基于地方政府投資沖動的貨幣政策有效性研究.pdf

1、一直以來,我國中央銀行都通過統(tǒng)一的貨幣政策對經濟進行調控,而貨幣政策的效果卻常常是令人沮喪的。國內許多學者在對國內的貨幣政策效應進行實證研究時,發(fā)現我國的貨幣政策存在明顯的區(qū)域效應,這一點不需要再進行重復論述了。同時,學者們還發(fā)現,貨幣政策效應受影響主要是因為傳導渠道的影響。我們常常說治標應治本,如果能找到貨幣政策失效的原因所在,就能對癥下藥提出有意義的政策建議,以改變我國貨幣政策長期存在區(qū)域效應的困境。因此本文從地方政府投資沖動的角度

2、出發(fā),期望能對貨幣政策效應的影響因素做出一些分析解釋。
　　我國自從1994年財政分權改革以來,地方政府在推動經濟發(fā)展的過程中就發(fā)揮了不可替代的重要作用。理性的地方政府投資行為能帶動經濟一個長期穩(wěn)定的發(fā)展并能配合中央人民銀行貨幣政策的宏觀調控,但事實似乎沒有這么樂觀。于是我們猜測地方政府的非理性行為會影響貨幣政策的有效性。因此本文首先分兩個階段從理論層面進行研究,第一階段分析貨幣政策傳導渠道的作用機制,第二階段用博弈論的方法分析中

3、央政府和地方政府、地方政府之間的競爭關系,這兩個階段相連接的一個關鍵點在于,地方政府會基于GDP增長和財政收入最大化的內在動力利用自身的行政優(yōu)勢影響本地區(qū)商業(yè)銀行的信貸投放,進而影響了貨幣政策的有效性。本文研究的第二步就是對地方政府投資沖動的定義進行界定并進行現實描述,進而從制度、決策和文化三個方面分析地方政府存在投資沖動的原因。如果現實的數據能證明地方政府投資確實存在沖動并影響了貨幣政策有效性,我們就找到了貨幣政策失效的癥結所在。因此

4、,在本文的實證部分建立了一個動態(tài)面板模型,用系統(tǒng)GMM和工具變量方法進行分步檢驗。檢驗得出了,地方政府和商業(yè)銀行對信貸額進行合謀會影響貨幣政策有效性,同時地方政府強烈的投資沖動也是經濟高速增長的主要原因之一。同時,由于我國“行政包干,財政分權”的特殊制度,地方政府收支占全國財政收支的比重就能反映出我國對于“事權”和“財權”的分配情況,因此本文也從短期和長期的角度論證了中央政府行為和地方政府競爭對經濟增長的影響。在文章的最后,根據本文理論