基于股票期權(quán)理論的上市企業(yè)高管薪酬研究.pdf

1、合理的薪酬制度是企業(yè)治理的一個重要方面,它能促進企業(yè)的發(fā)展。隨著時代的進步,各行各業(yè)的競爭日益加劇,企業(yè)的競爭歸根到底是高管人員的競爭,而合理的薪酬制度是穩(wěn)定和激發(fā)高管人員最有效的方法,然而我國上市企業(yè)的高管薪酬制度還不夠完善。如何利用合理的薪酬制度來激發(fā)高管人員的工作潛力已經(jīng)引起人們的高度關(guān)注。
　　本文在闡述高管薪酬激勵理論的基礎(chǔ)上,分析我國上市企業(yè)高管薪酬水平,通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)我國上市企業(yè)的高管薪酬呈現(xiàn)加速上升的趨勢,同時也

2、發(fā)現(xiàn)現(xiàn)行的上市企業(yè)高管薪酬制度中存在以下問題:第一,薪酬激勵方式單一化,注重短期激勵,缺乏長期激勵;第二,不同行業(yè)、職務的高管薪酬差距較大;第三,高管“零持股”現(xiàn)象嚴重。本文為了改善以上問題,提出股票期權(quán)激勵計劃。首先闡述股票期權(quán)相關(guān)理論,在此基礎(chǔ)之上分析股票期權(quán)的激勵效果,并將股票期權(quán)激勵與年薪制進行對比。通過對比研究發(fā)現(xiàn),股票期權(quán)能夠彌補年薪制的不足,但是要進行股票期權(quán)激勵需要考慮高管自身條件、上市企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、證券市場和法律環(huán)境等

3、因素的影響。上市企業(yè)的高管薪酬包括基本工資、獎金、福利津貼、股票期權(quán)四個部分,但是高管薪酬各部分的比例需要針對不同的上市企業(yè)、不同的高管人員來調(diào)整。并且在設計上市企業(yè)高管薪酬時還需要注意以下幾個問題:一是高管薪酬與企業(yè)其他員工的薪酬不能差距過大,這樣會影響其他員工的工作心情,同樣會抑制企業(yè)更好更快地發(fā)展;二是加強高管人員其他收入的管制。這樣可以減少高管人員不正當?shù)氖杖?避免高管人員進行不正當?shù)慕灰锥鴵p害企業(yè)的利益;三是加強高管人員的稅收

4、管理。一方面體現(xiàn)了相對公平原則,一方面為社會做貢獻。本文最后選取154個高管人員2009年的薪酬數(shù)據(jù)通過多元線性回歸的方法對我國上市企業(yè)高管薪酬的影響因素進行實證研究,并對上市企業(yè)實行股票期權(quán)前后的業(yè)績進行對比,驗證股票期權(quán)激勵的有效性,為制定的上市企業(yè)高管薪酬制度提出數(shù)據(jù)支持。從高管薪酬影響因素的研究中發(fā)現(xiàn):第一,高管薪酬與企業(yè)業(yè)績正相關(guān);第二,高管薪酬與企業(yè)規(guī)模正相關(guān);第三,高管薪酬與高管持股比例相關(guān)性較弱。在對上市企業(yè)實行股票期權(quán)

5、前后的對比分析中發(fā)現(xiàn),上市企業(yè)實行股票期權(quán)之后,企業(yè)的凈利潤和凈資產(chǎn)收益率都有所增加,表明實行股票期權(quán)激勵對企業(yè)的發(fā)展有利。
　　本文共分為五個部分:第一部分為緒論。主要是介紹選題的目的、意義、上市企業(yè)高管薪酬激勵以及股票期權(quán)理論的研究現(xiàn)狀、本文的研究內(nèi)容及方法。第二部分為上市企業(yè)高管薪酬激勵體系。一是介紹高管薪酬的概念、構(gòu)成以及功能。二是分析高管薪酬激勵的相關(guān)理論以及現(xiàn)行上市企業(yè)高管薪酬制度中存在的問題。三是分析股票期權(quán)激勵的效

6、果分析,將股票期權(quán)激勵與年薪制進行對比分析。第三部分為基于股票期權(quán)的企業(yè)高管薪酬體系設計。一是介紹了股票期權(quán)的理論基礎(chǔ)。二是分析了股票期權(quán)激勵實行的可行性和必要性。三是歸納設計上市企業(yè)高管薪酬制度的一般原則以及高管薪酬包含的要素。四是針對不同的企業(yè)設計高管薪酬制度。第四部分為實證研究。系統(tǒng)的分析了我國高管薪酬的變化趨勢、影響因素;對比分析了上市企業(yè)實行股票期權(quán)前后的營業(yè)情況,為設計的高管薪酬提出數(shù)據(jù)支持。第五部分為總結(jié)。主要是對全文做一