關(guān)聯(lián)交易與公司價值的關(guān)系研究——基于中國A股市場的經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、伴隨我國證券市場的發(fā)展，關(guān)聯(lián)交易在我國上市公司中大量涌現(xiàn)，并呈現(xiàn)出范圍廣、金額大、比例高的特征。眾所周知，關(guān)聯(lián)交易既有可能產(chǎn)生正面影響，也有可能產(chǎn)生負面影響，并且大多數(shù)研究表明關(guān)聯(lián)交易的負面影響大于正面影響，那么為什么關(guān)聯(lián)交易還如此頻繁。不同類型的關(guān)聯(lián)交易對不同類型公司的價值影響不同，那么什么情況下才能發(fā)揮關(guān)聯(lián)交易積極效應(yīng)同時避免其負面效應(yīng)。
　　本文遵循了“公司治理機制（根本原因）——關(guān)聯(lián)交易（行為）——公司價值（結(jié)果）”的研究

2、思路，從公司內(nèi)部治理機制入手，試圖探尋影響關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)在動因，以及由此導(dǎo)致的關(guān)聯(lián)交易行為對公司價值的影響。根據(jù)交易成本和委托代理理論，關(guān)聯(lián)交易有可能提高公司價值，也有可能侵害公司價值，本文以滬深A(yù)股市場2005-2009年發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的上市公司為研究對象，選取股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征和高管薪酬三個方面的公司治理變量作為研究因素;本文根據(jù)CCER中關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)整理得到上市公司關(guān)聯(lián)交易的總體狀況，并將總體關(guān)聯(lián)交易分為兩大類:經(jīng)營往來類和資產(chǎn)重組

3、類關(guān)聯(lián)交易，并且對經(jīng)營往來類關(guān)聯(lián)交易選取了占關(guān)聯(lián)交易總額比例前三位的關(guān)聯(lián)交易類型作為研究對象，試圖更細致的研究不同關(guān)聯(lián)交易方式對公司價值的影響;將關(guān)聯(lián)交易按是否存在控股股東和是否與第一大股東進行關(guān)聯(lián)交易劃分為不同的子樣本，對不同關(guān)聯(lián)交易類型與公司價值關(guān)系進行了研究。
　　通過實證研究發(fā)現(xiàn):公司治理機制越強，非正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的可能性越小，從而公司的關(guān)聯(lián)交易越能提升公司價值;反之，公司治理機制越弱，非正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的可能性越大，從而關(guān)聯(lián)交