我國上市公司投資影響因素研究.pdf

1、本文首先對我國上市公司投資現(xiàn)狀進(jìn)行分析，指出我國上市公司存在投資不足、投資過度等投資偏差行為且結(jié)果是投資效率十分低下。在此基礎(chǔ)上，本文對公司投資偏差行為的驅(qū)動因素進(jìn)行了理論與模型分析，發(fā)現(xiàn)信息不對稱、企業(yè)內(nèi)部經(jīng)理人非理性、市場非有效性及公司存在的制度環(huán)境對公司投資行為存在影響，都可能造成公司投資出現(xiàn)偏差。進(jìn)而，本文采用我國上市公司數(shù)據(jù)，對這四個因素是否真的影響我國上市公司投資進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：1、上市公司投資受現(xiàn)金流的影響十分顯著

2、，說明我國上市公司投資受信息不對稱的影響可能十分顯著的，由于信息不對稱導(dǎo)致的代理成本是我國上市公司運(yùn)行中面臨的主要問題：2、我國上市公司投資與帳面市值比呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明市場與公司是相互聯(lián)系的，市場的非有效性會影響公司投資行為：3、上市公司投資與高層管理人的年齡存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明經(jīng)理人的特質(zhì)也會影響公司投資，在企業(yè)投資決策過程中必須考慮經(jīng)理人的非理性因素：4、國有股比例與投資呈正相關(guān)性，說明上市公司投資決策受到了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的影