基金池構建研究報告規(guī)模過大影 響基金業(yè)績更應關注運作邏輯

1、重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和目錄目錄導言：導言：偏股基金的規(guī)模之謎偏股基金的規(guī)模之謎......................................................................3一、一、研究樣本與區(qū)間選取研究樣本與區(qū)間選取...............................................................

2、.........4二、二、基金規(guī)模與業(yè)績表現基金規(guī)模與業(yè)績表現........................................................................5三、三、基金規(guī)模與投資運作基金規(guī)模與投資運作........................................................................91.資產配置..............

3、................................92.持倉時間..............................................93.持股風格.............................................114.持股數量.............................................13四、四、結論與建議結論與建議..............

4、........................................................................1616重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和一、一、研究樣本與區(qū)間選取研究樣本與區(qū)間選取為保障數據可得性與樣本數量，本報告的研究區(qū)間為本報告的研究區(qū)間為20152015年7月1日至20182018年6月3030日，頻率為半年度日，頻率為半年度。該區(qū)間經歷了兩輪

5、市場的持續(xù)上漲與下跌，及2016年上半年的市場震蕩行情，2017年初經歷了A股的風格切換，市場情況較為豐富。對基金樣本做出如下選取限制做出如下選取限制：1.1.所屬類型為上海證券二級分類主動投資股票基金，及主動投資混合基金中的偏股混合基金；混合基金中的偏股混合基金；2.選取主代碼基金，選取主代碼基金，避免重復計算；3.半年度考察截點時已成立或轉型滿半年度考察截點時已成立或轉型滿6個月個月，避免因仍處在建倉期，或投資范圍及策略發(fā)生顯著變化

6、而出現異常值；4.剔除具有顯著行業(yè)主題投資特性的產品，且非量化基金或滬港深基金深基金，避免因投資邏輯和市場的不同出現異常值1。據此，對樣本數量及規(guī)模水平做出統(tǒng)計，并將各時點的樣本按照基金規(guī)模等分為10組（組1平均規(guī)模最大，組10平均規(guī)模最小）?？傮w來看，偏股基金投資標的數量不斷增長，但隨近年來股市的起起伏伏，各區(qū)間內各組平均規(guī)模呈上下波動態(tài)勢。表1、樣本數量統(tǒng)計及各樣本組對應產品平均規(guī)模樣本組樣本組2015H22015H22016H12

7、016H12016H22016H22017H12017H12017H22017H22018H12018H1167.1660.5950.0446.7850.3749.95238.0732.9627.6726.9727.1626.54325.1323.1519.4219.2819.2216.87417.0616.9914.0414.0813.9711.52511.3611.039.649.929.568.2767.117.086.456.1

8、35.995.1774.374.834.223.813.953.4282.732.782.392.102.251.9591.441.411.271.241.261.0610100.650.590.590.590.540.46樣本數量樣本數量337381402413420438樣本平均值樣本平均值16.1814.6212.9613.5113.5411.76數據來源：wind上海證券基金評價研究中心1如判斷轉型不會對投資產生顯著影響或主題認