產(chǎn)品成本及差異化對(duì)融資結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究--從資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)的聯(lián)合視角.pdf

1、自20世紀(jì)80年代Brander和Lewis率先將資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)，關(guān)于二者關(guān)系的研究成為公司金融學(xué)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要研究課題。多年來(lái)，隨著研究的深入，學(xué)者們漸漸的從資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)之間的關(guān)系擴(kuò)展到債務(wù)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)關(guān)系上來(lái)。關(guān)于融資結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)關(guān)系的研究主要有兩個(gè)方面:一方面從債務(wù)融資決策角度出發(fā)，研究債務(wù)總量、債務(wù)期限對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中企業(yè)產(chǎn)出能力、產(chǎn)品定價(jià)行為與業(yè)績(jī)的影響;另一方面從產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)角度出發(fā)，研究其對(duì)企業(yè)債

2、務(wù)總量、債務(wù)期限的影響。
　　在產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的今天，降低產(chǎn)品成本和提高產(chǎn)品差異化水平成為廠家在競(jìng)爭(zhēng)中求勝的手段，基于此，本文首先從理論上分析了產(chǎn)品成本、產(chǎn)品差異化對(duì)融資結(jié)構(gòu)的影響，然后以2006-2010年我國(guó)制造業(yè)上市公司為研究樣本，構(gòu)建反映資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)內(nèi)在關(guān)聯(lián)的聯(lián)立方程模型，運(yùn)用兩階段最小二乘法對(duì)產(chǎn)品成本、差異化與融資結(jié)構(gòu)的關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，研究發(fā)現(xiàn):資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品成本正相關(guān)、與產(chǎn)品差異化水平負(fù)相關(guān)，債務(wù)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品