CoVaR與極值理論在投資組合中的運(yùn)用——基于中國(guó)人壽股票組合的實(shí)證研究.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展以及人們風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)的加強(qiáng),保險(xiǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位日益提高。作為一個(gè)特殊的資產(chǎn)管理公司,保險(xiǎn)公司主要有兩方面的業(yè)務(wù):一是承保業(yè)務(wù),二是投資業(yè)務(wù)。在這兩類(lèi)業(yè)務(wù)中,隨著時(shí)間的推移,結(jié)合國(guó)外保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展軌跡我們可以發(fā)現(xiàn),承保業(yè)務(wù)的收益率是逐漸下降的,甚至大部分發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)公司的承保業(yè)務(wù)已呈虧損狀態(tài)。因此,投資業(yè)務(wù)的盈利能力如何就顯得至關(guān)重要了。它決定了保險(xiǎn)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng),關(guān)系到整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的健康發(fā)展。
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2、證券市場(chǎng)波動(dòng)性日益加劇以及我國(guó)保險(xiǎn)資金入市比例逐步提高的背景下,本文將運(yùn)用極值理論來(lái)計(jì)算上證指數(shù)以及單只股票日收益率的’VaR,并在VaR的基礎(chǔ)上引出CoVaR,進(jìn)而提出一個(gè)全新的指數(shù)——風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償指數(shù)(RCI)。在提出風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償指數(shù)的基礎(chǔ)上,結(jié)合夏普比率、特雷諾指數(shù)對(duì)中國(guó)人壽2010年年報(bào)中所公布的股票投資組合進(jìn)行實(shí)證研究。研究結(jié)果表明:無(wú)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)債在投資組合中具有重要作用;綜合運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償指數(shù)與夏普比率、特雷諾指數(shù)構(gòu)建股票投資組合具有一定