存貨余額較大的解決之道

1、案例研習(xí)(89)：存貨余額較大的解決之道此博文包含圖片(2012033013:37:28)轉(zhuǎn)載▼標(biāo)簽：宋體訂單報(bào)告期銷(xiāo)售合同營(yíng)業(yè)成本財(cái)經(jīng)分類(lèi)：案例分析【案例情況】一、科泰電源：存貨金額逐年上升（一）存貨管理的風(fēng)險(xiǎn)2007年末、2008年末、2009年末和2010年6月30日，公司存貨賬面余額分別為8572.73萬(wàn)元、9403.19萬(wàn)元、10029.10萬(wàn)元和7578.39萬(wàn)元，占相應(yīng)期末合并報(bào)表資產(chǎn)總額的比例分別為41.30%、40.2

2、2%、36.83%和24.72%，雖然呈逐年下降趨勢(shì)，但在資產(chǎn)構(gòu)成中仍占比較高。本公司存貨主要由原材料、在產(chǎn)品和發(fā)出商品構(gòu)成，2007年末、2008年末、2009年末和2010年6月30日，三者合計(jì)占公司存貨余額比例分別為93.67%、94.61%、99.35%和95.77%。公司采取“以銷(xiāo)定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，產(chǎn)品按訂單生產(chǎn)。本公司主要部件發(fā)動(dòng)機(jī)需要從海外采購(gòu)，供應(yīng)商供貨周期和海外運(yùn)輸時(shí)間均較長(zhǎng)，且單位價(jià)值較大，故公司一般保持2個(gè)月的庫(kù)存

3、量；公司采用訂單式生產(chǎn)，一般在取得訂單后根據(jù)客戶需求進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)，從領(lǐng)料到產(chǎn)成品驗(yàn)收入庫(kù)的過(guò)程中，均核算為在產(chǎn)品，通常需要48周；公司發(fā)出商品的形成、期間的長(zhǎng)短和規(guī)模的大小，主要依據(jù)銷(xiāo)售合同中關(guān)于產(chǎn)品交付、安裝和驗(yàn)收的條款規(guī)定，同時(shí)受到貨物運(yùn)輸、安裝工程和客戶的驗(yàn)收周期的影響，期限通常為23個(gè)月，有時(shí)甚至更長(zhǎng)。綜上所述，本公司存貨規(guī)模較大系正常經(jīng)營(yíng)所需，符合行業(yè)和企業(yè)的特點(diǎn)；同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.78、2.45、2.65和

4、1.75，周轉(zhuǎn)情況正常。公司通過(guò)ERP系統(tǒng)對(duì)存貨進(jìn)行管理，首先，根據(jù)銷(xiāo)售、生產(chǎn)和原材料庫(kù)存情況，確定采購(gòu)需求；其次，根據(jù)訂單下達(dá)生產(chǎn)任務(wù)單；最后，產(chǎn)品完工入庫(kù)后，根據(jù)合同訂單的交貨約定，發(fā)出商品在取得客戶驗(yàn)收后確認(rèn)銷(xiāo)售收入，同時(shí)相應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)營(yíng)業(yè)成本。但是，由于存貨規(guī)模較大，占用了公司營(yíng)運(yùn)資金，對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的擴(kuò)大產(chǎn)生了一定的影響，若公司不能加強(qiáng)生產(chǎn)計(jì)劃管理和合理庫(kù)存管理，及時(shí)消化存貨，可能產(chǎn)生存貨跌價(jià)和存貨滯壓情況，并導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率下降，

5、從而給公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)負(fù)面影響。（二）存貨分析公司采取“以銷(xiāo)定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，產(chǎn)品按訂單生產(chǎn)。公司根據(jù)訂單和客戶的配置要求進(jìn)行材料采購(gòu)、投料和生產(chǎn)，產(chǎn)品完工后，按合同約定交付給客戶，經(jīng)驗(yàn)收后確認(rèn)收入。1、報(bào)告期內(nèi)存貨構(gòu)成情況報(bào)告期內(nèi)，公司存貨的構(gòu)成情況如下：本公司存貨主要由原材料、在產(chǎn)品和發(fā)出商品構(gòu)成，近三年一期期末，三者合計(jì)分別占公司存貨余額的93.67%、94.61%、99.35%和95.77%。（1）原材料分析公司原材料由生產(chǎn)備料

6、和服務(wù)零配件組成，由于公司主要原材料發(fā)動(dòng)機(jī)系從境外采購(gòu)，供應(yīng)商供貨周期和海外運(yùn)輸時(shí)間均較長(zhǎng)；另外，公司主要行業(yè)客戶通常采取在全國(guó)范圍內(nèi)集中招標(biāo)的方式進(jìn)行采購(gòu)，從通知中標(biāo)到訂單下達(dá)，通常間隔一段時(shí)間，因此，為了滿足正常的生產(chǎn)和訂單交貨期的需求，公司通常儲(chǔ)備約2個(gè)月生產(chǎn)所需原材料。公司原材料與合同訂單的配比情況如下：有合同訂單的原材料是指公司為執(zhí)行與客戶已簽訂的合同或訂單，而準(zhǔn)備生產(chǎn)產(chǎn)品所必需的、已入庫(kù)的發(fā)動(dòng)機(jī)、發(fā)電機(jī)和控制器這三類(lèi)金額較大

7、的主要原材料。其他材料主要是為了保證及時(shí)向客戶供貨所采購(gòu)的相關(guān)物料，具體分為以下三類(lèi)：a、已接到中標(biāo)通知而合同或訂單尚未簽訂，但需要提前準(zhǔn)備的主要原材料，如發(fā)動(dòng)機(jī)、發(fā)電機(jī)等；b、為執(zhí)行已簽合同或訂單生產(chǎn)所必需的配套件或通用件，如：機(jī)座、箱體、開(kāi)關(guān)、銅排等；c、售后服務(wù)所需的維修服務(wù)零配件，如：修理包、活塞組件等；d、其他經(jīng)核定的需保持增長(zhǎng)略小于營(yíng)業(yè)成本的平均增長(zhǎng)，存貨與營(yíng)業(yè)成本占比基本保持平穩(wěn)。（3）存貨與總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)占比分析公司報(bào)

8、告期內(nèi)的存貨規(guī)模隨業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大而相應(yīng)增長(zhǎng)。但是公司存貨規(guī)模的增長(zhǎng)幅度小于總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度，因此存貨與總資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的占比呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。如下表所示：綜上，本公司存貨屬于公司正常經(jīng)營(yíng)所需，符合行業(yè)和企業(yè)特點(diǎn)，公司和主要客戶及供應(yīng)商均保持長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。目前公司訂單充足，交貨及時(shí)，不存在庫(kù)存積壓的情況，公司存貨變現(xiàn)能力較強(qiáng)，庫(kù)存情況正常。經(jīng)保薦機(jī)構(gòu)海通證券對(duì)發(fā)行人存貨明細(xì)、存貨盤(pán)點(diǎn)清單、生產(chǎn)周期、原材料中其他材料明細(xì)、

9、在產(chǎn)品與合同的匹配情況、制造費(fèi)用明細(xì)、報(bào)告期內(nèi)對(duì)應(yīng)發(fā)出商品70%以上的合同以及未確認(rèn)收入的原因核查后認(rèn)為：報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人的存貨規(guī)模隨公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大而相應(yīng)增長(zhǎng)，發(fā)行人存貨比例較高主要是由發(fā)行人產(chǎn)品的重要零部件采購(gòu)周期較長(zhǎng)，發(fā)行人生產(chǎn)、交貨的周期較長(zhǎng)等原因引起，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人存貨余額與發(fā)行人的生產(chǎn)周期相匹配。經(jīng)核查發(fā)行人報(bào)告期存貨構(gòu)成情況以及發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式，我們認(rèn)為，由于發(fā)行人產(chǎn)品的重要零部件采購(gòu)周期較長(zhǎng)，發(fā)行人生產(chǎn)、交貨的周期較長(zhǎng)，

10、報(bào)告期內(nèi)存貨余額符合發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)間情況。二、明牌珠寶：存貨持續(xù)處于高位但符合行業(yè)水平（一）存貨余額較大的風(fēng)險(xiǎn)公司截至2010年12月31日的存貨余額為150504.98萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的71.46%。這主要由行業(yè)特點(diǎn)和公司自身的經(jīng)營(yíng)模式所決定：1、珠寶首飾行業(yè)的存貨以黃金、鉑金和鉆石原材料和產(chǎn)成品等為主，款式繁多且單位價(jià)值較高；2、公司具有完善的產(chǎn)業(yè)鏈，涉及設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售等多個(gè)環(huán)節(jié)，而生產(chǎn)、銷(xiāo)環(huán)節(jié)須備有一定的原材料、產(chǎn)成品和庫(kù)存商

11、品等存貨；3、公司銷(xiāo)售終端數(shù)量的不斷增加及珠寶首飾品種款式多樣化，這也使庫(kù)存商品余額不斷上升。如果黃金和鉑金等原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅度下跌，公司將面臨計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的下滑。（二）存貨分析報(bào)告期內(nèi)，公司存貨構(gòu)成變化如下表所示：1、存貨構(gòu)成及趨勢(shì)分析從類(lèi)別來(lái)看，存貨主要由原材料、在產(chǎn)品和庫(kù)存商品構(gòu)成。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)需要大量庫(kù)存商品；同時(shí)為滿足下一年銷(xiāo)售旺季需要，各期期末庫(kù)存商品增加較多，導(dǎo)致其占存貨的比例維

12、持在70.00%以上。2008年12月31日、2009年12月31日及2010年12月31日，存貨分別為101362.35萬(wàn)元、120855.93萬(wàn)元及150504.98萬(wàn)元，呈上升趨勢(shì)，主要原因是：報(bào)告期內(nèi)公司銷(xiāo)售規(guī)模逐漸擴(kuò)大，存貨規(guī)模隨之增加；2009年、2010年金價(jià)所黃金、鉑金價(jià)格呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，以采購(gòu)黃金原材料采購(gòu)均價(jià)為例，從2008年的166.41元克、2009年的179.91元克，到2010年的226.61元克，主要原材料采購(gòu)

13、價(jià)格上漲導(dǎo)致公司存貨價(jià)值整體呈上升趨勢(shì)。2、存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比例較大原因分析報(bào)告期內(nèi)公司存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比例從2008年年末的78.02%、2009年年末的78.01%，到2010年末的73.59%，一直處于相對(duì)高位狀態(tài)。這主要是由公司所處珠寶首飾行業(yè)及公司經(jīng)營(yíng)模式兩個(gè)特點(diǎn)決定的：①公司主要產(chǎn)品為黃金飾品、鉑金飾品和鑲嵌飾品，該等產(chǎn)品單位價(jià)值較高；②與同行業(yè)絕大部分上市公司相比，公司具有完善的產(chǎn)業(yè)鏈，涉及設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，而生產(chǎn)、銷(xiāo)售流程均