中國當前貨幣政策有效性研究.pdf

1、20世紀80年代以來，新古典宏觀經(jīng)濟學與新凱恩斯主義經(jīng)濟學對貨幣政策有效性爭論的焦點主要表現(xiàn)在價格是彈性的還是剛性的，即價格調(diào)整是即時的還是滯后的。然而，現(xiàn)實經(jīng)濟活動過程中，貨幣對經(jīng)濟的影響究竟是哪一種理論的結(jié)果，還沒有一致的答案，也正因為如此，對貨幣政策有效性的爭論從未停止。本文的主題并不是去論證或推翻哪一種結(jié)論，因為每一種理論的存在都是在一定假設條件下產(chǎn)生的。當條件發(fā)生改變之后，結(jié)論的對錯就不是結(jié)論本身的問題，而是理論前提問題。因此

2、，由于經(jīng)濟活動的條件在不斷變化，本文對貨幣政策有效性的研究，主要是從實證的方面，把注意力集中在貨幣政策效果受到限制的各種因素上。對貨幣政策效果制約因素的分析就是為提高貨幣政策的運行效果奠定理論基礎，為中國貨幣政策改革提供合理化建議。 本文在揭示影響中國貨幣政策有效的主要因素基礎上，剖析中國貨幣政策有效性的微觀基礎；在對中國貨幣經(jīng)濟關(guān)系進行實證研究的基礎上，得出了中國貨幣政策有效性判斷；最后，在理論和實證的基礎上，提出增強貨幣政策

3、有效性的若干政策建議。 全文共分四個章節(jié)，第一章為貨幣政策有效性理論回顧，對西方關(guān)于貨幣政策有效性的理論進行梳理。古典貨幣數(shù)量論的貨幣政策有效理論；凱恩斯理論認為貨幣政策是局部有效；貨幣主義認為貨幣政策在短期內(nèi)有效，在長期里是無效；盧卡斯為代表的理性預期學派認為由于人們是完全理性的，貨幣政策完全無效；新制度經(jīng)濟學的公共選擇理論認為在存在交易費用的情況下，不同的權(quán)利界定，則資源配置的有效性不同。人是有限理性、信息不對稱的，人具有機

4、會主義傾向，這些都對貨幣政策有效性有很大影響。帕廷金的貨幣超中性理論認為貨幣政策在對付通貨膨脹比對付通貨緊縮更有效。 第二章是對中國貨幣政策有效性實證分析，1984年中國人民銀行正式擔負起中央銀行的職責開始實施貨幣政策以來，1997年東南亞金融危機作為貨幣政策分水嶺，1984-1997年中國經(jīng)濟運行主要面臨通貨膨脹的壓力，貨幣政策總體目標是對付通貨膨脹。之后，受東南亞金融危機和各項措施的影響，有效需求不足出現(xiàn)了出人意料的通貨緊縮

5、。貨幣政策主要目標轉(zhuǎn)向?qū)Ω锻ㄘ浘o縮。在現(xiàn)階段，提出“保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長”作為貨幣政策的目標。 第三章分析影響貨幣政策有效性的因素；中國貨幣政策效應的發(fā)揮受到許多因素的影響和制約，在此，我們主要對中央銀行獨立性、貨幣供給內(nèi)生性以及貨幣政策工具有效性這三個因素進行重點分析，另外對貨幣政策傳導機制、貨幣政策和財政政策搭配協(xié)調(diào)、信用制度的建設等因素進行簡要分析。 第四章為增強貨幣政策有效性建議，需要考慮以下幾個

6、方面：(1)微觀方面：培育市場客體(金融市場、商品市場、勞動力市場)；規(guī)范市場主體行為；完善市場信息。(2)宏觀方面：提高政府科學決策；保持中央銀行的獨立性與權(quán)威性；加強財政貨幣政策之間的配合協(xié)調(diào)；加強對周期性波動的預測；正確實施國際貨幣政策。(3)操作方面：把握調(diào)控“點”和“度”，正確使用“預期”和“微調(diào)”。具體來說就是要健全貨幣政策運行的金融市場環(huán)境；建立現(xiàn)代企業(yè)制度、加快利率市場化步伐；把握好政策的時滯；不斷調(diào)整以適應金融創(chuàng)新體制