(jié)構(gòu)的不同，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)也就不會(huì)

4、相同也有了不同的治理結(jié)構(gòu)，也影響到了企業(yè)的績(jī)效。也就是說(shuō)，股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。因此，股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的盈利能力起著非常重要的作用。2比例的增加或者股價(jià)上升的時(shí)候，經(jīng)理人員和外部股東為了自身的利益，經(jīng)理人員會(huì)提高自身的經(jīng)營(yíng)效率，外部股東會(huì)更好的監(jiān)督經(jīng)理人員的工作，可以改善“搭便車(chē)”問(wèn)題，從而增加公司價(jià)值，提高自身的盈利能力。Shleifer和Vishny(1997)，的研究進(jìn)一步表明，股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效之間存在著非常密切的聯(lián)系，他

5、們認(rèn)為，與股權(quán)分散型公司相比，股權(quán)集中度較高的公司有較好的盈利能力Mcconnell和Servaes(1990)通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)公司價(jià)值和股權(quán)結(jié)構(gòu)之間存在函數(shù)關(guān)系。他們通過(guò)對(duì)1000多家上市公司Tobin’sQ與股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在控股股東的持股比例小于40%時(shí)，企業(yè)的價(jià)值隨持股比例的增加而增加，直到持股比例到達(dá)40%時(shí)，企業(yè)的價(jià)值又隨持股比例的增加而減少。也就是說(shuō)企業(yè)將控股股東的持股比例維持在40%左右的時(shí)候，企業(yè)的盈利能力

6、是較強(qiáng)的。Pedersen(2001)卻提出了相反的觀點(diǎn)，他認(rèn)為在股權(quán)高度集中的情況下，大股東的持股比例對(duì)企業(yè)盈利能力存在負(fù)面影響。同樣的觀點(diǎn)Thomsen(2004)對(duì)歐美國(guó)家的企業(yè)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度越高，給股利支付率所帶來(lái)的消極影響就越大中也作出了說(shuō)明。同一研究卻得出相反觀點(diǎn)，這一問(wèn)McConnell(2008)研究發(fā)現(xiàn)：當(dāng)內(nèi)部持股比例低于40%50%時(shí)，兩者呈通向變化關(guān)系，當(dāng)內(nèi)部持股比例超過(guò)這個(gè)比例后，兩者又呈反向變化。2.

7、2股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力不存在關(guān)系Demsetz(1983)認(rèn)為如果公司股東將公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)由集中型變?yōu)榉稚⑿偷脑?huà)的決策企業(yè)的代理成本一定會(huì)增加，就必然會(huì)降低公司的盈利能力。但是股東們分散所有權(quán)后增加的代理成本也會(huì)與多得的股利相抵消，甚至能夠刺激利潤(rùn)的增長(zhǎng)。Demsetz和Lehn(1985)進(jìn)行回歸分析發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與盈利能力指標(biāo)(ROE)并無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系。股權(quán)集中度也不會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效不存在相關(guān)關(guān)系。3我國(guó)學(xué)者的