滬市市盈率效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、作為證券市場的“異象”，市盈率效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)的發(fā)現(xiàn)動搖了有效市場理論在學(xué)術(shù)界的地位。
　　 本文的目的是研究上海股票市場的市盈率效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。本文在總結(jié)國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，闡述規(guī)模效應(yīng)和市盈率效應(yīng)概念，介紹對它們進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)的方法和分析它們的成因。然后對上海股票市場的市盈率效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。在實(shí)證檢驗(yàn)中，本文采集了761家在上海A股上市的公司2008年5月到2011年4月的月度收益數(shù)據(jù)，將所有樣本股票按照流通市值

2、和市盈率大小分為6個投資組合(S/L，S/M，S/H，B/L，B/M，B/H)，構(gòu)造兩個變量SMB和HML，分別度量規(guī)模效應(yīng)和市盈率效應(yīng)。SMB為3個小市值的投資組合(S/L，S/M，S/H)的月收益的算術(shù)平均值減去3個大市值的投資組合(B/L，B/M，B/H)的月收益的算術(shù)平均值。HML為PE最高的2個投資組合(S/H，B/H)的月收益的算術(shù)平均值減去最低PE的2個投資組合(S/L，B/L)的月收益的算術(shù)平均值。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，變量SMB只