IPO抑價(jià)與投資者非理性相關(guān)性實(shí)證研究.pdf

1、IPO市場(chǎng)作為上市公司繼續(xù)發(fā)展、融資的重要渠道，是股票二級(jí)市場(chǎng)的基礎(chǔ)。然而，IPO市場(chǎng)存在多個(gè)經(jīng)典金融理論難以解釋的問(wèn)題。目前國(guó)內(nèi)外對(duì)IPO市場(chǎng)的研究主要集中于IPO長(zhǎng)期弱勢(shì)、IPO抑價(jià)和IPO熱銷市場(chǎng)三個(gè)方面，其中IPO抑價(jià)是行為金融學(xué)者研究的熱門課題。
　　IPO抑價(jià)是指新股上市首日收盤價(jià)格遠(yuǎn)高于其發(fā)行價(jià)格的現(xiàn)象。根據(jù)有效市場(chǎng)假說(shuō)，在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，所有的投資者之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使股票價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值相平衡，在股票發(fā)現(xiàn)首日不會(huì)存在明

2、顯的抑價(jià)現(xiàn)象。但是，在實(shí)際股票市場(chǎng)中，股票IPO抑價(jià)現(xiàn)象卻十分普遍。IPO抑價(jià)現(xiàn)象會(huì)阻礙一級(jí)市場(chǎng)發(fā)揮資源配置功能，對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。
　　為了解釋IPO抑價(jià)現(xiàn)象，并為政府決策提供政策建議。首先介紹了相關(guān)的研究意義和背景、研究方法，然后分析國(guó)內(nèi)外的IPO研究現(xiàn)狀，并概括了形成IPO抑價(jià)的主要原因。接著，將股票市場(chǎng)分為上漲、盤整、下降三個(gè)不同形態(tài)期間，選取我國(guó)IPO股票數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，采用行為金融學(xué)理論建立回歸分析模型，